對美國經(jīng)濟(jì)前景作出黯淡評估。預(yù)計(jì)2003年美國經(jīng)濟(jì)增長率僅為3.25%至3.5%，低于2002年7月份預(yù)計(jì)的3.5%至4%

　　敦促布什政府重新制定預(yù)算政策。格林斯潘表示美國政府重新制定預(yù)算政策，強(qiáng)調(diào)采取均衡型預(yù)算方案的前提是不能妨礙經(jīng)濟(jì)增長。他支持減稅的立場沒有改變，但與減稅相比，他更擔(dān)心政府支出的增長

　　警告戰(zhàn)爭因素對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成嚴(yán)重障礙。他說，美伊開戰(zhàn)的可能性已經(jīng)成為新投資和經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的極大障礙，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添了新的不確定因素

　　艾倫·格林斯潘(Alan Greenspan)

　　主席先生、委員會成員們：

　　我很高興今天早上向國會作聯(lián)邦儲備委員會的半年度貨幣政策報(bào)告。首先，我要回顧一下美國經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策的實(shí)施，然后談一些同聯(lián)邦預(yù)算有關(guān)的重要問題。

　　2002經(jīng)濟(jì)起伏不定

　　我去年7月在這里作證時(shí)，注意到去年上半年的經(jīng)濟(jì)增長主要是由存貨量的變化引起的，而這種推動力在今后顯然是要降低的。我們的貨幣政策將繼續(xù)保持其靈活的特性。

　　事實(shí)上，最終銷售的增長依然很慢，企業(yè)支出也很少。從去年夏天開始的公司財(cái)務(wù)管理問題，與越來越嚴(yán)重的地緣政治危機(jī)，交會在一起。對伊拉克局勢的擔(dān)憂引起石油價(jià)格明顯上漲。這些不確定因素，加上對宏觀經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)心，加深了投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識，使他們更厭惡這些風(fēng)險(xiǎn)。

　　去年11月初，由于公司贏利狀況有所好轉(zhuǎn)，金融市場出現(xiàn)回升。但是由于經(jīng)濟(jì)狀況仍然不景氣，在11月6日，聯(lián)儲公開市場委員會決定實(shí)行寬松的貨幣政策，把聯(lián)邦基金利率降低了50個基準(zhǔn)點(diǎn)，到1.25%。我們認(rèn)為作這樣的決定是為了防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，以及保證已處于較低水平的通貨膨脹率不再繼續(xù)降低。

　　在接下來的幾周內(nèi)，金融市場形勢繼續(xù)回暖，但仍顯得步履蹣跚。我們實(shí)行的刺激性貨幣政策以及很多大公司的財(cái)務(wù)丑行被揭露，讓投資者多少放心了一點(diǎn)。資產(chǎn)價(jià)格上升，風(fēng)險(xiǎn)減少了，市場流動性增加了，不過仍沒有達(dá)到強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)情況下所應(yīng)有的水平。

　　但同時(shí)，對地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和能源供應(yīng)問題的擔(dān)憂不斷增加，加上委內(nèi)瑞拉的罷工風(fēng)潮，使得石油價(jià)格出現(xiàn)飚升，金融市場動蕩不安，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)前景充滿了不確定感。

　　由此，去年夏天和第四季度的經(jīng)濟(jì)增長明顯放慢，使得去年一年的經(jīng)濟(jì)都顯得起伏不定。根據(jù)預(yù)測，上個季度的年實(shí)際GDP增長率只有1.75%，而去年第三季度幾乎達(dá)到4%。

　　生產(chǎn)力表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　除了這些階段性波動以外，經(jīng)濟(jì)的主要表現(xiàn)還是大大加強(qiáng)。生產(chǎn)力繼續(xù)保持增長態(tài)勢，2002年非農(nóng)企業(yè)每小時(shí)產(chǎn)量上升了3.75%，這在整體經(jīng)濟(jì)黯淡的時(shí)期特別引人注目。

　　產(chǎn)量溫和增長和生產(chǎn)力迅速增加綜合在一起，造成的后果是勞動力市場疲軟。去年后幾個月就業(yè)水平下降，失業(yè)率上升，但今年1月份的數(shù)據(jù)稍微喜人。

