《彭博資訊》：美國證券業協會表示，行業的衰退已經結束

　　(Wall Street's Decline Is Over, Securities-Industrysgroups Say)

　　據美國證券業協會最新估計，2003年美國證券業將迎來歷史上收入第三高點，因投資銀行業務、證券銷售和經紀業務都在回升。

　　美國證券業協會最新公布的報告顯示，美國證券公司的稅前利潤預計將從2002年的69億美元升至150億美元。今年年初的預測數為74億美元。

　　該協會的首席經濟學家表示，自2000年高點的下滑已經結束。近期市場信息也證明了這一點。7月15日美林宣布第二季度利潤猛增61%，6月高盛也稱集團利潤增長23%。美國股市已經從3月的低點回升，標普500指數上揚了23%，納斯達克綜指上揚34%。美國最大的在線經紀商Ameritrade周二稱利潤大增了8倍，因第一季度以來個人投資者的交易量增長了33%。

　　《金融時報》：STMicro稱半導體行業的復蘇可能滯后

　　(STMicro sparks fears of sector woe)

　　歐洲最大的芯片制造商，法國和意大利合資的STMicro公司昨日表示，公司認為"市場環境不利"，暗示半導體行業的復蘇可能滯后。STMicro公告2季度凈利潤下滑24%。

　　STMicro一季度就曾經調低過贏利預測。這次該公司表示第二季度惡劣的市場環境沒有改觀，下半年轉好的可能性也不大。CEO Pasquale Pistorio稱，由于"全球經濟不能如期復蘇"，原本對下半年半導體價格向上走的預期也可能落空。他認為對公司最大的不利因素是歐元兌美元及其他貨幣的升值。他同時指出，SARS期間堆積起來的大量存貨也可能對價格構成壓力，尤其在電腦閃存產品。

　　STMicro最大的客戶是諾基亞。但諾基亞本月也調低了第三季度業績目標，讓那些持技術行業將較早復蘇觀點的人十分沮喪。投資銀行高盛的分析師Matthew Gehl預測STMicro利潤目標可能需削減15%～20%。

　　《路透咨詢》：亞洲股市下跌

　　(Asia Markets: Stocks Dip; Sony, TAM Fall)

　　周五，亞洲股市因令人沮喪的臺灣半導體制造公司和索尼公司的業績，以及因前日華爾街下跌而偏弱。

　　東京股市因索尼業績不佳和三菱公司發布業績預警而下降。在早市開盤曾一度比周四收盤漲0.6%，但收市時，日經指數下跌0.1%，至9663.14點。索尼因周四晚些時候公布，公司一季度無法提升集團公司凈利潤，產品銷售也下降。業內分析人士認為，這只是單個公司經營的問題，而不是整個市場的問題。公司股票跌2.4%，收于每股3670日圓。

　　日本第四大汽車公司三菱汽車宣布，因其在美市場銷售下跌，三季度出現6.737億美元虧損。公司股票下跌14%，收于每股248日圓。

　　因世界最大的合同微器件制造商，臺灣半導體制造公司(也稱臺積電，Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.，TSMC)因業績也拖累了臺灣股市。TSMC股票跌1.7%，收至每股57.5臺幣。臺灣股市跌0.08%，收于5398.94點。

　　韓國股市跌0.63%，收至698.53點。

　　香港股市因前日華爾街下跌后微跌0.27%，收至9896.43點。

　　在聞美國勞動力市場數據令人吃驚地變好后，美元開始變的堅挺。美元幾乎升0.25%，1美元兌119.25—119.30日圓，前市匯率為1美元約兌119日圓。

　　美國勞動力市場7月19日內的一周，新近失業登記數量下降了29000個，達38.6萬人。華爾街預期為41.3萬人。

　　日本國內通縮問題仍未解決，6月份消費者價格指數下跌了0.4%，日本政府債券交易平平，拋售美國國債賣壓降低。

　　導瓊斯跌0.89%，收9112.51點，標普500跌0.71%，債券市場不佳表現對沖掉了勞動力市場的好消息。

　　《今日美國財經報道》：6%的30年按揭貸款利率對未來影響如何

　　(30-year mortgage rates nudge 6% level)

