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今年以來，美國經濟似乎玩起了翹翹板：國內生產總值增長率在第一季度竄升到5%，第二季度滑落至1.1%，到第三季度又提高到3.1%。不少經濟學家預測，美國今年第四季度的經濟增長率很可能徘徊在1%左右。
美國經濟目前正處于不確定因素增多、前景變化莫測的動蕩時期，其在今后一兩年的走向究竟如何？記者走訪了世界大企業聯合會高級副總裁兼首席經濟學家福斯勒女士、高盛
集團首席美國經濟學家杜德利先生、摩根大通集團美國經濟研究部主任格拉斯曼先生及所羅門美邦首席經濟學家舍恩霍爾茨先生等經濟家。
福斯勒：能避免再度衰退
我對經濟的前景一直是比較樂觀的。如果不再發生像“9·11”那樣的外部打擊，美國經濟不會再次陷入衰退。世界大企業聯合會預計美國經濟今明兩年的增長率分別可達2.5%和3.7%。總的看來，寬松的財政與貨幣政策和生產率增長較快是美國經濟持續復蘇的關鍵因素。
昨天的財富收入支撐今天的消費開支，這是美國經濟這次衰退比較輕微的主要原因，也是防止經濟再度陷入衰退的重要支撐。
目前一些對美國經濟持悲觀態度的人士最大的誤解就是認為美國消費者的脆弱性。其實，美國消費需求仍保持著較強的活力，美國經濟復蘇仍會得益于持續增長的消費開支。這是因為：第一，美國股市下跌對消費開支的影響有限。第二，隨著美國經濟出現周期性回升，美國失業狀況預計到明年年中得到改善，就業狀況改善將使人們的收入繼續增加。第三，服務性消費開支在美國消費開支總額中所占的比重高達60%，從而成為促使美國經濟復蘇的主要動力。第四，美國人口結構的變化有利于消費開支的增長。
從世界大企業聯合會公布的同步經濟指數看，美國這次經濟復蘇的程度明顯比前幾次復蘇的平均水平要弱得多。美國這次經濟衰退程度不嚴重，不像以往的經濟衰退那樣具有周期性破壞影響，所以這次經濟復蘇的力度預計只有正常復蘇的一半。美國經濟復蘇在很大程度上是受工商投資低迷不振的拖累。總的看來，美國工商投資將受到以下一些因素影響：一是美國股市下跌對工商企業的不利影響要比對消費者大。二是企業主管對美國經濟前景仍比較悲觀，進行投資時比較謹慎。
美國經濟的確也面臨一些不確定因素：第一，有可能發生的伊拉克戰爭對美國經濟的影響和風險不容忽視；第二，全球商業環境中日益加大的通貨緊縮壓力和缺少刺激經濟長期增長的動力；第三，美國股市很可能會像20世紀70年代那樣長期處于低迷。
格拉斯曼：經濟前景樂觀
我對美國經濟前景較樂觀，美國經濟不會再度陷入衰退。摩根大通銀行對美國經濟今明兩年的增長率預測分別為2.6%和3.4%。
許多人談到美國經濟前景時總是擔心美國工商投資不振會拖累美國經濟。不過，應當看到，美國工商投資在第二和第三季度已經連續兩個季度保持增長。盡管這種增幅仍然比較小，卻是一種可喜現象。實際上，航空和能源兩大行業的資本投資大幅減少掩蓋了其他行業資本投資保持增長的真相，給人們造成工商投資不振的假象。有關數據顯示，工商資本投資已進入周期性復蘇階段，并在緩慢增長。此外，有跡象表明美國國防開支的增加最終會間接導致非國防資本投資上升。工商資本投資恢復增長表明20世紀90年代投資繁榮所形成的能力過剩已經基本上得到消除，預示著工商企業現金流量和盈利前景正逐步得到改觀。在當前金融市場狀況偏緊和地緣政治不確定性加大的情況下，資本投資回升表明美國商業周期正在得到改善，意味著工商企業主管對美國經濟前景和利潤前景的看法得到改觀，這反過來又會促使企業主管進一步增加資本投資。不過，今后影響資本投資的一大不利因素是通貨緊縮的影響。全球制造業能力過剩使制造業企業難以提高價格，這就會影響到這部分企業的利潤和投資積極性。
