新華社記者樂紹延發(fā)自東京

　　●目前，日本央行每天向金融市場提供的資金量高達27萬億到30萬億日元。一些金融機構由于手中擁有大量的剩余資金，為了防止出現(xiàn)風險，只好將剩余資金分散到多家金融機構。這實際上成了要求別人替自己保管錢，所以要付保管費也就順理成章了

　　東京金融市場6月25日發(fā)生了一樁史無前例的怪事：銀行間隔夜拆借的加權平均利率降到了負0.001%，出現(xiàn)了所謂的負利率，也就是說，發(fā)生了借給別人錢還需要付給別人利息的罕見現(xiàn)象。

　　該利率6月27日進一步跌至負0.004%，據(jù)日本時事社報道，在6月27日的東京短期資金市場上，一家外資銀行以0.1%的負利率將500多億日元拆借給其他金融機構，從而帶動了日本短期資金市場上的平均利率進一步下跌。

　　東京金融市場為什么會出現(xiàn)這種令普通人難以理解的現(xiàn)象？東京的分析家認為，出現(xiàn)這種異常現(xiàn)象的根本原因在于日本中央銀行一直采取極度寬松的金融政策，不斷加大金融市場的資金供應量，導致市場上資金過剩。

　　導致東京金融市場出現(xiàn)負利率的直接原因是一些金融機構調整投資戰(zhàn)略，將部分資金投向獲利較大的外國證券。

　　由于國際金融界預計美國聯(lián)邦儲備委員會要降低美元利率，日本金融機構希望在降低利率之前盡可能地投資利率較高的外國證券。另一方面，盡管歐元和美元利率目前也較低，但比日元的利率還是要高出許多。投資外國證券獲利的可能性還是大于投資在日本國內金融市場，所以，日本的銀行等機構投資者將部分投資目標鎖定在外國證券或其他外國金融產(chǎn)品方面，加大了對美元和歐元等外匯的需求。

　　但是，由于日本金融機構擁有大量的不良債權，資質信用不佳，在國際金融市場上籌集歐元、美元等外匯資金的難度加大，成本提高。所以，日本機構投資者為了籌集歐元和美元等外匯，就以日元作抵押，從在東京的外國銀行借入美元、歐元等外匯，并約定償還時間。當然，通過這種方法籌集外匯需要向外國銀行支付一筆手續(xù)費。

　　東京金融市場6月25日的銀行間隔夜拆借的加權平均利率為負0.001%，而外國銀行從借貸美元等外匯的日本金融機構獲取的手續(xù)費換算成利率為0.2%。所以，即使外國銀行將日元貸給別的金融機構需要付出0.1%的利率，那么也還有0.1%的收益，實際上并沒有吃虧。

　　外國銀行雖然可以將作為美元抵押物的日元存放到日本中央銀行，但是，為了分散風險，它們在特定金融機構的存款是有一定限額的，超過部分必須存放到另外的金融機構。由于市場上資金供應過剩，需求不足，在這種情況下向別的金融機構貸款，實際上就成了要別的金融機構替自己保管資金，因此需要倒貼利息。

　　日本金融界人士指出，盡管東京金融市場的銀行間隔夜拆借利率下降到負數(shù)，但它只在銀行之間進行，不會影響到個人存款和對企業(yè)貸款的利率，所以不會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

　　日本媒體認為，東京金融市場出現(xiàn)負利率是日本通貨緊縮型經(jīng)濟的象征，也暴露出了日本央行金融政策的弊端，即為穩(wěn)定脆弱的金融體系而實施單一的放松銀根的政策。從表面上來看，日本金融市場需求疲軟，資金過剩，而實際上日本眾多的中小企業(yè)根本得不到發(fā)展生產(chǎn)所需的資金。日本有關方面必須采取有效措施，使資金能夠到達這些中小企業(yè)手中。如果借出資金方需要向借入方支付利息的不正常狀態(tài)持續(xù)下去，只能讓投資者對日本金融市場失去信任。