《金融時(shí)報(bào)》：愛立信二季度虧損低于預(yù)期

　　(Ericsson shares leap on signs of recovery)

　　全球最大的移 動(dòng)電訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商瑞典愛立信公司，周五宣布公司二季度虧損額與去年同期相同，而且低于市場(chǎng)預(yù)期。愛立信股價(jià)在周五早盤交易時(shí)段一度大漲23%。

　　愛立信二季度凈虧損27億克朗(合3.27億美元)，與去年同期持平，低于一季度43億克朗虧損額，但是也是連續(xù)第11個(gè)季度報(bào)虧。不包括重組支出和一次性項(xiàng)目的稅前虧損額為2億克朗，少于分析師預(yù)計(jì)的19億克朗。每股虧損額由0.25克朗降至0.17克朗。銷售額278億克朗，較去年同期低28%，但比一季度高出7%。愛立信預(yù)計(jì)三季度銷售仍可能疲軟。

　　鑒于無線設(shè)備市場(chǎng)連續(xù)三年萎縮，愛立信現(xiàn)任CEO Carl-Henric Svanberg目標(biāo)是在2004年把現(xiàn)有員工人數(shù)再裁減1萬名。截至上季度愛立信有員工5.76萬名，而2000年曾有10.5萬名雇員。該公司仍堅(jiān)信今年內(nèi)能做到有一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)贏利。

　　一位資深投資業(yè)人士表示"削減成本在起作用，而且看上去愛立信的市場(chǎng)份額也在擴(kuò)大"。

　　《今日美國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)道》：

　　1.經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)微吹

　　(Two good reports for the economy: jobs and housing)

　　州四美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)局和勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局分別發(fā)布公告稱，6月份住房開工率和申領(lǐng)失業(yè)保障人數(shù)開始下降。

　　6月份住宅開工率達(dá)3.7%，或每年180萬套的規(guī)模，是自今年1月份以來的最高增長(zhǎng)。增長(zhǎng)幅度超過市場(chǎng)人士175萬套的預(yù)期。數(shù)據(jù)比5月份登記的數(shù)又提高了可觀的6.8%。這個(gè)現(xiàn)象表明住宅業(yè)仍是為數(shù)不多的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支柱。盡管6月份國(guó)內(nèi)一些地區(qū)陰雨不斷，但仍未能阻止開工熱情。業(yè)界人士認(rèn)為，低利率刺激了住宅市場(chǎng)。全美住宅建設(shè)商協(xié)會(huì)(National Association of Home Builders)調(diào)查的月度數(shù)據(jù)顯示，7月份和下半年的銷售前景樂觀。此外，抵押按揭貸款融資活動(dòng)也空前活躍，可能創(chuàng)出今年另一個(gè)記錄。

　　格林斯潘本周在國(guó)會(huì)山的聽政會(huì)上宣布，低利率將保持到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，并有可能進(jìn)一步下調(diào)利率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們相信，現(xiàn)行利率至少會(huì)在8月12日的下一次會(huì)議前不會(huì)調(diào)整。

　　上周新申領(lǐng)失業(yè)保障的登記人數(shù)，經(jīng)季度性調(diào)整掉2萬9千人，下降至41.2萬人，是三周來最低數(shù)。盡管登記人數(shù)還有40萬以上之眾，一方面因勞動(dòng)力市場(chǎng)還在低潮，另一方面也預(yù)示著未來大量裁員的速度減緩。

　　2.微軟收入持續(xù)上升

　　(Microsoft revenue keeps on climbing)

　　周四，微軟公布了超出華爾街預(yù)期的業(yè)績(jī)。公司本季度利潤(rùn)為19億美元、每股18美分；比今年上一季度的15億美元、每股14美分又有不少增長(zhǎng)。銷售收入81億美元，超過上季度的73億美元。如果公司不因與AOL打官司支付5.33億美元，盈利可達(dá)每股23美分。盡管全球PC市場(chǎng)是常青樹，二季度發(fā)貨量又增長(zhǎng)10%(據(jù)市場(chǎng)調(diào)查人士估計(jì))，但是公司的CFO仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　微軟本季度在市場(chǎng)營(yíng)銷上投入更多，從前期的15億美元漲到本期的21億美元。公司本財(cái)政年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)13%，達(dá)323億美元，上年為284億美元。利潤(rùn)從上年的78億美元、每股70美分增長(zhǎng)至本年的100億美元、每股92美分。現(xiàn)金和短期投資從上個(gè)年度的386億美元增至490億美元。

