日元兌美元匯率從14日的120.30升至20日的118.32，觸及三周高點，兌歐元匯率一周上升1.6%

　　美國可能發動伊拉克戰爭以及朝鮮爆發的核危機,已經對美國形成兩面夾擊的態勢，使美元成為最不受投資者青睞的貨幣。在是否對伊拉克采取軍事行動的問題上,美國與多個盟國之間存在意見分歧，使對伊開戰的種種不確定性再度增強，影響到人們對美國經濟復蘇前

景的信心，導致資金流出美國市場。在這種背景下，本周日元兌各幣種匯率全面走強。美元兌日元匯率從14日的120.30下跌到20日的118.32，并觸及三周來的低點118.13。

　　-資金回流和獲利了結共同支持日元

　　雖然日本當局一再表示決心令日元貶值，在必要時將干預匯市。但由于日本投資人在3月31日財年底之前向國內匯回美國公債收益，從而引發大量日元買盤。國際基金操作人也急于了結歐元兌日元的獲利，從而令日元的升勢愈演愈烈。本周日元兌美元累計上漲達1.39%，日元兌歐元則上升1.61%。

　　伊拉克緊張局勢仍然是影響市場的主要因素。匯市交易商全神貫注于美國何時對伊開戰。本周人們希望歐洲的反戰態度會推遲對伊戰爭的爆發，但由于美國總統布什再次發出強硬的警告，稱如有必要美國準備單獨對伊開戰，使市場緊張情緒上升。由于聯合國首席武器核查官員布利克斯將在3月初提交新的武檢報告，聯合國外交人員在周三表示,3月初以前可能不會對美國和英國提出的對伊動武新決議進行投票表決。投資者擔心美國可能在沒有聯合國授權的情況下單方面對伊采取軍事行動,因而拋售美元。人們避險情緒的增強明顯體現在金價的反彈上，作為全球形勢不穩定時的傳統投資避風港，周三金價每盎司上漲超過5美元，達到349.50美元左右。

　　-日本經濟前景依然黯淡

　　在經濟方面，美日各有難念的經。美國公布的經濟數據參差不齊，利好經濟數據包括美國1月房屋市場保持強勁增長等,但并沒有對美元產生支持作用。日本的主要問題是經濟成長停滯,金融體系風雨飄搖，加之朝鮮核問題加劇,均令日元雪上加霜。

　　周一日本央行在月度經濟報告中表示對日本經濟維持黯淡看法,指出經濟在一段時間內不太可能出現復蘇跡象。雖然美國經濟好于日本,但其巨額貿易逆差與財政赤字，使人們擔心全球投資者是否會在如此嚴重失衡的形勢下繼續買入美國資產,特別是在美國金融市場毫無生氣之時。周四公布的一系列疲軟的經濟數據加大了美元的壓力。美國12月貿易逆差意外跳升10.6%至紀錄高點442.4億美元，遠遠超出分析師平均預期的388億美元，促使2002年貿易逆差一舉創下歷史新高4352億美元。美國勞工部公布，美國1月生產者物價指數上升1.6%，為1990年1月以來最大單月漲幅，且高于分析師預估的上升0.5%，顯示通脹壓力增大。貿易逆差擴大令美元受損，由于逆差擴大意味著有更多資金為支付外國商品而流出美國，而美國疲軟的金融市場也不能吸引足夠的海外資本。美國經濟前景因而蒙上陰影。

　　-干預憂慮仍為市場焦點

　　影響日元匯率的因素還包括投資者擔心日本政府對匯市進行干預和日本央行總裁的更替。自日本財務省1月份暗中實施干預以來,市場對干預的憂慮一直抑制日元走勢。日本財務省次官溝口善兵衛周一發出新的口頭干預,稱財務省將關注匯市是否過度波動,并在必要時采取行動。

　　但日本財務大臣鹽川正十郎暗示，在七大工業國巴黎會議前，將不會進行旨在削弱日元的匯市干預行動，他作出這一表態后，促使美元兌日元急劇下滑。日本本財政年度將于3月31日截止，此前的資金回流日本也推動日元走強。日本首相小泉純一郎將在七國會議后宣布日本央行新行長的人選。如果小泉純一郎任命一位主張采取激進措施來遏制日本通貨緊縮局面的新行長，則有可能促使日元走軟。

　　周五舉行的西方七國財長會議擬討論全球經濟和伊拉克戰爭可能引發的風險。美國財長斯諾在上周四表示，伊拉克危機結局的不確定性對于全球經濟具有明顯的負面影響，在其得到解決以前，這種影響將不會消除。

　　-文/中國銀行國際金融研究所　殷小茵