在過去幾周當中，市場對從伊拉克戰爭的恐懼轉移至對美國未來數月經濟走向的關注，走勢表明，美國股市美元及美國經濟將在2003年第二季度某個時間見底。我們曾在上周指出美元可能展開一輪強勁反彈，但是上周行情卻走向了我們預測的反面。為此我們對判斷的失誤保持高度警覺，盡管如此，美國經濟復蘇美元在未來數月強勁反彈的可能性依然很大，我們仍然堅持我們的觀點。

　　上周盡管公布的美國經濟數據不錯，但是市場似乎對此視而不見。當前的股票市場買賣雙方力量相當，尚未出現從超賣狀態迅速反轉的現象，這可能是美股開始強勁走強的先兆。標準普爾500指數在過去9個月當中形成3個底部。價格均在768-789之間，而且每次反彈都不是非常強勁，這次第四個低點也位于此區間內，長期走勢表明下跌趨勢已經完成，下一主要運動方向應該是較長時間的上升行情，并扭轉超賣的狀態。

　　觀察美國股市的走勢我們可以從中找到美元運動的方向，在過去一個月中美股與美元的相關性達77%，在過去幾年中也是如此。因此這不失為一個較好的技術研究方法。然而上周標準普爾指數連續上升4天，而美元5天中僅有1天上升，美國經常帳赤字可能是阻止美元走強的主要障礙。在去年10月份走勢也表明，美股走強利率將上升，但美元卻無所作為，這種形式與當前的情況非常相似。整體形式看好，美元卻顯疲態。美元是否會重演去年10月份的歷史呢？可能不會。

　　判斷經濟復蘇與否的主要經濟指標包括，采購經理人指數(即全美供應商協會指數)和利差曲線。如果采購經理人指數疲弱則經常伴隨著美元走弱，最后導致利差擴大。當采購經理人指數上升，美元同時走強，利差縮小。1999年1月歐元誕生之后，美元并未追隨采購經理人指數及利差下跌，其中原因有可能是歐元剛剛問世，市場對其并不認同，歐元太弱，從而顯得美元較強。另一個可能的原因是格林斯潘對經濟反應太快，迅速降低利率，使美元躲過一劫，因此美元在2000年5月至2001年3月期間并沒有走弱。但是當前走勢表明，采購經理人指數應該在5月份開始上升，美元也應來該追隨其上揚。