在今年最后的一個季度里，歐元區的經濟增長出現了停滯。經濟學預計在明年的前三個月里，經濟可能出現衰退。因此，歐洲央行開始關注經濟增長面臨的風險，可能在不久的將來調低再貸款利率50個基點。

　　歐元區最近壞消息不斷。在11月后期，經濟數據令人失望。德國反映經濟狀況的指數Ifo在11月和12月都出現了下降，為87.1。法國11月份的消費支出下降了1.7%，意大利的消費 者信心指數在12月份下降了3個點。從工業生產來看，在第四季度開始時工業生產就表現不佳。經濟學家預測，如果歐元區的工業生產在11月-12月沒有改進的話，那么第四季度的工業生產會下降1%。綜合以上數字，經濟學家把對歐元區第四季度的經濟增長率從原先預期的0.2%調低到0%。

　　從長遠來看，在將來的幾個月里，經濟是不會取得增長的。由于歐元區國家預算的持續不平衡，特別是福利基金支出的不斷增加，政府開始考慮增加稅收。德國已經開始增加社會保障稅收，而法國也要步其后塵。法國由于失業的增加，導致失業救濟支出的增加，另外由于勞工組織的作用，失業工人人均救濟增加了0.6%，這大大減緩了法國GDP的增長率。經濟學家預測，所有這些因素會使得歐元區在明年第一季度的經濟增長率降低0.1%。而對于2003年一整年的經濟增長率，經濟學家從原先預測的1.4%下調到1.0%。

　　經濟學家認為，歐元區的經濟現在出現了所謂的微小衰退。雖然任何的經濟衰退都有結束的一天，但是經濟學家認為，在2003年底前歐元區經濟不會出現反彈。人們希望看到伊拉克以及財政政策問題得到解決，工業生產出現零庫存的運轉。即使是這樣，歐元區經濟現在已經處于微小衰退之中，在明年也不會取得高于1%的增長。

　　歐元區經濟面臨很多的不確定性，人們對歐元區經濟增長缺乏信心。歐元區經濟停滯并不能從外界找到原因，相反，大部分原因來自歐元區的內部。首先，作為歐洲的第一經濟大國，德國的經濟并沒有從衰退中得到復蘇。另外，來自一些勞工協會的工資要求會使得情況變得更糟。另外，許多國家的政府正在為前幾年經濟增長良好時的短視而付出代價。在經濟發展相對良好的1998-2000，政府控制財政支出要容易得多。而現在，由于經濟發展疲軟，政府只能緊縮財政支出。《歐洲穩定與發展協議》并不是造成現在這種狀況的罪魁禍首，因為在1993年《歐洲穩定與發展協議》還未出臺的時候，政府也面臨著與現在同樣的問題，政府的財政政策也是逆經濟形勢而動，并沒有準備出足夠的退路讓財政的自動穩定器單獨發揮作用。加上伊拉克問題所帶來的不確定性，大大損傷了歐元區的經濟發展以及消費者的信心。

　　由于在今后的幾個月里，歐元區的經濟可能會惡化，這使得很多經濟學家相信，在2003年的上半年，歐洲央行會再次降息。歐洲央行曾經預測歐元區2003年的經濟增長率會保持在1.1-2.1%范圍內。而經濟學家的預測是1.0%，不但低于央行所預測數值的平均值，而且低于央行所預測的最低值。經濟學家認為，歐洲央行在今后的幾個月里會密切關注有關的經濟數字，如果經濟數字出現惡化的跡象，歐洲央行會采取諸如降息的措施。現在經濟學家關心的是降息多少和什么時候。

　　經濟學家預測，歐洲央行在明年第一季度會再次降息50點，并且降息50點會一次完成而不會分兩次來完成。這會使得再貸款率降至2.25%。一旦伊拉克戰爭爆發并嚴重損傷了歐元區的商業以及消費信心，那么降息的幅度很可能會更大。(外匯通——邢新冰編譯）