韓國現代峨山公司董事長鄭夢憲的自殺身亡，再次引起了人們對于韓國大公司經營狀況和韓國經濟前景的關注

　　韓國現代峨山公司董事長鄭夢憲8月4日自殺身亡的消息傳出后，立即在韓國引起了極大的震動，韓國金融市場出現了劇烈動蕩，當天所有與現代集團有關的股票價格狂跌。不少分析人士擔憂這一事件的影響將波及韓國的政治、經濟和社會。

　　“陽光”下的陰影

　　現代集團是韓國最大的家族企業集團，集團已逝創始人鄭周永以力促朝鮮北南的和平而名聞于世。現代峨山理事會總裁鄭夢憲是鄭周永的第五個兒子，因深得父親信任，被指定為韓國現代集團的接班人，曾多次率團越過“三八線”訪問朝鮮，對促進朝鮮北南交流作出了很大的貢獻。

　　金大中當選總統后，提出了推進朝鮮北南和解的“陽光政策”。現代集團對該政策大力支持，從1988年開始獨家推動金剛山觀光計劃，先后在這一項目上投入了94200萬美元。韓國媒體報道說，在韓朝經濟合作的三大支柱金剛山旅游、開城工業園開發、京元線--東海線鐵路連接工程中，除了政府主導的鐵路連接工程外，其它兩項都是依靠鄭夢憲個人努力才維持至今的。盡管鄭夢憲沒有在遺書中透露自殺的原因，但韓國媒體猜測鄭夢憲之死與他為朝鮮提供秘密資金一事接受調查有關；同時，鄭夢憲領導的韓國現代峨山公司也遇到了巨大的經營困難，使其不堪重負，最終走上絕路。

　　韓國現代集團曾是韓國最大的集團公司，自上世紀90年代末東南亞金融危機后，現代集團分成三個分公司，包括韓國最大的汽車制造商現代汽車公司、世界上最大的造船公司現代重工以及鄭夢憲領導的現代峨山公司。現代集團在韓國經濟中起著舉足輕重的作用，去年，現代集團的產值為92萬億韓元(約合836億美元)，約占韓國國內生產總值的20%；其出口額為221億美元，占韓國當年出口總額的15.4%。但據韓國媒體報道，現代集團大部分子公司處于虧損狀態，鄭夢憲旗下的現代峨山公司自1999年成立以來幾乎沒有盈利過，雖然曾6次增資補充了4500億韓元資本，但仍然繼續虧損。而今年韓國政府又停止了對金剛山觀光項目提供的經費補貼。

　　“鐵三角”逐漸銹蝕

　　大企業陷入困境已成為當前韓國經濟中的一個突出現象。這與當年韓國大企業崛起時的特殊環境不無關系。

　　韓國經濟是從20世紀60年代開始起飛的。在韓國的經濟發展過程中，政府、銀行和企業密切合作，為韓國經濟在短短半個世紀內實現跨越式發展起到了重要作用。經濟學家們將這三者的密切關系形象地稱為“鐵三角”。但是，這個三角關系也在一定程度上造成了韓國的金融危機。

　　為了刺激經濟發展，韓國政府采取了出口導向的政策，大力鼓勵出口企業，鼓勵策略就主要來自銀行。當時韓國高通貨膨脹，市場利率高達24%，但韓國中央銀行以5%的利率向商業銀行提供貸款，要求商業銀行必須將貸款以8%的利率貸給出口企業。據估計，在20世紀60年時，這種優惠信貸占到了出口部門資金來源的一半以上。而目前韓國銀行仍在為出口部門提供一定低息貸款。據透露，2003年韓國中央銀行用于這部分貸款的總額仍高達9.6萬億韓元(相當于90億美元)。

　　上世紀70年代中后期，韓國政府對企業的扶持調整了方向，從一般性地扶持出口企業，到有針對性地扶持大企業集團，特別是重化工、汽車制造業。韓國對外經濟政策研究院院長安忠榮將這種政策歸納為“政府挑選市場優勝者進行扶持”。據透露，當時的總統樸正熙曾親自主持召開企業銀行聯席會議，他本人坐在中間，一邊是企業家，一邊是銀行家，如果有企業提出需要貸款，樸正熙就當場點名讓某家銀行提供貸款。