　　然而，市場(chǎng)對(duì)公司的低股息政策表示不解。公司的CFO稱，公司目前正受歐共體對(duì)其業(yè)務(wù)模式進(jìn)行反托拉斯調(diào)查，以及Sun Microsystens訴訟。在解決這兩個(gè)事件之前，公司不會(huì)調(diào)整現(xiàn)已公布的分紅政策。

　　《紐約時(shí)報(bào)》：衰退漸隱去，就業(yè)仍不振

　　(Recession Is Over; Jobs Aren't Trickling Down)

　　專門跟蹤美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局(National Bureau of Economic Research，NBER)昨日在一份研究報(bào)告中稱，始于2001年3月的經(jīng)濟(jì)衰退已于2001年11月結(jié)束。這次衰退僅延續(xù)了8個(gè)月。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，此公告并未帶來任何驚喜，而政治家則稱，報(bào)告并未給成千上萬失業(yè)的美國(guó)人民帶來任何寬慰。“盡管我們宣稱已經(jīng)戰(zhàn)勝了衰退，但遺憾的是每月仍有成千的人失業(yè)”，眾議院聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)(Joint Economic Committee，JEC)中資深加州民主黨議員Pete Stark感嘆到。

　　按照該局的研究，上次衰退始于1990年7月，終于1991年的3月。在衰退結(jié)束后的一年，全國(guó)的經(jīng)濟(jì)走上了勞動(dòng)力市場(chǎng)連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)的好勢(shì)頭。而此次衰退正式終結(jié)了20個(gè)月之后，在崗就業(yè)人數(shù)仍還在減少。

　　另一些經(jīng)濟(jì)分析人士則認(rèn)為，除非勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，普通的家庭和個(gè)人是不會(huì)相信經(jīng)濟(jì)已復(fù)蘇。但是，這份報(bào)告至少能部分幫助建立工商業(yè)者、投資者和消費(fèi)者的信心。

　　這個(gè)報(bào)告的結(jié)論是由7位從事專業(yè)研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成的委員會(huì)周三在馬省的劍橋開會(huì)后做出。同樣也是他們?cè)?001年11月宣布，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。之所以延期正式公告，是為避免短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來錯(cuò)誤結(jié)論。

　　委員會(huì)在報(bào)告中引述實(shí)際GDP的增長(zhǎng)速度。但是對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的解釋是，目前失業(yè)率不可能下降。美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率每年以2%以上速度增長(zhǎng)，勞動(dòng)力年增長(zhǎng)1%；因此提高就業(yè)率的經(jīng)濟(jì)增速的“坎”是不能低于3%。復(fù)蘇期曾出現(xiàn)過兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速在3.5%或4%的速度。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)可否保持持續(xù)增長(zhǎng)表示懷疑。

　　《華盛頓郵報(bào)》：

　　1.教育市場(chǎng)獨(dú)好

　　(Sallie Mae Profit Soars With College Costs)

　　美國(guó)專營(yíng)教育市場(chǎng)的金融企業(yè)Sallie Mae的二季度盈利頗豐。公司昨日宣布，二季度利潤(rùn)幾乎增了三倍，達(dá)到3.73億美元，每股80美分。公司去年的利潤(rùn)為1.26億美元，每股26美分。前半年的盈利為7.89億美元，比去年同期的5.48億美元增加不少。公司預(yù)期未來一段時(shí)期市場(chǎng)會(huì)變的更好。

　　目前的教育市場(chǎng)狀況是，不僅學(xué)生數(shù)量急劇增長(zhǎng)，而且各州的公立大學(xué)學(xué)費(fèi)都出現(xiàn)了兩位數(shù)字上漲，平均全國(guó)為12.5%的增長(zhǎng)程度。學(xué)生必須增加貸款來完成學(xué)業(yè)。

　　Sallie Mae不僅自己直接向?qū)W生發(fā)放貸款，而且還購(gòu)買從其他貸款機(jī)構(gòu)發(fā)放的學(xué)生貸款打包成資產(chǎn)組合，并證券化向投資者出售。公司管理著830億美元的學(xué)生貸款(student loan)，去年就增加了10%，約700萬個(gè)借款人。