　　本周30年期住房抵押按揭貸款利率上漲至6%，放出了創記錄的低成本購房貸款終結的信號。按揭貸款投資者Freddie Mac周四公布，上周30年按揭住房貸款的基準利率已達5.94%，是今年1月16日來的最高點。上周15年期的平均的按揭利率是5.27%，比此前一周漲了5%。

　　但是，就目前利率水平仍比一年前的借款成本6.34%還是低。6月份的利率是5.21%，是Freddie Mac自1971年來跟蹤按揭利率有史以來最低點。近兩月增速加快。

　　按揭利率追隨著10年期國債的收益率，現收益率已被聯邦預算赤字上升和經濟增長跡象所推高。

　　Freddie Mac的經濟學家認為，長期的按揭利率在未來的6個月內將會在6%左右波動。按揭貸款銀行協會(Mortgage Bankers Association，MBA)的經濟學家預計稱，未來3年內，按揭貸款利率還會呈溫和上升之勢。

　　盡管上漲的按揭貸款利率并未減緩購房的速度，但卻會給按揭貸款業務帶來如下變化。

　　按揭貸款再融資。MBA官員稱，本周申請再融資的數量比起上一周跌7%。由于不少鎖定在較低低利率的貸款還在未遭影響，利率上升對再融資業務的實際影響至少要到今年底前才能看出來。MBA做的經濟預測認為，2004年中期以前的再融資業務已所剩無幾。

　　不斷上升的利率降低了差額按揭再融資(Cash-out refinancings)的吸引力。在經濟疲軟時差額按揭再融資是刺激消費的有利工具。

　　利率可調按揭貸款。首五年低利率，此后調整至市場利率的利率可調按揭貸款(Adjustable Rate Mortgages，ARM)方式越來越受到歡迎。市場已看到從固定利率按揭貸款轉向7年ARM的貸款方式的跡象。個別放貸機構7年的ARM利率平均在4.78%，而30年的按揭利率為6%。

　　美空軍部分剝奪波音的火箭發射合同以示懲處

　　(Air Force punishes Boeing by taking 7 contracts)

　　美國空軍經過一年時間的調查，決定對波音公司采取剝奪已獲火箭發射合同中7份，轉給洛克西德公司方式處罰措施之一。同時空軍還以不定期的取消波音公司參與國防設備招標的方式處罰波音公司。

　　全美第二大軍火供應商波音公司因盜取競爭對手洛克西德的商業秘密而于1998年被后者告上法庭。

　　波音公司的三位涉案雇員已被公司在1999年開除。其中一人曾是競標對手洛克西德公司的雇員，后被波音公司涉案的雇員招聘到波音取得高額工資。

　　空軍宣布，對波音公司的處罰直到公司完全改正了存在的問題后會被取消。同時稱，空軍不能容忍破壞國防裝備采購工作的整體性，空軍要業內的企業對員工的行為負責。

　　波音公司CEO在周四的一份聲明中道歉稱，公司對此問題極度的不安，公司對空軍不容忍惡劣商業道德的立場表示充分理解。公司將在7月30日讓公司的國防裝備生產部門的7.8萬員工暫停工作而討論空軍的處理意見，并進行商業道德的培訓。

　　美國空軍周四同時宣布，空軍會獎勵洛克西德公司另外三份共價值2.5億美元的火箭發射合同，

　　《紐約時報》：先易后難

　　(First Praise, Now Hisses at S.E.C.)

　　現任美國證監會(SEC)主席William H. Donaldson到職已經6個月。憑著他的干練與智慧已把SEC調理順利。同時，他與有關的聯邦立法和政府機構一直友善相處，一時間對他的贊譽聲四起。

　　然而近期在他的官場生涯中將面臨考驗。一些大企業和華爾街機構抱怨去年證監會實施的新規則走的太急和太遠，他們希望恢復到前期的規則上去。盡管Donaldson本人謹慎小心避免與政治扯上聯系稱，SEC不是政治機構而是投資者保護機構。但是他還是被紐約州大律師Eliot Spitzer拖進了政治旋渦。Spitzer批評Donaldson對眾議院中共和黨人提議的，剝奪州監管機構對金融案件執法權利的議案無動于衷。當眾議院中民主黨人士告訴Spitzer，Donaldson并未幕后參與此議案提議時，Spitzer語氣緩和地稱，他本人與這位SEC主席保持著良好的工作關系，也不曾因此議案而責備過他。

