9月21日，紐約證券交易所董事會(huì)任命花旗集團(tuán)前首席執(zhí)行官約翰·瑞德為臨時(shí)負(fù)責(zé)人，從而正式終結(jié)理查德·格拉索統(tǒng)領(lǐng)紐交所的時(shí)代。盡管格拉索5天之前已經(jīng)宣布辭職，證交所群龍無(wú)首的狀態(tài)卻加重了人們對(duì)格拉索的不滿情緒，而瑞德的任命也清晰地告知世人，紐約證券交易所急需恢復(fù)正常運(yùn)作秩序。

　　引起格拉索下臺(tái)的導(dǎo)火線來(lái)自其高額薪酬。根據(jù)紐約證交所近期首次公開(kāi)披露的領(lǐng)導(dǎo) 層薪酬數(shù)據(jù)，紐交所前董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官格拉索將獲得一筆高達(dá)1.395億美元的延遲退休薪酬，而且他今年的薪水也將至少是240萬(wàn)美元。如果時(shí)間倒退四年，華爾街對(duì)此龐然數(shù)字僅僅皺皺眉，不會(huì)因此大動(dòng)干戈，畢竟那時(shí)華爾街還充斥著許多風(fēng)光無(wú)限的金融貴族。

　　當(dāng)時(shí)，美國(guó)證券市場(chǎng)步步走高，投行業(yè)務(wù)和股票交易正如日中天，公眾對(duì)于金融市場(chǎng)的熱情空前高漲。無(wú)論是證券公司還是交易所，只要沾染“狂熱的股票”，其利潤(rùn)都將非常豐厚。然而，這些好日子已經(jīng)早早結(jié)束。隨著熊市的不期而至，華爾街一片陰云籠罩。廣大投資者都日益擔(dān)心好時(shí)光將一去不復(fù)返，眾多金融機(jī)構(gòu)更是苦不堪言，盈利能力受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，甚至難以遏制不斷滑坡的趨勢(shì)。

　　觸犯證券公司利益而埋下隱患

　　格拉索執(zhí)掌紐約證交所已長(zhǎng)達(dá)8年之久，在交易所內(nèi)部甚至在國(guó)際上都獲得了崇高的聲望。簡(jiǎn)要的回顧格拉索的工作歷程，人們可以清楚地看到他所取得的成就。例如，他引領(lǐng)紐約證交所巧妙地抵擋住了來(lái)自納斯達(dá)克市場(chǎng)以及電子通訊網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)；在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的同時(shí)也保留了紐約證交所場(chǎng)內(nèi)交易這一特點(diǎn)。格拉索還促成新股在紐約證交所的上市，維持股價(jià)的高位，并成功地進(jìn)行市場(chǎng)推廣。此外，在以格拉索為首的相關(guān)人士努力下，美國(guó)股市在9·11事件后得以迅速重新進(jìn)行交易，格拉索還因此被授予500萬(wàn)美元的特別獎(jiǎng)金。

　　但是近些年來(lái)情況發(fā)生了變化，對(duì)格拉索的不滿之聲逐漸增多。格拉索薪酬計(jì)劃引起的激憤正值紐約證交所為與眾多電子交易平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)而苦苦掙扎之際。近年來(lái)，熊市以及技術(shù)調(diào)整導(dǎo)致一些規(guī)模較小的證券公司苦不堪言。隨著該證交所不斷使交易程序自動(dòng)化，其1366名交易席位持有人發(fā)現(xiàn)他們的收入普遍下降。現(xiàn)在程序交易差不多要占到紐約證交所交易總量的40%，其傭金平均每股為1.3到1.5美分，而單只股票傭金平均每股為3到4美分。許多經(jīng)紀(jì)公司表示，他們的收入下降了40%，而一些較小的證券經(jīng)紀(jì)公司已經(jīng)關(guān)門(mén)。此外，交易單位改為十進(jìn)制也導(dǎo)致上述公司的利潤(rùn)出現(xiàn)萎縮。在十進(jìn)制這一交易制度下，最小交易單位為1美分，而不是12.5美分。

　　盡管這些證券公司的利潤(rùn)出現(xiàn)下降，但紐約證交所去年還開(kāi)始征收“技術(shù)費(fèi)用”。許多經(jīng)紀(jì)公司都表示，每家公司每月需要繳納約1.1萬(wàn)美元的費(fèi)用。據(jù)部分人士預(yù)計(jì)，證交所上年此類收費(fèi)已超過(guò)2500萬(wàn)美元。雖然繳納了相關(guān)費(fèi)用，但會(huì)員們并不清楚這里面有多少錢(qián)裝進(jìn)了格拉索的腰包。紐交所在不斷收取費(fèi)用的同時(shí)，卻一次又一次地拒絕了建立交易系統(tǒng)的要求。部分場(chǎng)內(nèi)交易員強(qiáng)烈要求建立該交易系統(tǒng)，以便他們能充分撮合在這個(gè)世界上最大交易所上市的近2800只股票的買(mǎi)賣(mài)雙方。

　　交易所運(yùn)作也差強(qiáng)人意

　　同時(shí)，與在紐約證交所開(kāi)展業(yè)務(wù)的很多華爾街金融公司一樣，紐約證交所也飽受3年前開(kāi)始的熊市打擊，盡管此熊市行情在去年多數(shù)時(shí)間中有所好轉(zhuǎn)。2000年以來(lái)，紐約證交所的凈利潤(rùn)已從原先的7290萬(wàn)美元降至目前的2810萬(wàn)美元，降幅高達(dá)61%。

　　不管怎樣，盈利并非衡量紐約證交所是否成功的一個(gè)主要標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槠浔旧砭筒皇且粋�(gè)盈利性機(jī)構(gòu)，確保市場(chǎng)交易的公平有序和吸引新的上市公司才是其主要職責(zé)。紐約證交所聲稱，其2001年業(yè)務(wù)量達(dá)到空前水平，完成144家公司的上市工作，處理的執(zhí)法案件數(shù)量之多也創(chuàng)下紀(jì)錄，而且成功地應(yīng)對(duì)了9·11事件對(duì)市場(chǎng)的沖擊(包括9月17日實(shí)現(xiàn)復(fù)市)等等。但是業(yè)內(nèi)人士指出，紐約證交所使用的這些標(biāo)準(zhǔn)要比公司使用的股價(jià)或每股收益等指標(biāo)模糊的多，而且人為決定的主觀性太大。例如，在牛市行情下，無(wú)論證交所管理人士的個(gè)人表現(xiàn)如何，上市公司的數(shù)量和成交量一般都會(huì)增加。

　　簡(jiǎn)而言之，紐約證券交易所的成員不能再像從前那樣輕易獲得財(cái)富。雖然對(duì)華爾街的許多人來(lái)說(shuō)，公布格拉索的年收入顯示出紐約證券交易所仍然對(duì)他有信心，但也充分暴露出一個(gè)早已存在的問(wèn)題，即證交所等機(jī)構(gòu)的很多高層人士無(wú)視其真正的職責(zé)。特別是在股市行情不好時(shí)，高管人員不必承擔(dān)投資公司所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，卻可以享受巨額薪酬。格拉索的下臺(tái)，對(duì)于紐約證交所和格拉索本人而言，無(wú)疑都是重大打擊，但這將迫使紐交所重建它的道德聲譽(yù)和在金融市場(chǎng)的信用。或許，投資者更希望看到的是，其他的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將吸取教訓(xùn)，華爾街由此能夠建設(shè)一種健康的新體制。

　　王峰