　　韓國政府的這種措施極大地推動了外向型經濟的發展，也催生了像現代、大宇這樣一批大企業。但由于大企業從銀行獲得貸款很容易，融資成本相對低廉，大財團就盲目地向銀行貸款增加負債以擴張規模，由此埋下了金融危機的隱患。

　　韓國部分企業集團規模的超大被形容為“從土豆片到芯片全都生產”。據一項調查，1997年韓國制造企業的平均利潤率僅為0.3%，而同期美國制造企業的平均利潤率是8.3%，日本是3.4%。另一份材料顯示：到1997年底，韓國28家最大的財團總負債為1775.7億美元，企業平均負債率高達449%。而現代集團1999年債務曾達660億美元，占韓國國內生產總值的20%。

　　1997年亞洲金融危機爆發后，資金鏈的斷裂和匯率的快速下跌給企業經營造成嚴重影響，再加上韓國大企業的許多投資項目盈利能力本來就很低，銀行體系由此出現大量壞賬，韓國經濟陷入了一場嚴峻的風暴。

　　危機過后，韓國政府在對企業部門改革的同時，也對金融機構進行了改革。今年2月，韓國總統盧武鉉在就職典禮上表示，要完成對韓國財閥集團和金融市場的整頓，徹底扭轉韓國經濟近幾年的頹勢。分析人士認為，盧武鉉的就職表態意味著以往政府為大企業搭建的溫室已轟然倒塌。

　　經濟面臨考驗

　　韓國政府放棄了以往干預經濟的做法，而韓國企業似乎還不能適應形勢的變化。韓國統計廳的統計報告顯示，今年5月份韓國的工礦業生產指數、批發零售、設備投資均呈負增長態勢，批發零售業已跌至1998年11月以來的最低水平，設備投資跌幅則為2001年8月以來最大。

　　今年一季度，韓國國內生產總值(GDP)2年來首次出現萎縮，并在第二季度再次萎縮。自亞洲金融危機以來，韓國經濟首次出現連續2個季度萎縮。韓國經濟研究院不久前發表的一份報告認為，韓國國內經濟正面臨金融危機以來的最嚴重局面，企業與產業競爭力出現崩潰階段的征兆。報告指出，今年4月韓國產業生產增長率從去年第4季度的9.5%銳減到1%。如果這種低增長趨勢變成長期化，就會引起韓國失業增加和收入增加放緩等問題，這將是韓國經濟難以承受的局面。報告稱，為了克服這一現象，有必要采取企業與產業的結構調整等特殊措施。

　　2002年韓國經濟取得了僅次于中國的高速增長實績，但年底以后由于房地產價格大幅下降，造成信用卡透支債務膨脹，并成為巨大的社會問題，目前韓國透支債務人已超過了300萬，沉重的負債遏制了內需的發展，消費市場低迷，又影響企業投資，形成惡性循環。國際貨幣基金組織(IMF)駐漢城事務所所長保羅·格倫瓦爾特稱：“在最糟糕的情況下，韓國今年經濟增長率有可能下降到3%水平。”韓國金融研究院研究員鄭韓永表示，目前的經濟狀況“比1997年金融危機前，其‘癥狀’稍微弱，但兩者都是很相似的現象。如果景氣停滯不前成為長期化，也有可能走向總體危機。”

　　在這種情況下，鄭夢憲之死更觸動人們對韓國經濟前景的擔憂。不過有一些專家指出，韓國政府已經積累了一定的對付大財團危機的辦法，國家和債券銀行都積累了豐富的經驗，少數財團出問題，不會對宏觀經濟造成太大影響。而且最新統計顯示，對韓國經濟起重要作用的出口在7月份連續第4個月實現貿易順差，繼續保持較上年同期兩位數的增長速度。市場分析師也認為，鄭夢憲的自殺將在短期內使現代集團各公司的股價受挫，而對韓國金融市場的整體影響不會很大。但有一點是大家都認同的，那就是韓國經濟正處在嬗變的陣痛中。

　　(《上海證券報資本周刊》特約撰稿 于其)