王軍 2003年05月09日

　　新聞報道

　　昨日19時，英國央行宣布維持現(xiàn)行利率不變，45分鐘后，歐洲央行隨即亦宣布維持現(xiàn)行利率不變。受此影響，歐元和英鎊匯率結(jié)束了此前由于市場對降息的憂慮情緒而產(chǎn)生的回

調(diào)行情，截至發(fā)稿時，歐元兌美元匯率由當(dāng)日低點1.1312反彈至1.1409,英鎊兌美元匯率也由1.5927上升至1.6045。這兩個央行最新發(fā)布的貨幣政策動向應(yīng)屬于意料之中，但仍頗受關(guān)注。因為目前在全球經(jīng)濟持續(xù)疲弱以及各方不斷降息的要求下，英國央行和歐洲央行保持現(xiàn)行利率不變是存在壓力的。那么，他們下一步會怎么辦？這種預(yù)測對各主要幣種的近期走勢會產(chǎn)生影響。

　　-歐洲央行再降待看6月

　　昨晚歐洲央行的行為屬于穩(wěn)健型，雖然昨天未降息，但專家分析，預(yù)測歐洲央行將在6月5日再次召開貨幣政策會議，商討是否采取降息措施。

　　雖然近期歐元區(qū)通脹率(4月份初始預(yù)測為2.1%)已經(jīng)回落并十分接近歐洲央行設(shè)定的2%這一通脹目標(biāo)，但是從2002年6月至2003年3月通脹波幅狀況分析，通脹率也有可能重新走高。由此可見，目前通脹水平是否處于下降的趨勢還并不明朗。而歐洲央行也為避免此時貿(mào)然采取降息措施而引發(fā)更高的通脹采取了等待的策略，作出了待進一步確認(rèn)通脹下降趨勢之后再作出降息決策的選擇。除以上原因之外，歐洲央行對美伊戰(zhàn)爭作出反應(yīng)早已在2個月前提前采取了降息措施。

　　另外，美聯(lián)儲也一再強調(diào)其需要更多時間證明戰(zhàn)后經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r，而在5月6日也采取了維持利率不變的決策。美聯(lián)儲尚且如此，一向保守的歐洲央行則需要更多的時間來選擇是否采取降息的決策。然而，近期德國數(shù)據(jù)的不佳顯示了德國經(jīng)濟已有衰退跡象，加之石油價格的大幅下跌等因素都使物價指數(shù)下跌趨勢的可能性增大，從而將迫使歐洲央行作出應(yīng)對措施。預(yù)計歐洲央行將在6月5日再次召開貨幣政策會議，對是否降息再次進行討論。

　　-英國央行不降息短期難變

　　回顧4月的貨幣政策會議，英國央行曾以通脹標(biāo)準(zhǔn)作為衡量貨幣政策決策的重要依據(jù)，當(dāng)時零售物價指數(shù)(扣除抵押貸款利息支出后)已連續(xù)5個月超過英國央行2.5%的通脹標(biāo)準(zhǔn)，顯示了英國通脹水平持續(xù)走高，加之英鎊兌歐元匯率相對疲弱，降息無疑會給持續(xù)走高的通脹帶來更大的壓力。

　　事實上，4月份會議之時國內(nèi)外經(jīng)濟形勢較目前更加疲軟，而英國央行也沒有就當(dāng)時的經(jīng)濟疲軟狀況采取降息的應(yīng)對措施，更何況目前英國國內(nèi)的制造及消費領(lǐng)域在戰(zhàn)后也已有復(fù)蘇跡象。另外，全球資本市場的回升，也將提振經(jīng)濟活動，為英國央行維持利率不變奠定了基礎(chǔ)。因此，英國央行維持利率不變?nèi)詫僖饬现�中。預(yù)期未來幾個月內(nèi)，若英國通脹水平仍未出現(xiàn)明顯下降，央行仍將維持利率不變。