華爾街大變革

　　記者紀樂航綜合報道

　　美國證券管理部門對華爾街證券交易商一年半的調查終告一個段落。美國證券管理部門官員12月20日表示，10家頂尖投行同意支付高達14億美元的罰款和其他費用，為它們過去 幾年間誤導投資者的證券分析行為負責。這是美國證券監管歷史上罰款數額最高的和解協議之一。紐約州司法部長埃利奧特·斯皮策(EliotSpitzer)稱，這項協議將永久性地改變華爾街運作的方式。

　　同時，20世紀90年代股市投機年代盛行的股票研究和新股發行方式將有重大變革。市場人士希望此舉能對一年來飽受公司丑聞打擊的投資者起到激勵作用。

　　受罰的10家銀行幾乎包括了華爾街的所有金融巨子，即所羅門美邦公司、美林公司、瑞士信貸第一波士頓公司、高盛公司、摩根大通公司、摩根斯坦利公司、萊曼兄弟公司、貝爾·斯第恩斯公司、德意志銀行以及瑞士聯合銀行沃伯格公司。它們被控向投資者提供評級過高的分析報告，以贏得投資銀行業務。在這些銀行同意支付的14.35億美元中，除了9億美元的罰金外，還包括今后5年內資助獨立研究的4.5億美元和用于投資者教育項目的8500萬美元。其中，所羅門美邦公司受罰最多，總額達到4億美元。這對經歷了證券欺詐的投資者來說無疑頗慰人心。

　　同時，在金融監管當局與投資銀行長達5個月的談判后，雙方終于達成協議，將對華爾街進行自大蕭條以來最大的重整計劃，即重新制訂證券市場的作業準繩。根據改革方案，投資銀行必須進行客觀實際的證券研究，并保護分析師免受上市公司的壓力為其出具虛夸的預測報告；證券公司必須切斷分析研究部門與金融投資部門的關聯，證券公司不得將首次公開上市股票提供給有權決定將有關投資銀行業務交給哪家證券公司做的主管們；今后5年內，證券公司必須資助其它獨立研究公司并將后者的研究結果提供給客戶；所有證券公司必須公布它們對各公司的評級和價格目標預測。埃利奧特·斯皮策稱，變革的目的是為了重樹證券市場的誠信形象，保護中小投資者的利益。

　　除了前所羅門美邦的明星分析師格魯曼(JackGrubman)單獨被罰款1500萬美元以外，其他華爾街分析師和經理人并沒有受到處罰。同時，協議也沒有觸及對投資銀行業激進的結構性變革。美國南方衛理公會大學的公司及證券法教授布朗伯格(AlanBromberg)認為，通常應負責任的是投行的個人，但是這份協議只是讓機構受責，而那些肇事的分析師卻逃脫了責任。

　　埃利奧特·斯皮策一年半前就開始了對華爾街證券分析中的利益沖突行為展開調查，分析師向投資者推薦股票通常不是因為它的質地優良，而是當不實的分析報告哄抬了股價后，分析師可以從中漁利。但是投資者不明就里，往往過分相信投行的研究報告。投資者還被擋在新股首次發行的門檻外，直到股價狂升以后才有機會購買。證券交易委員會后來也加入了埃利奧特·斯皮策的調查行列。