北京時間3月7日16：00

　　北京時間3月6日20：45，歐洲央行宣布降低主要利率25基點至2.50%。先前市場的普遍預(yù)期為降低利率50基點，這是歐洲央行4個月以來的第二次降息，上次降息是在02年12月6日，歐洲央行將利率從3.25%降到2.75%。

　　由于歐洲經(jīng)濟的衰退和潛在的美伊戰(zhàn)爭對經(jīng)濟的影響，歐洲央行謹慎地做出了降低25基點主要利率的決定。

　　歐洲最大的經(jīng)濟體德國的經(jīng)濟情況對歐元區(qū)整體經(jīng)濟有較大的影響。2001年下半年以來，德國經(jīng)濟逐漸下滑，尤其是在去年的最后一個季度，德國經(jīng)濟增長甚至出現(xiàn)了停滯。德國失業(yè)人數(shù)不斷上升，同時德國的稅率也在增加，德國消費者信心降到了8年來的新低，去年開始的戰(zhàn)爭威脅進一步破壞了德國經(jīng)濟。

　　隨著戰(zhàn)爭威脅的不斷加大，美元在美國政府的默許下瘋狂貶值，破壞了世界經(jīng)濟體系的正常運行，歐元/美元從去年2月以來大幅度上揚，德國和日本經(jīng)濟均遭受了嚴重打擊，經(jīng)濟出現(xiàn)萎縮，德國的通貨膨脹率下滑到了1%，已經(jīng)面臨通貨緊縮的危險，日本目前的經(jīng)濟狀況給德國經(jīng)濟敲響了警鐘。

　　但整個歐元區(qū)通貨膨脹率仍然高于歐洲央行既定的目標2.0%，1月歐元區(qū)通脹率為2.2%，2月歐元區(qū)通脹率為2.3%，歐洲央行降息將進一步推高歐元區(qū)通貨膨脹，但德國經(jīng)濟可能因此得到一定支撐。

　　整個歐洲經(jīng)濟處于緩慢增長狀態(tài)，制造業(yè)非常不穩(wěn)定，而長期作為歐洲經(jīng)濟支柱的服務(wù)業(yè)也正在萎縮，許多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計德國將陷入多年來的第二次經(jīng)濟大衰退。德國官方也將2003年的經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)到了1.0%，昨日IWH研究機構(gòu)甚至將德國的2003年經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)到了0.8%，歐洲經(jīng)濟前景非常不妙，敦促歐洲央行做出降息決定。但就目前疲軟的歐洲經(jīng)濟和戰(zhàn)爭陰影看，歐洲央行降息25基點對歐元區(qū)經(jīng)濟的刺激是有限的。

　　有些外國經(jīng)濟學(xué)家也認為歐洲央行降息的幅度不夠充分，對降低利率25基點的決定表示失望，但我們認為就目前歐洲和世界經(jīng)濟形勢看，歐洲央行做出這樣的決定是明智的。

　　為支撐疲軟的歐洲經(jīng)濟，歐洲央行做出降息決定是必然的。但戰(zhàn)爭因素也是歐洲央行考慮的必要因素。潛在的戰(zhàn)爭已經(jīng)給歐洲經(jīng)濟帶來了較大沖擊，不斷上漲的歐元匯價和能源價格使歐洲經(jīng)濟不堪重負，目前戰(zhàn)爭在短期內(nèi)爆發(fā)的跡象越來越明顯，更多的不確定性將伴隨著戰(zhàn)爭出現(xiàn)，歐洲央行采取小幅降息，有利于短期內(nèi)對歐洲經(jīng)濟形成一定支撐，避免歐洲經(jīng)濟一瀉千里，還可為戰(zhàn)爭的不確定性預(yù)留更多的降息空間。

　　戰(zhàn)爭爆發(fā)以后，歐洲的消費者信心和商業(yè)信心還將受到進一步的損害，這個時候歐洲更需要用降息手段來支撐商業(yè)和消費信心；預(yù)計這次海灣戰(zhàn)爭在短期內(nèi)結(jié)束的可能性更大，在戰(zhàn)爭即將結(jié)束時，商業(yè)和消費信心將逐漸恢復(fù)，這個時候的降息將對經(jīng)濟的恢復(fù)將起到推波助瀾的作用，如果采取和其他主要國家協(xié)同降息的做法，還可以減少貨幣政策大幅波動對金融市場的沖擊。為將來預(yù)留更大的降息空間使歐洲央行將始終處于主動地位，能對歐洲經(jīng)濟做出較好的調(diào)整。

　　綜合看來，歐洲央行決定降息25基點的做法是比較保守的，對歐洲經(jīng)濟的刺激有限，但保持了對歐洲經(jīng)濟較好的控制能力，是非常明智的選擇。預(yù)計在接下來的幾個月里，歐洲央行還將在適當?shù)臅r候做出降息決定，降息空間可能在75-100基點，推動歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　(外匯通--敬松）