　　Sallie Mae以前是政府管理的企業(yè)，10年前割斷了與政府的關(guān)系，變成了目前的私人公司。

　　2.Freddie缺乏優(yōu)秀會(huì)計(jì)人才

　　(Freddie Was Told It Lacked Accounting Expertise)

　　外部審計(jì)師警告全美第二大按揭貸款公司Freddie，因缺少優(yōu)秀會(huì)計(jì)專業(yè)人才，公司難以處理如此復(fù)雜的交易結(jié)果和財(cái)務(wù)帳目。公司早期一直依賴世界五大會(huì)計(jì)行之一的Arthur Anderson對(duì)帳目的評(píng)判和調(diào)整，Anderson私下也曾對(duì)Freddie過于依賴自己發(fā)出過警告。

　　在一封揭發(fā)Freddie內(nèi)部問題的匿名信發(fā)給Freddie的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，全美最大的按揭貸款公司Fannie Mae時(shí)，F(xiàn)annie把信轉(zhuǎn)回Freddie，使公司不得不聘請(qǐng)外部律師調(diào)查信中問題。Freddie公司已經(jīng)公開承認(rèn)，財(cái)務(wù)報(bào)告中問題多多，原因是公司沒有優(yōu)秀的會(huì)計(jì)人才、內(nèi)部控制，以及管理隊(duì)伍能力不強(qiáng)。

　　在昨日的參議院金融委員會(huì)議上，按揭貸款公司的聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)也遭到議員們的批評(píng)。令人啼笑皆非的是，在Freddie公開承認(rèn)自己帳目有問題和優(yōu)秀會(huì)計(jì)人才不足的前幾天，監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)管辦公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight，OFHEO)還發(fā)表年度公告稱，F(xiàn)reddie管理質(zhì)量上乘，內(nèi)部審計(jì)功能有效健全。

　　《CNN財(cái)富連線》：戴爾遠(yuǎn)離并購(gòu)

　　(Dude, let's (not) make a deal)

　　戴爾總是遠(yuǎn)離如火如荼的并購(gòu)活動(dòng)。本周五公司股東們將對(duì)公司更名為Dell Inc.進(jìn)行表決。這是否意味著公司的業(yè)務(wù)范圍在擴(kuò)大。然而公司發(fā)言人表示，公司不會(huì)以并購(gòu)方式來擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。然而，近年市場(chǎng)數(shù)度刮起戴爾要參與并購(gòu)打印機(jī)、存儲(chǔ)設(shè)備生產(chǎn)商和服務(wù)器生產(chǎn)商Sun Microsystems的傳言。兩年前戴爾本人曾在洛杉磯的一次會(huì)議上解釋，為什麼他更愿意選擇內(nèi)部創(chuàng)新式(organic growth)的增長(zhǎng)，而不愿意搞并購(gòu)發(fā)展。他認(rèn)為，并購(gòu)那些自己不了解的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只是交惡運(yùn)，只有并購(gòu)那些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的客戶才是最佳的選擇。戴爾公司曾交過兩次惡運(yùn)。后賠錢全部處理掉被并購(gòu)企業(yè)。

　　戴爾是一個(gè)完全靠?jī)?nèi)部創(chuàng)新方式成長(zhǎng)為全球大的公司。業(yè)界分析人士認(rèn)為，公司現(xiàn)有發(fā)展模式不需要錦上添花似的并購(gòu)來繼續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。通常只有那些缺乏內(nèi)部發(fā)展動(dòng)力的公司更愿意采用并購(gòu)方式擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。戴爾近年的表現(xiàn)一直令投資者滿意：在全球PC市場(chǎng)上超越HP，市場(chǎng)份額從去年的14.9%躍升至17.8%，超過HP的16.2%。

　　與去年相比，戴爾今年一季度的銷售增長(zhǎng)18%。分析人士預(yù)計(jì)二季度的銷售收入有15%的增長(zhǎng)。周三公司的股票達(dá)到了52周的最高點(diǎn)。基金分析師認(rèn)為，只要戴爾保持現(xiàn)有發(fā)展模式，遠(yuǎn)離并購(gòu)市場(chǎng)，此市場(chǎng)定價(jià)就合理。

