據道瓊斯綜合報道

　　日本央行(Bankof Japan)擔心長期利率升高會損害到金融體系的穩定，干擾脆弱的經濟復蘇態勢。但是，到目前為止，這些擔憂并沒有促使日本央行采取具體行動。

　　市場人士預計，一旦10年期日本國債收益率升至1.0%以上，日本央行就會直接入市干

預，來保護日本搖搖欲墜的銀行體系，因為這些銀行都持有大量日本國債。

　　在各銀行大規模拋盤的打擊下，日本國債價格7月2日繼續下滑，推動10年期日本國債收益率上漲5個基點，收于近6個月收盤高點0.905%。這與去年6月11日收盤時創出的歷史最低收益率0.43%相比，幾乎上漲了一倍。

　　到目前為止，日本央行相信長期利率走高表明人們對未來經濟狀況有樂觀預期。近來日本股市穩步上揚，日本央行最新發布的短觀調查中的商業景氣指數也好于預期，都體現了這種樂觀的心態。

　　但是，一位知曉日本央行思路的人士認為，還沒有哪個因素能夠保證長期利率持續穩步上揚并遠遠突破1.0%的水平。他說，在7月14日至15日開會時，日本央行九人政策委員會將分析長期利率是否處于合理水平。

　　為將短期利率維持在零水平附近，日本央行實施了極度放松的貨幣政策，向金融體系注入大量現金，其中一部分就是每月買入價值1.2萬億日元的日本國債。

　　日本國債收益率處于歷史低點時，許多央行政策委員會的委員都反對提高日本國債的購買額度。但是現在，一旦國債收益率繼續上升，他們就有可能迅速改變立場了。

　　股市上漲不支持干預

　　雖然人們認為央行有望干預債市，但知情人士早已透露，如果央行認為長期國債收益率上漲是經濟前景改善的反映，且有股市的相應上漲提供支持的話，央行可能會放手讓長期利率走高。

　　一位知情人士表示，長期收益率過早上漲會不利于整體經濟和金融系統的穩定，但近來長期利率的升勢與短觀調查的樂觀結果和日經指數穩步上揚的態勢部分相符。

　　實際上，日經指數的表現極為穩定。從4月底創出20年低點7607.88點至今，累計漲幅已經超過了20%。日經指數7月2日上漲313.75點，至9592.24點，創下今年的最大單日漲幅。

　　鑒于日本的銀行也持有大量日本股票，所以股市飆升也抵消了持有日本國債的部分損失。

　　日本央行7月1日發布的短觀調查顯示，企業高層管理人士不再像三個月前那樣悲觀了。這是一個充滿希望的跡象，一些企業已經具備了足夠的信心來增加投資。大型公司本財政年度資本支出計劃平均增幅為4.9%，是2000年第四季度以來的首次增長。

　　認為央行不必立即采取行動的另一個考慮是，很明顯投資者對銀行持有國債的風險并不擔心。

　　大型銀行類股7月2日收盤走高。瑞穗金融躍升18.4%，至12.2萬日元，盤中一度升至12.3萬日元的歷史高點；UFJ控股收盤漲15.3%，至22.6萬日元的年度新高；東京三菱金融集團漲5.9%，至57.7萬日元；三井住友漲7.6%，至29.8萬日元。

　　分析師們認為，長期利率上漲對銀行來說也并非壞事。銀行可以相應提高貸款利率，同時以接近零的短期利率拆借資金。

　　財政大臣希望與央行行長會晤

　　盡管長期利率升高會加重借款成本，但到目前為止日本政府仍然表現得很冷靜。不過，日本財政大臣鹽川正十郎(Masajuro Shiokawa)已經表示，他準備近期與日本央行行長福井俊彥(Toshihiko Fukui)會晤，討論債市動向。這表明他可能會向央行施加壓力，令其在債市持續拋售的情況下進行干預。

　　他對記者說，他想了解央行對近來長期利率走勢的看法如何。福井俊彥最近也表示，在債市管理方面，希望與財務省更加密切地合作。

　　一些分析師相信央行會在10年期國債收益率升至1.0%之前就采取行動。UFJ Institute投資研究部門總經理兼首席經濟師Yuji Shimanaka說，10年期國債收益率突破0.9%就會促使央行購買更多國債。他還說，政府也會敦促央行及時作出應對。

　　其他人則認為，央行的干預如果要取得成效，就必須謹慎選擇入市的時機。Fukoku Mutual Life證券投資部門經理Yuuki Sakurai說，央行應該等到市場人士已經不愿再拋售的時候再入市。他說，即使央行大規模買入國債，但如果債市仍然呈現跌勢，央行再大的動作都難以取得良好成效。