外匯通：敬松 北京時間2月3日19：45

　　引言：

　　幾個月來，美伊戰爭局勢動蕩不定，潛在的戰爭風險始終影響著國際金融市場，導致外匯市場美元人氣低迷，美元持續暴跌為廣大投資者提供了非常好的獲利時機。現在美伊戰

爭進程仍然難下定論，本文試圖對美伊戰爭局勢演變的三種結果和外匯市場操作間的關系簡要分析，希望對投資者操作有所裨益。

　　正文：

　　對于可能發生的美伊戰爭，國際社會反戰呼聲較高，中國、俄羅斯、法國等大國紛紛表示希望延長聯合國對伊拉克的武器核查時間，以避免戰爭；而美國始終堅持以武力解除薩達姆政權，并稱將在2月5日向聯合國提交伊拉克違反聯合國決議以及與恐怖主義有關聯的重要證據，以獲得聯合國和盟國對戰爭的支持。

　　美伊戰爭局勢的演變最可能出現以下三種結果：

　　一、美國做出宣戰決議，并以最低人員傷亡快速取得戰爭勝利。

　　戰爭初期：美元被沽售，而歐元、英鎊、日元、瑞郎、澳元及加元等貨幣相對上漲；戰爭期間：美元繼續疲軟，其余各幣種仍維持強勢；戰爭結束后：美元開始反彈，其他幣種逐漸走弱。

　　現在，伊拉克向聯合國提交大規模殺傷性武器報告的最后期限已到，聯合國核查人員也沒有任何新的發現來證明伊拉克銷毀了大規模殺傷性武器，這在很大程度上增加了戰爭爆發的可能性。在這種情況下，我們不禁想到了1990-1991年爆發的非常類似的海灣戰爭，當時以美國為首的多國部隊以低傷亡代價快速取得了全面勝利，對比戰爭雙方實力，歷史很可能重演。

　　如果美國對伊宣戰，我們可以預見：伴隨著股市的瘋狂下跌，消費者信心和商業信心也將遭受重大打擊，世界石油價格也將繼續飆升，美元將再次出現連續暴跌。此外，考慮到戰爭的時間和不確定性以及美國可能遭受的恐怖襲擊，預計美國的投資、貿易都將減少，由于國際投資者都會趨向于將資產投資于更安全的市場，預計眾多國際資本也將流出美國。

　　這時，瑞士作為傳統的避險天堂，將吸引眾多的國際資本流入，瑞郎將延續前期的急劇升值；歐元和英鎊同樣也是防止流通風險的絕佳選擇，他們隨時準備好了從美元可能遭受的意外打擊中獲利；另外，黃金價格也會重整旗鼓，而商品貨幣澳元和加元與黃金價格變化歷來聯系緊密，因此，如果戰爭爆發，加元和澳元也將再度走強。

　　如果戰爭爆發，預計日元也會走強。日元一直維持了占GDP總值3.3%的貿易順差，因此日本貿易流通過程中，日元的需求也會增加。哪怕全球投資者暫停國際投資，仍有大量購入日元來支付日本貿易順差的需求，而且，日本持有著超過1.5萬億美元的外國資產(相當于日本GDP總值的36%)，資產回流隨時可引發日元的上漲。歷史經驗告訴我們，當全球經濟和政治環境出現不穩定時，日元總是因為日本投資者撤回大量海外資產而出現上漲。

　　如果戰爭能很快以美國的全面獲勝結束，我們預計將看到眾多政治經濟不確定因素消失，市場恐慌情緒逐漸下降，同時消費者信心和商業信心也將反彈，國際資本再次流入世界最大的經濟實體--美國，結果當然是美國資本市場出現復蘇以及美元的上漲。

　　二、戰爭如期爆發，但陷入持久戰，美方出現巨大的人員傷亡，甚至戰敗。

　　顯而易見，美元將被大量沽售，歐元、英鎊、日元、瑞郎、澳元及加元等貨幣上漲。

　　在這種情況下，戰爭雖然爆發了，但戰爭沒有帶來正面的結果，因此，作為早期對戰爭爆發的討論，我們認為美元將被大量沽售，而其他幣種的需求將大量增加。戰爭的宣告和持續將加重世界經濟的負擔，90年海灣戰爭的花費大約是600億美元，而這次戰爭的費用可能達到1500億美元，這筆費用將由世界經濟來共同承擔。

　　如果戰爭被迫轉入持久戰，而缺少恢復消費信心和商業信心的催化劑，那么帶來的將是美元持續的下跌，同時前面談到的問題仍將繼續，戰爭費用無法估算。

　　三、戰爭不爆發。

　　這種情況下，美元將展開一個至少是中期的反彈，而其他貨幣相對開始走軟。

　　當然，這是一種近乎完美的想法，也是聯合國和世界大部分國家愿意看到的，但由于美國和伊拉克均很強硬的態度，這種情況發生的可能性在減小，除非伊拉克承認他們在12月8日的報告中隱藏了核彈或生化武器的儲備，同意停止生產相關武器并接受聯合國核查人員定期檢查并逐漸確定真實性。這種伊拉克無條件地順從合作發生的可能性幾乎沒有。

　　在這種情況下，我們預計由于戰爭威脅不再重壓于世界金融市場，消費者信心和商業信心也將強勁反彈，美元將展開非常犀利的上揚。資本流向也再次轉向美國，世界石油價格下跌，美國股市也將開始反彈。

　　總體而言，個人認為出現第一種結果的可能性較大，投資者可重點關注。

　　(外匯通——敬松)

　　如您對以上信息有任何疑問，請致電外匯通編輯部予以咨詢，電話：010-84991693/94/95