單衛國/文

　　2002年國際油價(布倫特)全年平均25.10美元/桶，比2001年高出64美分，同時高于年初19美元左右的預測。

　　展望2003年，有兩個促使油價走高的因素、兩個促使油價走低的因素和兩個不確定性

因素。

　　不確定因素一：美伊戰爭是關鍵

　　為了打擊伊拉克，美國已做了外交和軍事方面的精心布置，美國必須“制造”一場危機才能得以開戰。至于何時開戰，有兩種可能：年初和年末。若年初開戰，今年的油價走勢可能是先高后低；而年末開戰，今年油價可能呈“V”型走勢。戰爭期間，無論武力行動是否對石油供應產生影響，在心理上必定要引起戰爭初期的原油價格上升，“戰爭溢價”有可能進一步擴大。戰爭期間油價的變化有兩種情況：一是伊拉克一國的出口中斷，二是更大范圍的供應中斷。對于伊拉克的中斷，油價的變化將取決于歐佩克是否能夠迅速動用剩余生產能力、動用多少剩余生產能力，消費國政府是否動用戰略石油儲備。如果兩者齊備，油價水平將不至于太高。

　　更大的供應中斷有兩種風險：一是伊拉克破壞其他中東國家的油田。二是其他中東國家動用“石油武器”。如果這種情況發生，國際油價將會沖擊40美元/桶大關。

　　不確定因素二：歐佩克能否適時調節產量

　　12月12日，歐佩克會議決定提高配額130萬桶。歐佩克的考慮是，“明升暗降”、嚴肅配額紀律；同時，提高配額表示將配合應對戰爭中的供應中斷。理論上說，這樣可以“進可攻、退可守”，但這一決定仍有很多不確定因素。

　　首先，委內瑞拉局勢還不明朗。一個多月的罷工致使委內瑞拉石油工業癱瘓和出口中斷，給世界石油市場造成惡劣影響。如果美國從別的地方進口石油，需要更遠的路途和更長的時間，美國的石油庫存將進一步下降；委內瑞拉重油專為美國東海岸煉廠供應，這些煉廠轉換其他原油并不容易，美國的煉廠開工率因此要下降。相反，如果查維斯下臺而出現一個親美政府，委內瑞拉的石油供應將增加，并可能大大突破其配額，這將嚴重影響歐佩克的團結，引發新一輪的產量競賽，油價戰可能出現。

　　第二，戰爭造成的供應中斷程度不確定，歐佩克相應的增產數量也不容易確定。尤為嚴重的是歐佩克的剩余產能已經萎縮到了世界石油需求的4%以下的水平，僅為1991年海灣戰爭前夕歐佩克剩余產能水平的一半。如果在美伊戰爭中出現伊拉克打擊其鄰國沙特和科威特的石油生產和出口設施這種最糟糕的狀況，那么其他的歐佩克產油國是否能有足夠的剩余產能來補足還是個問題。

　　促低因素一：世界經濟不明朗

　　2003年的世界經濟前景仍不明朗。盡管美國連續出臺一系列積極的財政政策，白宮經濟班子“大換血”，但美國經濟未見起色；日本連續四五年停滯，經濟前途依然不明；歐元區經濟復蘇也十分緩慢。美伊戰爭則又為今年的世界經濟投下了陰影。

　　如果美國發生金融風暴，整個世界都會被卷入其中，走入“L”型曲線。“L”型經濟曲線表明經濟增長只能維持在0線上下。過去的研究結果顯示，如果世界經濟增長低于2%，石油需求增長就可能最多是0增長。而世界經濟增長處于0的水平，那么石油需求只能是負增長了。目前有把握的石油需求增長只有中國，原因在于經濟增長、外資拉動和汽車降價。

　　促低因素二：市場供過于求是否加重

　　從供應角度來講，2003年非歐佩克有能力仍像往年一樣繼續增產100萬桶/日。前蘇聯的石油產量，特別是俄羅斯的石油產量從1999年起連續四年快速增長，并有繼續增長之勢，這已成為世界石油市場上一個新的重要因素。今年該地區預計可增加50萬桶/日，占非歐佩克增產量的一半以上。在世界經濟和石油需求前景不樂觀的情況下，增加的供應都可以看作油價的不利因素。

　　促升因素一：石油庫存與油價

　　目前，經合組織的石油儲備在低于正常水平的情況下，不能同時應付冬季石油需求高峰、委內瑞拉出口中斷和可能發生的戰爭情況下的石油供應中斷。如果年初美國發動對伊拉克軍事打擊，并導致局部石油供應中斷，那么石油市場就會出現供應緊張的局面。屆時經合組織工業石油庫存將會有更大幅度的下降。這些都將對今后兩年的油價產生一定的影響。

　　促升因素二：可能人為造成供應緊張

　　去年11月中旬的“威望號”油輪的泄漏事件使歐盟國家加強了海上石油運輸安全的要求：禁止66條不符合海上安全標準的船只出入歐盟成員國的港口；力促2010年最終禁止使用單殼油輪運輸重油(比國際組織IMO2015年的標準提前了5年)。該事件對石油市場的影響是：如此多的油船禁止出入歐盟海域會造成該地區的石油供應短缺，美伊戰爭爆發后可能更加嚴重；歐盟的決定將促使國際組織考慮世界范圍的單層船體油輪提前退役，這也會加劇雙層船體油輪的訂單排隊和石油海洋運輸的緊張，進而造成油輪建設費用的增加、石油運費的上升和油價的高起。

　　總之，展望2003年，2個促使油價走高的因素和2個促使油價走低的因素會相互抵銷；而2個不確定性因素會發生中和作用，相信歐佩克已經比以前更加成熟，會按照美伊戰爭和市場的狀況而隨時調節其產量，進而將油價控制在22-28美元的價格目標范圍之內。估計明年布倫特年均價格會與今年差不多，為25美元/桶。