　　生產(chǎn)力強(qiáng)勁帶來的后果還表現(xiàn)在，盡管勞動力市場疲軟，家庭收入還是增加了。收入增加，加上利率水平低，稅收降低，使得住宅建設(shè)和家庭支出相對增加。事實(shí)上，去年住宅建設(shè)穩(wěn)步增長。盡管銷售量有所波動，汽車需求量還是維持在較高水平。其他消費(fèi)支出也隨之上升。去年的按揭再融資達(dá)到史無前例的水平，這種再融資行為在某一時(shí)點(diǎn)會減少，因?yàn)樽》堪唇业钠骄�利率會加到新按揭的利率上。但是，固定按揭利率非常低，而且再融資的申請量同頂峰時(shí)期相差不遠(yuǎn)。光是處理早前的申請就需要花一些時(shí)間，因此至少今年早些時(shí)候，再融資行為還將很繁榮。

　　家庭按揭債務(wù)在歷史水平上看是很高的。但由于低利率的緣故，家庭按揭債務(wù)相對于可支配收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于20世紀(jì)90年代的高水平。而且，由于房地產(chǎn)價(jià)值持續(xù)上漲，家庭資產(chǎn)也隨之上升。加上一些固定費(fèi)用如租金、分期消費(fèi)貸款、汽車租賃等，家庭相對于收入的總體服務(wù)費(fèi)用還是比高峰時(shí)期低，目前不會成為擔(dān)心的問題。

　　家庭消費(fèi)強(qiáng)勁，而企業(yè)支出也出現(xiàn)反彈。去年公司利潤明顯有提高。

　　提示戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)

　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加深使得經(jīng)濟(jì)前景變得撲朔迷離。

　　市場在過去3年中一直處于不確定狀態(tài)中，地緣政治的緊張局勢更是雪上加霜，使企業(yè)不敢進(jìn)行新投資，整體經(jīng)濟(jì)也無法繁榮發(fā)展。

　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加深使得經(jīng)濟(jì)前景變得撲朔迷離。如果這些不確定因素能在短期內(nèi)清除，我們就能更好地說明，目前的經(jīng)濟(jì)和工商業(yè)是處于加速發(fā)展的過程中(我們更可能作這樣的預(yù)期)，還是仍將在緊張和失衡的狀態(tài)中繼續(xù)掙扎。當(dāng)然，金融市場狀況不會對企業(yè)支出回暖造成重大障礙。無風(fēng)險(xiǎn)的國債收益率下降了，公司債券的風(fēng)險(xiǎn)減少，信貸互換收益也收縮了不少，資本市場的流動性提高了。這些因素最終會促進(jìn)更強(qiáng)勁的公司支出水平。

　　如果事實(shí)是與我們預(yù)期的相反，即使沒有與伊拉克開戰(zhàn)有關(guān)的不確定因素，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的障礙仍然存在，常規(guī)的貨幣和財(cái)政刺激手段無疑仍將是一個重要的議題。

　　但在這個過程中，近幾年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是有指導(dǎo)意義的。正如我在過去指出過的，美國經(jīng)濟(jì)最深刻的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是：保持結(jié)構(gòu)彈性和對經(jīng)濟(jì)沖擊的復(fù)原能力是很重要的。我并不是在說我有能力判斷常規(guī)刺激經(jīng)濟(jì)方式與一個更靈活的經(jīng)濟(jì)，哪一個更重要，但一個更加靈活的經(jīng)濟(jì)無疑在過去起了關(guān)鍵作用。就是因?yàn)楦�加靈活的經(jīng)濟(jì)體制，才使我們在全球經(jīng)濟(jì)中獲得成功。

