海外債券市場過去三周內(nèi)遭受了重大打擊。眼見債市收益率屢創(chuàng)歷史新低，美國、日本和歐洲各地的投資者紛紛撤出債市，在全球經(jīng)濟即將復蘇的預期推動下轉入股市。

　　至今，美國國債僅跌去了過去兩個月的漲幅。許多專家認為，債市跌勢剛剛起步。一旦債券價格暴跌，與之呈反向走勢的收益率就會激升，最終將損害到目前利率偏低的住房貸款和短期公司債券市場，進而威脅到經(jīng)濟復蘇。

　　有分析師認為，債市人氣正在經(jīng)歷一次大幅度的轉變。美國國債價格自2000年以來大幅飆升，但是，6月13日至今，美國基準10年期國債累計下跌了4.2%，收益率從45年最低點3.1%一路升至3.66%。

　　歐、美、日等主要經(jīng)濟體債券市場近期紛紛回落，體現(xiàn)出人們對全球經(jīng)濟形勢可能正在好轉的信心逐漸增強。當然，目前市場信心仍不堅定，隨時可能動搖。實際上，一些交易員相信，歐、美、日等國債券價格下滑僅僅是前期漲幅過大而引發(fā)的回調(diào)，并非投資者信心對經(jīng)濟復蘇的信心好轉。

　　美銀證券債券交易部的董事總經(jīng)理艾德蒙斯說，投資者相信經(jīng)濟最低迷的時期已經(jīng)過去。任何經(jīng)濟增長的跡象對債券持有者而言都不是好消息。當然，債市的壞消息通常是股市的福音。

　　日本債市也出現(xiàn)大額賣盤，隨著日本股市近期反彈，投資者開始拋售美國國債，并將資金轉入日本股市。分析師說，彈簧繃得太緊必然會拉斷，但是只有經(jīng)濟真正復蘇才會引發(fā)債市真正的暴跌行情。

　　一些人擔心日本債市收益率走高會引發(fā)美國和歐洲債市的更多的拋盤。日本銀行大量持有美國和歐洲各國國債，所以一旦日本國債價格下滑開始侵蝕日本銀行本就薄弱的資本金，它們就會拋售外國國債來收回資金。

　　雷曼兄弟的固定收益市場策略師奧黑根估計，日本投資者在過去的兩周內(nèi)每周拋售了大約100億美元的外國國債，而對沖基金在這兩周內(nèi)共拋售了大約300億美元的外國國債。日本投資者大量持有美國國債，所以他們一旦開始拋售，主要的拋售品種就是美國國債。這也是美國債市跌幅大于歐洲債市的原因之一。

　　美國國債價格持續(xù)下滑將使許多投資者蒙受巨額損失。股市低迷期間，散戶投資者大量涌入債市。據(jù)統(tǒng)計，從2001年以來，投資者向股票基金每投入1美元，就會向應稅債券基金投入12美元。AMG的數(shù)據(jù)顯示，截至上周三的一周內(nèi)，投資者對應稅債券基金的投入只有3.97億美元，大大低于此前一周的9.21億美元，和6月份第一周的24億美元相比更是大為失色。人們從2000年夏季開始紛紛涌入債市的勢頭可能正在逆轉。

　　雷曼兄弟全球固定收益市場首席策略師麥維爾說，用“泡沫”一詞來形容債市并不合適，他認為，債市低迷時期投資者的損失幅度將在10%-20%之間。上一次債市投資者蒙受巨額損失是在1994年。當時美聯(lián)儲連續(xù)加息，以減緩美國經(jīng)濟過于迅猛的增長。當年，30年期美國國債價格就下跌了12%。

　　一些人擔心，債券收益率持續(xù)回升，會成為經(jīng)濟增長的減速器，使本就十分微薄的企業(yè)新增投資和增長受到進一步遏制。拆借成本增加對于全球各國經(jīng)濟來說都是一個噩耗。在美國，債市收益率上揚會使蓬勃增長的消費者抵押貸款再融資遭受打擊。再融資市場是近年來支持美國經(jīng)濟的重要支柱。

　　在日本，債券收益率上揚，政府承受的風險最大。多年來，低利率一直為日本政府不斷擴張的財政開支提供資金，使政客們得以批準一項又一項巨額的公共項目，而不必觸及銀行體系的難題或其他經(jīng)濟方面的困境。經(jīng)濟學家認為，利率上揚會使日本政府不堪巨額債務的負擔。

　　據(jù)《華爾街日報》