截至5月7日的美聯(lián)儲最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，部分國家央行一改過去幾周來拋售美元資產(chǎn)的做法，轉(zhuǎn)為積極購買美元資產(chǎn)。各國央行在美聯(lián)儲的美元資產(chǎn)余額共計(jì)增加了68億美元。4月份一些國家央行大量賣出美元，尤其是4月份的后兩周，這些央行平均每周賣出的美元資產(chǎn)凈額在50億至60億美元之間。

　　日本和韓國被認(rèn)為是美元的積極買家

　　本周，日本央行和韓國央行被認(rèn)為是美元的積極買家。日本央行成功使美元兌日元維持在117水平以上。美元兌日元在5月8日觸及116.00點(diǎn)位后，5月9日迅速恢復(fù)到了117.50水平。市場普遍認(rèn)為這是日本央行入場干預(yù)(買入美元)的結(jié)果。日本央行的干預(yù)與我們過去的預(yù)期基本一致。最新一周日本大藏省的資金流動數(shù)據(jù)顯示，日本本周買入的外國債券凈值達(dá)到4250億日元(約合37億美元)，一周的資金凈流出為3760億日元。歐元區(qū)因此受惠。面對日元兌美元升值的強(qiáng)大壓力，30年長期日元國債的收益率已經(jīng)低于1%。日元長期國債收益率的新低將刺激日本對海外高收益資產(chǎn)的需求，預(yù)期由此會加速日本資金的外流。我們預(yù)期日本將被迫采取更加積極的貨幣寬松政策，以阻止日元的升值。

　　美元全面反彈信號尚未出現(xiàn)

　　研究表明，各國央行在美聯(lián)儲的美元資產(chǎn)余額開始快速增長到一定程度時，這些央行的美元買入行為，將是美元全面反彈的一個信號。美元兌那些沒有介入市場干預(yù)的國家的貨幣也會隨之走強(qiáng)。目前，官方的美元資產(chǎn)購買行為值得關(guān)注，但連續(xù)四周的平均每周各國央行官方美元資產(chǎn)余額仍維持在負(fù)的12億美元水平，尚未達(dá)到我們過去統(tǒng)計(jì)跟蹤得出的美元即將全面反彈的程度。因此，在這些央行的干預(yù)足夠到阻止美元進(jìn)一步下跌之前，這些央行需要繼續(xù)在5月份積極買入美元資產(chǎn)。

　　文/世紀(jì)興融