　　然而在未來幾周，Donaldson將面臨如下問題的決策。新的委托投票表決權的規則、收緊對沖基金的管理規則，以及收緊分析師與投資者利益沖突的規則。由此就迫使他表態決定究竟是站在投資者，還是站在大機構一邊。

　　Donaldson是耶魯大學管理學院的創始系主任，曾教授管理學課程。

　　他多次表態對官場沒有興趣，對他能被推舉到SEC主席一職感到吃驚。

　　微軟將面臨成熟企業的平穩增長期

　　(Microsoft Moves to Weather Time of Slow Growth)

　　微軟昨日勾畫了電腦行業面臨的平穩增長期的公司發展計劃。公司高層官員不同意電腦行業繁榮的時期已經永不再歸的看法。

　　蓋茨在年度金融分析師的講話中稱，公司今年計劃把研發資金投入量再增加8%，達69億美元。公司在開會前稱，本財務年度，公司會增加4000到5000個新職位。

　　公司本月早期宣布改變員工激勵機制的做法讓外界普遍認為，微軟已經是成熟的公司，因此激勵機制應該轉向新的方向。公司昨日還稱，公司可以看到一些采取新的激勵機制仍舊可以吸引新員工加入跡象。

　　微軟公司上周把2004年的營業收入預測提高了10億美元。針對近期市場的謠傳，公司稱目前沒有計劃動用現有的490億美元的現金做收購，也無提高股息計劃。

　　蓋茨稱，公司未來最大的賭注是目前在動手開發的下一版本的視窗軟件，編碼名稱為“長號”(Longhorn)。

　　公司股票每股跌45美分，收于每股26美元。

　　《華盛頓郵報》：對Freddie Mac新CEO的擔心

　　(Worries Arise About Freddie's New CEO)

　　當投資銀行家Gregory J. Parseghian上月被任命為Freddie Mac的CEO時，許多的喝彩聲來自華爾街。但是，當兩日前由Freddie Mac公司董事會報告披露出來的，公司存在著迎合華爾街分析人士而調整公司帳目的風氣，以及他本人令人非議的做法后，昨日華爾街開始對Parseghian未來在公司的會計制度上的影響力表示關注。

　　在公司董事會周三公布的報告中，列舉了一些錯誤的、但公司普遍存在的調整盈利，滿足華爾街盈利預期，使公司股票升值的做法。

　　美證監會和聯邦政府有關機構，司法部和聯邦住房企業管理辦公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight，OFHEO)這三家機關眼下都在研究公司董事會報告中所涉及的公司會計問題。

　　公司董事會報告是由前SEC的首席官員委員會(chief counsel of the Securities and Exchange Commission)中的律師James R. Doty用了8個月時間調查后完成的。公司推舉了當時作為首席事件調查官的Parseghian作為新任公司CEO。

　　華爾街兩家大的投資銀行Prudential和美林證券(Merrill Lynch)都未調低Freddie Mac股票的投資評級。公司股票周四在紐約交易所跌2.6%，每股1.6美元，每股收50.33美元。

　　然而近期Parseghian參與的幾個大交易引起了聯邦調查者的注意。其中一項300億美元的交易被公司分割成了4份，也未按照公司已有的要求把這樣處理方法向董事會報告。Parseghian僅把分解后的其中一份100億美元的交易提交董事會。

　　周三報告稱，把交易規模縮小實質上起到了減少需要董事會授權的效果。盡管Doty主持出臺了這份報告，然而他與現今公司董事會主席辯解道，Parseghian不應對錯誤的會計行為負責。

　　《洛杉磯時報》：

　　(FCC Rule May Bring a Veto Standoff)

　　周四白宮和國會的說客們處于混亂中，已防止可能出現的布什總統和自己政黨成員，在政府支持的對擴大媒體所有權放松管制上的一次令人難堪的攤牌。數周前，國會似乎根本不會出現對此事有這樣強大的阻力，而易于成事。但是周三眾議院的表決使事情的前景變的不定�？偨y將會處于非常尷尬境地，他或者放棄自己以前支持的聯邦部門，或者動用否決權否決議案，讓FCC擴大媒體股權的法規有效，由此他會得罪許多以前支持他的共和黨的立法議員。

