[zhongwen.ft.com, Bayan Rahman東京報道]

　　這段時間以來，日本股票交易所的媒體曝光率同交易所的上市公司一樣非常之高。

　　東京股票交易所交易系統的故障導致了7月份的報價傳輸延遲和10月份虛擬交易秩序的執行。大阪證券交易所正在努力提升自己的形象。日本創業板市場(Jasdaq)在它的“寵兒” 雅虎日本轉投東京股票交易所之后正在彷徨自己應該做些什么。

　　在發現它們各種各樣問題的同時，日本交易所們步入了一個重排座次的新時期，在未來幾年內競爭將會日益激烈。這些變化將使投資者和上市公司受益，因為競爭將促使交易所推出各種措施吸引企業上市，并且加強服務質量。失敗者很可能是那些小型的地方交易所，他們正在拼命阻止上市公司轉投以東京交易所為代表的大型交易所。

　　然而作為主板有1400家上市公司的日本第一大交易所-東京證券交易所也有它的難處。在1999年為了先于日本創業板市場開辦為新興公司專設的母板市場，東京交易所在匆忙中居然允許被指控有組織犯罪的公司上市。最終它被迫采取更嚴厲的勘察措施，并且與警方合作來調查申請上市的公司。

　　為了改善自己行動緩慢體制僵化的形象，為在2005年上市做準備，2001年東京交易所從一家會員制交易所變為一家合股企業。本周它公布了最新的投資計劃：在革新交易信息系統上投入180億日元巨資，這暗示著需要通過IPO來籌集大筆資金。

　　日本交易量排名第二的大阪交易所也在尋求一次IPO來為它的擴張計劃注資，這一計劃包括為房地產投資商開辟一個交易市場，以及為衍生產品建立一個清貨系統。

　　大阪交易所希望能在明年四月前上市，盡管它的前任副總裁Takuo Noguchi因為操縱市場正在接受審訊。七月份其副總裁被正式起訴，這繼去年從日本納斯達克撤資事件后進一步破壞了大阪交易所的信譽。日本納斯達克是納斯達克與大阪交易所合資建立的股票市場，專門為新興企業設立。

　　最終大阪交易所將其更名為“大力士”，但在充滿競爭的市場中失去一個聲望甚高的合作伙伴它仍然感到失落。大多數中小型企業毫不猶豫的涌向了具有27年歷史，擁有約940家上市公司，可以直接交易的會員制日本創業板市場，從而引發了人們對大阪和東京交易所設立創業板必要性的疑慮。

　　與此同時，日本創業板市場在10月份雅虎日本轉投東京交易所后也面臨著向何處去的困擾。現在它正計劃成為一家具有完全法律地位的證券交易所，能夠進行期貨、期權和保證金交易。

　　這樣白熱化的競爭將小型交易所推到了市場邊緣。廣島和新滹的交易所已經被東京交易所接管，而京都交易所也已被大阪交易所合并。福岡和札幌交易所在4月份到9月份喪失了超過20%的上市公司，而同期名古屋交易所只有一家企業新上市。

　　現在的業績如此凄涼，下一階段媒體的頭條新聞很可能是這些小交易所的逐漸消亡。

　　譯者/新浪財經 花比傲

　　來源：金融時報

　　金融時報全球經濟報道

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