　　《洛杉磯時(shí)報(bào)》：加州能源消費(fèi)的福音

　　(New Power Plant for Edison)

　　Edison International的子公司，位于南加州的Edison周四宣布，公司將在加州首次建設(shè)自己的主要發(fā)電廠，這是公司十多年來頭一回。公司獲得了特許權(quán)恢復(fù)建設(shè)一個(gè)停滯的1054兆瓦的發(fā)電廠。前期的項(xiàng)目所有者因財(cái)務(wù)問題陷入困境而停止了建設(shè)。電廠完工將給當(dāng)?shù)?5萬用電戶帶來福音，緩解加州長(zhǎng)期被電力供應(yīng)困惑的能源消費(fèi)市場(chǎng)。炎熱夏季來臨更加劇電力供應(yīng)的緊張程度。

　　周四加州能源部官員稱，他們通過轉(zhuǎn)移消費(fèi)需求和增加電力和天然氣供給的途徑來避免另一個(gè)用電高峰。Edison公司的工程是他們穩(wěn)定當(dāng)?shù)啬茉垂��?yīng)問題的一個(gè)策略。作為解除能源管制的另一個(gè)內(nèi)容是，加州一些大的，投資者擁有的公用事業(yè)企業(yè)出售了他們的天然氣發(fā)電廠，也不鼓勵(lì)他們?cè)傩陆ù祟惏l(fā)電廠。

　　Edison一直希望建該設(shè)電廠，盡管公司還缺乏對(duì)項(xiàng)目融資有巨大影響的信用評(píng)級(jí)。公司希望能在2006年上半年完成該電廠的建設(shè)。

　　《日本讀賣新聞》："為日本經(jīng)濟(jì)困局探尋藥方"

　　(Forum: Japan must change the way it thinks)

　　在周四開幕的讀賣國(guó)際論壇上幾位經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界人士和政府官員對(duì)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)表了各自的看法。本月論壇的主題是"為日本經(jīng)濟(jì)困局探尋藥方"

　　投資銀行雷曼兄弟的常務(wù)董事和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sheard在開幕詞中說道："最近日本股市的大幅上揚(yáng)不是強(qiáng)勁復(fù)蘇的開始，只是日本央行政策改變的結(jié)果"，"不宜過早樂觀，政府和貨幣當(dāng)局應(yīng)該讓人看到更卓有成效的改革"。

　　松下總裁Yoshikawa認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)顯然已經(jīng)邁向復(fù)蘇，"但是仍然有很多事情需要處理，例如，政府需要審查其財(cái)政支出。重點(diǎn)是分清什么是暫時(shí)性需求，什么是持久性需求，后者才是在長(zhǎng)期都起作用的因素"。

　　東京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Morishita指出，日本公司的表現(xiàn)因?qū)ζ洚a(chǎn)品的需求主要在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外而有所不同，"那些靠在海外銷售賺錢的公司最近表現(xiàn)不錯(cuò)，但那些國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)，尤其是一些中小公司仍在掙扎之中。后者雇傭了全國(guó)勞動(dòng)力的78%。"

　　自民黨參院議員Watanabe稱小泉首相和他的政府還沒有真正意識(shí)到日本處于危機(jī)之中，反而是在有意掩蓋危機(jī)。"小泉的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)改革是在用過去20年的辦法，而自民黨中的反對(duì)派思想則停留在30年以前，我們必須找到和實(shí)施改革的第三條路"。

　　東京大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授Ito認(rèn)為最近幾年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的衰落導(dǎo)致的所謂"經(jīng)濟(jì)危機(jī)"還不構(gòu)成近在眼前的威脅，但如果不采取措施，讓危機(jī)持續(xù)10～15年就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)徹底的垮臺(tái)。他列舉曾經(jīng)一度富有但是如今卻危機(jī)重重的阿根廷為例子，"主要是因?yàn)榘⒏�廷不思改革，不適應(yīng)世界的變化。這個(gè)教訓(xùn)對(duì)于今天的日本同樣適用。到最后，當(dāng)所有人都有危機(jī)意識(shí)的時(shí)候，一些必要的改變才可能做出。"

　　(春秋)