華耳

　　“保持靈活，不要讓恐懼擊敗你，盡可能地回避風險。”

　　戰地指揮官會這樣告誡即將出征的士兵，但在美國針對伊拉克的軍事行動開始之后，全球投資經理也提出了相同的警告。

　　對于投資者來說，“保持靈活”意味著：持有現金，但要時刻準備行動，特別是如果戰爭拖延不決，市場形勢發生轉變。“克服恐懼”意味著不要讓這種情緒或其他任何情緒干擾投資判斷。“回避風險”意味著避免在一個被戰爭擾亂的市場中進行投機性交易，而應該耐心等待，直至軍事行動的結果似乎確定無疑，再介入風險較高的投資交易。

　　技術分析可能是投資者一個重要的武器，因為技術分析不帶感情色彩。

　　事實表明，信心改善和空頭回補是歐美股市本周初反彈的巨大推動因素。本來認定市場將繼續下跌的投機人士匆匆購入股票，值得注意的上漲股包括科技類股(該類股票在1991年海灣戰爭期間也出現了大幅上漲)和一些零售商業類股票。石油和黃金類股票是少數下跌的股票，同時下跌的還有石油期貨，因為交易員擔心市場會重演上一次伊拉克戰爭開始后的情景。“人們的主要假設是戰爭會很快結束。一些人認為戰爭可能只會持續一個小時。”

　　但是，萬一戰爭遲遲不決，那怎么辦呢？最佳的投資策略是長期以來在任何市場條件下都備受推崇的一項策略：多樣化。

　　如果說歷史能提供什么指導的話，那么針對伊拉克的軍事行動對投資者來說，可能會被證明是可以承受的。1991年1月17日，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲4.5%，這一天是美國對伊拉克開戰的前一個交易日。在開戰的三個月后，道瓊斯指數一共上漲了14.5%。戰爭開始6個月后，漲幅為13.5%，1年后漲幅為10%。有意思的是，小型股的表現好于大型股。

　　但這次，基本面不太有利。當公司收益的負面趨勢不會改變時，“戰爭財”也不好發。

　　《國際金融報》(2003年03月21日第九版)