　　兩個政黨25年來不斷的寬松政策，大大提高了我們在能源、交通、通信、金融服務(wù)等市場上的活力，并使我們在信息技術(shù)行業(yè)獲得巨利，信息技術(shù)使我們的公司在經(jīng)濟(jì)惡化帶來毀滅性打擊前，便擁有了對抗它的能力。而我們勞動者不斷創(chuàng)新的精神使這個能力得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　有理由認(rèn)為，這些措施不但成就了過去10年的經(jīng)濟(jì)長期增長，也幫助美國具備了短期抗衰退的能力。盡管我們還沒有足夠的時(shí)間去證明，不斷增加的靈活性多大程度上激發(fā)了美國的經(jīng)濟(jì)潛力和抵御了周期性波動。

　　即便如此，我們?nèi)詮撵`活的經(jīng)濟(jì)政策中獲利匪淺，以致我們必須強(qiáng)調(diào)尋找一個更加靈活的政策，摒棄不必要的制度僵硬。經(jīng)濟(jì)越靈活，就越有能力對付突如其來的周期性經(jīng)濟(jì)失衡。靈活性增加有利于經(jīng)濟(jì)及時(shí)自動調(diào)整，而不需要依靠決策者，因?yàn)闆Q策者往往不是滯后，就是基于不確定的預(yù)測。

　　在過去半個世紀(jì)里，預(yù)算決策的一個重要特點(diǎn)是：綜合預(yù)算支出與名義GDP比率少有變化。在過去5年中，這個比率平均為19%不到一點(diǎn)，與20世紀(jì)60年代的時(shí)候相當(dāng)，20世紀(jì)70年代到80年代這個數(shù)字有所上升。這個相對穩(wěn)定的比率讓人誤以為在退休金、醫(yī)藥和其他福利支出的增長。想反地，在每年按比例分配的過程下，福利方面的支出事實(shí)上在減少。這種所謂的任意支出在20世紀(jì)60年代占所有支出的2/3，但去年下降到了1/3，國防支出導(dǎo)致了下降。

　　國防支出增加使通過增加預(yù)算的財(cái)政政策更加復(fù)雜化。

　　困難在于明確為何作綜合預(yù)算的實(shí)質(zhì)。作為一個基于現(xiàn)金的會計(jì)制度，綜合預(yù)算于1968年啟用，以為聯(lián)邦政府各項(xiàng)款項(xiàng)的進(jìn)出提供全面的計(jì)算方法，它能準(zhǔn)確衡量聯(lián)邦政府的各項(xiàng)交易對于政府儲蓄的直接影響。但現(xiàn)金會計(jì)制度不能追蹤新的活動以及由此帶來的未來支出和借款。對于任意支出，未來活動的變化是不計(jì)入預(yù)算的，因此綜合預(yù)算的盈余和赤字可以精確描述財(cái)政政策和對政府儲蓄產(chǎn)生的影響。但當(dāng)長期活動影響到稅收和支出決策時(shí)，這樣的會計(jì)制度就不能作為財(cái)政政策的主要指標(biāo)。

　　當(dāng)我們正在進(jìn)入下一個10年，并把注意力集中在如何選擇一個從長期來看更有吸引力的計(jì)劃時(shí)，權(quán)責(zé)發(fā)生制將使我們更能實(shí)際地認(rèn)識到我們國家資源的極限，并在全國上下形成共識。

　　嬰兒潮中出生的孩子尚未進(jìn)入退休年齡。現(xiàn)在，退休人員相對于勞動者，比例仍然是較低的，我們尚處在人口平穩(wěn)期。但及時(shí)地把這個問題提出來是有必要的。正如總統(tǒng)在剛公布的預(yù)算方案中指出：“改革越晚，補(bǔ)救措施力度就越大，危險(xiǎn)也越大。”

　　現(xiàn)在出現(xiàn)對于預(yù)算如此多的爭議也并不奇怪。我們在作實(shí)質(zhì)性的努力來發(fā)展使我們比現(xiàn)在更準(zhǔn)確地回答這些問題的分析工具。我們已經(jīng)在探求這些政策的作用方面取得了很大的成果，但是很多更具爭議的問題仍然在爭論之中。

　　然而，關(guān)于重新制定預(yù)算政策的需要這個問題，我們不應(yīng)該有爭執(zhí)。“9·11”事件的發(fā)生，令我們產(chǎn)生了幾年前不曾預(yù)料到的預(yù)算資金。