　　眼下眾議院和白宮任何一方都不能斷定未來結果會怎樣。

　　國會參眾兩院的兩黨人士都對FCC的法規不滿，全美具有很大影響力的組織“全國來復槍委員會”(National Rifle Assn.)和“全美婦女組織會”(National Organization for Women )都反對FCC的做法，規勸布什總統不要否決國會通過的議案。

　　《CNN財富連線》：股市聚焦住宅公報

　　(Stocks focus on houses)

　　周五美國投資者將關注住房和制造業的數據。開盤交易鈴響前后政府將分別公布住房和制造業的數據。開盤交易鈴響后半小時，政府將要公布關于住房情況報告。經一家機構分別采訪若干經濟學家后認為，6月份年度化的新住房銷售率將比5月份的116萬單元略低，但仍為111萬單元。同時，全美不動產協會預計7月已有住房年度化銷售率為600萬單元，比6月份的592萬單元略高。

　　在交易鈴聲敲響之前，政府將公布6月份耐用品生產定單情況。預計，6月份的定單數量將增加1.2%，5月份卻下跌了0.4%。

　　周四道瓊斯指數跌0.9%，75點；納斯達克1%的跌幅，7個點。

　　周五亞太地區股市普遍高收，但是日經指數跌0.2%。歐洲股市早盤交易下跌。

　　美國債早盤交易回升，把10年期國債收益率從周四后市的4.16%壓低至4.13%。

　　美元兌歐元跌，兌日圓無變化。

　　倫敦不倫特原油期貨每桶回升9美分，每桶價28.07美元；黃金升至每盎司360美元。

　　《日本讀賣新聞》：顯示器制造商可能從數字電視上獲利

　　(Display makers may profit from digital TV)

　　據預計電子顯示器市場在2010年之前平均增長率將達7%，是頗有前途的市場。目前顯示器設備主要分為兩大陣營――陰極射線管(CRT)顯示器和平面顯示器，后者包括彩色薄膜晶體管液晶顯示器(TFT-LCD)和等離子顯示器(PDP)等。

　　與CRT顯示器形成對比的是，平面顯示器更輕更薄。而且，平面顯示器消耗更少的能量，提供更高解析度的圖像。平面顯示屏已經被廣泛應用于各種移 動設備，例如筆記本電腦、PDA以及數碼相機等。平面顯示器也正在作為CRT顯示器的代替品用于臺式電腦以及電視等。

　　在上世紀90年代，TFT-LCDs戰勝超扭曲向列液晶顯示器(STN-LCD)成為平面顯示器的主打產品，98年以后的幾乎所有筆記本電腦都使用TFT-LCD顯示器。依靠日本廠商最初的不懈努力，目前，60%的平面顯示器都用在筆記本電腦上。但是韓國和臺灣廠商憑借其更低的成本，已經嚴重擠壓了日本廠商的市場份額，尤其是大于10英寸的顯示器市場。因此，日本廠商轉向小型液晶顯示器的制造，這塊市場是在最近幾年由于移 動電話的廣泛使用才迅速地成長起來。

　　但是，2001年信息產業泡沫破碎，IT產業的衰退直到近期仍沒有完結。曾經在顯示器制造技術和市場份額上都居世界前列的日本廠商，遇到了前所未有的困難，他們已經在TFT-LCD市場上被韓國和臺灣廠商拋在后面。但日本顯示器廠商也在制訂戰略，計劃依靠數字廣播領域奪回在顯示器市場上的領先地位。

　　2010年左右，數字廣播預計不光將在日本、美國以及歐洲鋪開，中國以及世界其他國家也會采用。數字廣播的滲透將極大地改變電視顯像管的需求，屆時，只有平面顯示器，而非傳統的CRT顯示器，可以滿足更大屏幕以及更高解析度的需求。但是，如果依靠現有的TFT-LCD技術，制造一米以上的大顯示器的成本也將顯得很高。

　　這樣，也許有著更低制造成本的有機電致發光顯示器(OELDs)和場發射顯示器(FEDs)將成為問題的答案。除了成本以外，兩者的響應時間都快于TFT-LCD。制造技術本身并不能保證OELDs和FEDs在數字電視領域顯露鋒芒，市場推廣和新產品研發同樣是重要的，這方面日本廠商依靠多年的積累頗具優勢，外國廠商是不容易學到的。日本廠商應及早認識到這一點，努力奪回在顯示器市場上的領先地位。

　　(春秋）