美國在20世紀90年代進行的經濟結構改革調整為美國經濟的持續增長打下了基礎，美國生產率近些年增長較快就是一個最為明顯的表現。
杜德利：經濟下滑風險加大
我對美國經濟前景的看法相對比較悲觀。最新經濟數據顯示，美國消費者信心指數連續4個月下跌，采購經理指數下降到50點以下，所有這些都表明美國經濟復蘇的動力已大大減弱，經濟增速將會減緩。高盛11月已將對美國經濟在今年第四季度和明年第一季度的增長率預測分別由原先的2%下調到0.5%和1.5%，對美國經濟在今明兩年的增長率分別下調到2.3%和2%。
的確，美國經濟再度陷入衰退的可能性正在加大，這主要是基于以下幾大原因：一是由投資繁榮和股市泡沫形成的失衡仍未得到糾正，工商企業投資不振。二是國內消費需求有可能減弱。三是美國寬松的貨幣政策對經濟的刺激影響正在減弱。四是貿易赤字擴大有可能制約美國經濟增長。
美國經濟再次衰退的可能性雖在加大，但以下幾大因素仍可使美國經濟避免再度衰退：一是美國工商庫存在過去兩年中已經大幅減少，目前的庫存已經處于非常低的水平。庫存與銷售之比不會引出麻煩。美國經濟去年陷入衰退的主要原因就是與庫存過高有關。二是政府的貨幣及財政政策刺激因素。美聯儲11月大幅降息后仍可望維持目前的低利率，布什政府有可能會考慮通過進一步減稅或擴大政府開支來刺激經濟增長。三是工商投資過剩部分已經大都得到調整。工商投資總額在國內生產總值中所占的比重已經由2000年第二季度最高時的18.2%下降到目前的15.3%。預計非金融公司部門的資本庫存增長年率目前僅在1.5%至2%之間，大大低于2000年的4%。
人們擔心美國經濟會再次陷入衰退，這種擔憂是有一定道理的。的確，美國經濟承受外部沖擊的能力已經大大減弱。如果美國最終對伊拉克實行軍事打擊并不能速戰速決，如果恐怖分子再度成功襲擊美國，如果美國失業率迅速大升并超過6%，如果美國股市發生嚴重崩盤，這都有可能使美國經濟再度陷入衰退。
舍恩霍爾茨：經濟增速可能忽高忽低
美國經濟的復蘇在很大程度上將取決于國內消費需求。總的看來，美國經濟近期前景較為暗淡，經濟增長率在今后幾個月內仍會比較低。所羅門美邦的預測顯示，美國經濟增長率明年可達2.5%，但上半年可能會低于2%。在市場風險沒有減小和消費需求沒有轉旺之前，美國經濟似乎難以擺脫過去一年中那種忽高忽低的增長模型。
美聯儲11月間大幅降低利率有利于改善市場悲觀情緒和鼓勵投資者承擔風險。總的看來，除了政府貨幣和財政政策對經濟產生的刺激作用外，促使美國經濟復蘇的其他主要因素依然存在：一是工商資本投資預計要到2004年才能出現較快增長。二是消費需求可望保持緩慢增長。三是生產率仍將保持較快增長。
市場雖然已將伊拉克戰爭因素考慮進去，但伊拉克戰爭引起金融市場狀況惡化是美國經濟面臨的一大風險。如果美國對伊戰爭能較快獲勝，產生的直接影響也許是美國經濟增長率減速0.5%，主要是在2003年上半年。在投資者對企業利潤前景不看好和股市熊氣彌漫的情況下，伊拉克戰爭可能會導致股市大跌和金融市場狀況惡化。因此，戰爭引起的真正危險不是油價上漲，而是金融市場惡化。
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