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國信證券李克彬/文
2002年8月22日至9月22日，美國證券業協會(SIA)委托國際知名市場咨詢研究公司Harris Interacticve對全美1500名投資者進行了自1995年以來的第七次投資者年度民意調查。
2001年是美國證券市場多災多難的一年。繼"9·11"恐怖襲擊事件之后，安然破產、安
達信解體和世界通信會計問題曝光從根本上動搖了投資者的信心，再加上美國經濟復蘇緩慢，道瓊斯指數從2000年的巔峰下跌超過30%，納斯達克指數下跌超過70%。美國股票市場市值損失約5萬億美元，相當于美國GDP的四成多。在此背景下，今年的美國證券業協會投資者民意調查結果尤其引人注目。
調查結果顯示，投資者最擔心的問題除了在股市中賠錢，便是上市公司及其管理層的不誠實行為。大部分投資者對《薩班斯—奧克斯利法案》控制企業做假行為的有效性缺乏信心。投資者的這種擔憂不是毫無根據的，據魏斯評級公司發布的報告，有多達1/3的美國上市企業可能存在捏造盈利報告的問題。由此看來，要想恢復投資者對上市公司和美國股市的信心還需要美國企業界和證券業長期不懈的努力。
調查結果顯示，投資者對證券業的滿意程度創出七年來的新低。只有55%的投資者對證券業表示滿意，這一數字在2001年是62%。其中，68%的投資者認為，證券業不愿意懲罰違規者是個“大問題”；59%的投資者認為經紀人及證券公司置自身利益于投資者利益之上；55%的投資者認為研究員及分析師更樂于推薦與其投行有業務往來的上市公司；54%的投資者認為證券公司缺乏內部控制以避免不負責或違規行為。與去年相比，82%的投資者認為證券業有必要幫助和教育投資者進行更好的投資。
投資者對經紀人的滿意程度也降到了有記錄以來的最低點，僅有85%的投資者對其經紀人表示“很滿意”或“還滿意”。這一數字在去年是91%。
華爾街的證券公司在作研究分析和向客戶推薦股票方面所暴露出的，無疑嚴重損害了證券業在投資者心目中的形象。而目前美國各大證券公司把證券研究分析與自身的投行業務“脫鉤”的改革，雖然不再有與客戶的利益沖突之嫌，但與投行“脫鉤”后，證券研究分析變成了公司的“成本中心”，迫使證券公司大量削減證券研究分析人員，其結果又必然會削弱證券公司對投資者的產品和服務。證券公司如何才能把證券的研究分析部門和人員服務好客戶的同時，把證券研究分析的績效考核及其收益緊密結合起來而又不與客戶的利益發生沖突，是證券公司研究的難題。這不僅是美國證券業面臨的難題，也是我國證券業同仁在證券研究分析的改革與市場化進程中面臨的最大困惑。
調查顯示，盡管熊市使部分投資者的投資風格趨于保守，但是這并不足以改變“購買——持有”是最佳投資策略的投資理念。2000年有65%的投資者對其投資收益“很滿意”，而今年這一比例就下降到了20%。近一半(49%)的投資者不愿意為較高的收益而冒險，其中30%的投資者已經從股市中撤資。
至于對于2003年的投資前景，大多數投資者持謹慎樂觀的態度。只有29%的投資者認為2003年將是較好的或很好的一年，21%的投資者認為該年不好或很不好，46%的投資者相信該年會表現平平。盡管市場已今非昔比，投資者仍然對投資回報持樂觀態度。平均來說，投資者們預期其投資會有13%的收益。
這一結果是令人欣慰的。即使在如此惡劣的投資環境下，大多數投資者仍然堅持購買——持有的長期價值投資策略和理念，并且對2003年的投資前景和收益持樂觀的態度，充分說明美國的投資者已經相當成熟。他們不僅具有的成熟投資理念，而且具有多次熊、牛市的市場經驗，對證券市場中的輸贏有一個良好的心態。
美國證券業協會年度投資者民意調查是一種讓投資者說話，從而了解投資者意愿的咨詢方式。它為證券中介機構向客戶提供產品和服務、為證券監管機構制定有關法律、法規提供了重要的依據。因此，自1995年進行第一次投資者年度民意調查以來，每次投資者民意調查的結果都深受美國各有關部門和金融機構的重視。我國目前尚沒有類似的全國性的投資者民意調查。隨著我國證券市場的不斷規范和發展，相信我國今后也有必要每年進行類似的民意調查。
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