戰(zhàn)爭只進行了一天，并且只投下了幾千萬美元的炸彈，我們已經(jīng)看到，美國雖沒有“不戰(zhàn)而屈人之兵”的能力，卻有“一戰(zhàn)而屈金融市場”的能力。能讓其他人做你想讓他們做的事，稱之為軟實力，它強調(diào)與人們合作而不是強迫人們服從你的意志。金融市場上的逞強，靠的是硬而不是軟。通常，只有軟的，才能永遠

　　◎邢海洋

　　兩分鐘靜默

　　平靜中，紐約股票市場迎來了海灣開戰(zhàn)后的第一個早晨。開市推遲了2分鐘，以紀念美英聯(lián)軍的宣戰(zhàn)，這時候的股票行情是盤前交易的行情，稍稍比昨天的收市低微不足道的一點。開市后是順勢的下跌，跌幅很快突破了一個百分點，低的時候，甚至接近了兩個百分點。但氣氛上，似乎一切盡在控制，毫無驚險成分，只是有消息傳來，伊拉克北部兩處油田起火，商品交易所里的原油價格才出現(xiàn)了些許上漲。實際上，這種處亂不驚的氛圍左右著市場，也為隨后的反彈埋下了伏筆。

　　一場戰(zhàn)爭只帶來這樣的輕微反應多少有些異樣，美國股票開市前，歐洲市場已經(jīng)運行了一上午，基本是虛位以待，在昨天的收盤價格上波動。紐約交易所開市后歐洲市場才找到了主心骨，隨美股逐浪下探。不過，我們在資本市場上習見素聞的“見光死”只持續(xù)了不到一小時，就被完全化解，主要指數(shù)在11點左右回到了前個交易日的水平。接下來，道-瓊斯，似乎是順理成章，完成了它連續(xù)7個交易日的上漲。而歐洲市場，因為收場早，收盤結(jié)果是負值。

　　什么力量在左右？這是戰(zhàn)爭第一天，你即使想避開戰(zhàn)爭的消息也找不到方法。上一次海灣戰(zhàn)爭，消費者患上“CNN綜合癥”的時候，是CNN的實況在左右投資者的情緒，現(xiàn)在，所有的電子報價設(shè)備，專業(yè)的路透機和Blomberg資訊不算，從Palm到Messenger，從計算機上行情數(shù)據(jù)插件到汽車音響上數(shù)字系統(tǒng)的行情播報，都帶來戰(zhàn)爭的消息。開戰(zhàn)首日，石油、貨幣、股票、債券，幾乎一切都綁在戰(zhàn)爭機器上。早盤投資者裹足不前，因為前線美軍只投下了幾十顆炸彈，雖開戰(zhàn)，戰(zhàn)況進展不能滿足求勝心切的各路投資人的胃口。接下來，遙遠的中亞進入深夜，發(fā)起了全面攻擊，一切似乎都在美英兩國軍隊的控制之下，樂觀情緒重回市場。

　　再進一步，事情又顯得不那么簡單。亞洲股票市場是最早反映戰(zhàn)爭的市場，韓國股市是幅度不淺的下挫，但原因可能是臺風造成了損失。亞洲主要的金融市場，日本和香港地區(qū)市場都是謹慎歡迎戰(zhàn)爭的態(tài)度，收盤均比前日有所上漲，日本證券處于歷史性的蕭條期，反映甚至相當熱烈。連上海或者深圳也在開戰(zhàn)消息傳出的最初時段，給予歡迎。全球性的“好戰(zhàn)”情緒就這樣從東半球傳開去，一直傳到戰(zhàn)爭的一方——美國本土。

　　Leuthold集團，美國的一家投資公司分析過20世紀珍珠港事件后的當日市場反應，包括古巴導彈危機、伊拉克入侵科威特，除1983年貝魯特使館爆炸案，市場通常對國際政治危機作悲觀的過度反應。而這一次，盡管不能算做一次完全的突發(fā)事件，卻溫和而節(jié)制得多。

　　市場焦慮度

　　“力量是什么？簡單地說，力量就是有能力實現(xiàn)你所要的結(jié)果，并且如果有必要，令其他人改變態(tài)度以達到目的。……現(xiàn)在，力量就是在國際比賽中握有大牌。如果你把大牌展示出來，其他人可能就會就會袖手旁觀。當然，如果你牌出得很差或者成了恐嚇和欺騙的犧牲品，你也會成為輸家，至少不能得到你想要的結(jié)果。”這是克林頓政府助理國防部長約瑟夫·奈在其最新著作《美國霸權(quán)的困惑》里說過的一句話，該書的副標題是:“為什么我們不能獨斷專行”。3月20日，美國開始攻擊伊拉克，這一天，它沒有能說服土耳其允許其使用領(lǐng)土，這之前，也沒能夠說服聯(lián)合國同意這場戰(zhàn)爭。但在全球金融市場，這場戰(zhàn)爭卻得到了生意人的贊許。

　　你可以說市場溫和，也可以說投資者無動于衷，但實際情況卻是，他們早被戰(zhàn)爭拖垮，現(xiàn)在正享受一塊石頭落地的閑適心境。早在開戰(zhàn)之前的3月13日，道-瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跳空上漲269點，漲幅3.5%。又過了兩個交易日，3月17日，布什發(fā)出最后通牒，限薩達姆兩天內(nèi)離開伊拉克，股市再度大漲，漲幅甚至超過了前日。3個交易日內(nèi)道-瓊斯上漲了600點，人氣之熱烈只有去年10月的上漲可與比肩。