　　預(yù)算執(zhí)行法案旨在提出巨大的赤字問題，并把法案的制定放在主要努力控制預(yù)算的背景之下。在1990年，盈余可能出現(xiàn)的可能性看起來實(shí)際上是很遙遠(yuǎn)的。當(dāng)盈余出其不意地出現(xiàn)的時(shí)候，預(yù)算控制的問題看上去已經(jīng)得到了解決。財(cái)政紀(jì)律不再是個迫在眉睫的問題，最終被拋棄了。

　　為使預(yù)算的過程變得更為有效，有人建議修改預(yù)算規(guī)則來增加他們的活力，來對抗諸如“緊缺”等的消費(fèi)名詞。另外有些人提出一些機(jī)制使國會更容易作出修正，如果預(yù)算項(xiàng)目出現(xiàn)問題的話。這些意見都是很有幫助的，并且他們能鞏固10年以前建立的基本架構(gòu)。但是，更重要的是，一個建立在符合過往需要的重大有效體系基礎(chǔ)上的預(yù)算基本框架，依我的判斷，恢復(fù)是刻不容緩的。我所關(guān)心的問題是，操縱預(yù)算過程的執(zhí)行機(jī)制如果不被恢復(fù)，會導(dǎo)致缺乏清晰方向和建設(shè)性目標(biāo)，使國家再次偏向增長性的預(yù)算赤字。我們都太明白政府花費(fèi)計(jì)劃和稅率參數(shù)很容易產(chǎn)生或增加，但是實(shí)在太難削減或停止。

　　在國會對控制預(yù)算過程的機(jī)制的回顧之中，你可能會想重新考慮對國債的法定限制是否是一個有用的策略。從算術(shù)的觀點(diǎn)來看，債務(wù)的最高限度或者是一個余數(shù)，或者是與國家的收入和費(fèi)用不一致。

　　另外，勞工部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字最近介紹了一種新的稱為鎖鏈消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(chainedCPI)的指數(shù)。如果這種指數(shù)在過去的10年來就使用的話，2002年的財(cái)政赤字會減少400億美元，或者會平掉。

　　重新建立預(yù)算平衡將要求在收入和消費(fèi)行為方面的紀(jì)律，但是在消費(fèi)方面的限制會被證實(shí)是更困難的。減稅受到聯(lián)邦政府需要的限制來支助基本服務(wù)，比如說，國防費(fèi)用。如果消費(fèi)的增長速度超過了名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的速度，保持預(yù)算平衡會使抬高稅率成為必要，最終會抑制收入增長。赤字，很有可能會擴(kuò)大，將會成為不可避免的結(jié)果。

　　更快的經(jīng)濟(jì)增長，毋庸置疑，將會使赤字不容易出現(xiàn)。但是單單更快的經(jīng)濟(jì)增長本身不可能完全解決目前預(yù)計(jì)的長期赤字問題。我所確信的是，潛在的生產(chǎn)率在近幾年來已經(jīng)大大地增加了。然而，對近期推動美國經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)率可以繼續(xù)加速增長的假設(shè)很可能是一個誤解，即使我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)非常有活力。

　　(紀(jì)樂航 蘇蔓薏 李梅影 陳輔 翻譯 略有刪節(jié))

　　結(jié)束語

　　現(xiàn)在對政策制定者們來說是一個關(guān)鍵的時(shí)刻。我們的經(jīng)濟(jì)展望充滿了大量的不確定性，特別是將要到來的這一時(shí)期。但是經(jīng)濟(jì)在面臨持續(xù)的打擊前已經(jīng)顯示了巨大的彈性。對我們國家表現(xiàn)的評論是，在過去的幾年來一直很有彈性，因?yàn)槲覀兛渴袌隼瓌拥慕?jīng)濟(jì)和在生產(chǎn)里方面大量增長的能力。繼續(xù)向前看，同樣的特性，與良好的經(jīng)濟(jì)政策結(jié)合在一起，會幫助我們重建強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)增長率，使我們所有的公民獲益。