　　對戰(zhàn)爭的猜測主導了市場，以至于無論和還是戰(zhàn)，都成了歡呼雀躍的理由。而在此之前，隨著石油價格的竄升，則是投資者對石油供應的憂慮以及戰(zhàn)爭將在世界經(jīng)濟中帶來的連鎖反應。年初到3月初，道-瓊斯已經(jīng)下跌了1400點，超過15%，公認的熊市的臨界值;石油的價格，與之相反，則從去年12月的每桶25美元升高到將近40美元。幾乎每一次市場波動都與核查、聯(lián)合國決議以及美國政府的態(tài)度有關(guān)。比如2月6日，黃金價格創(chuàng)下6年來的新高，鮑威爾在聯(lián)合國的發(fā)言不像往日嚴厲，市場報以上漲，但很快歐洲表現(xiàn)出分歧，市場又陷入僵局。一周后，核查專家在聯(lián)合國對伊拉克做出溫和的評價的時候，華爾街開始了早盤上漲;接著，輪到鮑威爾神情肅穆地發(fā)言，股票下跌了。這樣的僵持與猜測無時無刻不在影響市場，結(jié)果卻是，因為戰(zhàn)爭的不可避免，市場一再向下，全不管美國經(jīng)濟發(fā)生了什么問題。

　　從伊拉克入侵科威特到戰(zhàn)爭打響，1991年的海灣戰(zhàn)爭經(jīng)歷了6個月時間，本次等待的時間與之相仿。但此一時非彼一時，那時的美國證券市場處于牛市，剛走出1987年金融危機，道-瓊斯一度超過3000點，等待戰(zhàn)爭期間雖是熊市，美國投資者卻剛好用這段時間檢討經(jīng)濟的發(fā)展狀況，經(jīng)濟數(shù)據(jù)足以使人重振信心。現(xiàn)在的情況卻是三年慘淡市場之后，投資人已經(jīng)遠沒有過去的信心，黃金和石油等保值商品正好乘虛而入，加劇市場動蕩。結(jié)果，不到半年時間，黃金從270美元每盎司上漲到350美元，是上一次海灣危機以來所未見，石油也同樣達到十幾年不遇的水平，在熊市人們的脆弱心理上撒下最后一把鹽。不過，正因為這是熊市，人們已經(jīng)被恐慌弄得疲憊不堪，最終，心理承受力也遠不如上升市場，以至于2、3月間，先從黃金開始，再是石油、接下來是股市先后翻盤，成了戰(zhàn)時市場狀況的預演。

　　這個意義上，即使沒有戰(zhàn)爭的打響，股票也會繼兩大商品之后上升。只不過戰(zhàn)爭消息頻頻傳出，加速了市場上升。

　　對外更加敏感

　　有了上次海灣戰(zhàn)爭的經(jīng)驗，專業(yè)分析人士對戰(zhàn)爭的判斷多是一致的。除了石油價格會短命地一跳，股票市場暫時受驚，一場對伊拉克的戰(zhàn)爭給經(jīng)濟帶來的好處遠遠比持續(xù)的緊張更有好處。2月初，很多分析師就已經(jīng)看到了一個簡單的連鎖反應:與1991年比，薩達姆的軍力大不如前，十幾年的制裁又使伊拉克的經(jīng)濟狀況更不堪一擊。戰(zhàn)爭一旦打響很快將向縱深進展，好消息于是傳到市場，戰(zhàn)爭的風險溢價將越來越小，于是股票上漲，國債價格上升，公司債券風險降低以及美元的堅挺和黃金的下落。隨之，戰(zhàn)爭的好處就一點點地顯現(xiàn)出來。戰(zhàn)爭等于幫助美國經(jīng)濟走上了正軌:國際關(guān)系變得友善，恐怖襲擊的危險性減小，消費者更加有信心，股票市場走高，投資意愿增強。布什政府的地位也因為戰(zhàn)爭中的漂亮表現(xiàn)而得到強化，他一向奉行的改善經(jīng)濟的策略也將得到國會的批準……

　　戰(zhàn)爭只進行了一天，并且只投下了幾千萬美元的炸彈，我們已經(jīng)看到一半的，或者短期利弊的預言已經(jīng)實現(xiàn)。不由得不承認，作為世界上惟一的超級大國，美國雖沒有“不戰(zhàn)而屈人之兵”的能力，卻有“一戰(zhàn)而屈金融市場”的能力。在與歐洲的抗衡上，美元因戰(zhàn)而走強，也顯示了武功還是文治——金融戰(zhàn)爭的后盾。

　　這里還要引用約瑟夫·奈的一句話:“能讓其他人做你想讓他們做的事，我們稱之為軟實力，它強調(diào)與人們合作而不是強迫人們服從你的意志。”德國記者約瑟夫·喬菲說:“美國的軟實力甚至比它的經(jīng)濟和軍事實力還要大。美國的文化，無論粗俗的還是高雅的，都強烈地向外散射，類似于羅馬帝國時代，只是更具有新奇性。羅馬和蘇聯(lián)的影響僅限于它們的軍事疆界，而美國的軟實力遍及一個太陽永遠不落的帝國。”美國是第一次世界大戰(zhàn)之后最強大的國家，有強大的戰(zhàn)爭能力，但這次，金融市場上的逞強，靠的是硬而不是軟，硬的只能逞強于一時，卻不能永遠，相信一輪戰(zhàn)爭行情后，美國人還得憑自己的才智，從熊市中走出。-