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道瓊斯
季節(jié)性漲跌成規(guī)律
一段時(shí)間買盤占上風(fēng)，一段時(shí)間賣盤占上風(fēng)，任何商品的價(jià)格都會(huì)呈現(xiàn)這種季節(jié)性漲跌，美元／日元也不例外。
但就像對(duì)《圣經(jīng)》中故事和預(yù)言的解釋，貨幣的季節(jié)性走勢(shì)也是個(gè)“仁者見仁智者見智”的東西。因所用的調(diào)整方法不同，對(duì)同一套數(shù)據(jù)不同的人有時(shí)會(huì)得出大相徑庭的看法。
對(duì)希望知曉美元／日元走勢(shì)的貨幣市場(chǎng)人士而言，隨著2002年年末的臨近，季節(jié)性因素正是眾多必須考慮的因素之一。
9月中旬以來的大部分時(shí)間內(nèi)，美元兌日元都維持在120～125日元的區(qū)間內(nèi)，在上周一度跌至119.10日元的低點(diǎn)后，美元／日元目前正穩(wěn)步回升至這一區(qū)間。
但交易商們說，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍未能顯示出一幅明確的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，再加上陰云密布的公司利潤(rùn)前景，且對(duì)美元不利的美國(guó)軍事打擊伊拉克行動(dòng)仍然如箭在弦，因此美元的近期走勢(shì)遠(yuǎn)未確定。
周一格林威治時(shí)間4時(shí)34分，美元兌121.03日元，高于紐約匯市上周五尾盤的120.45美元。
分析結(jié)果各不相同對(duì)于美元／日元的年底走勢(shì)，貨幣策略師們通過分析歷史數(shù)據(jù)得出了各種各樣的結(jié)論。
雷曼兄弟公司的貨幣策略師Ron Leven預(yù)計(jì)美元將會(huì)走強(qiáng)，他的部分理由是，在一年中的第四季度，美元／日元的季節(jié)性偏好會(huì)從負(fù)面轉(zhuǎn)向正面。他對(duì)美元／日元?dú)v史水平與其52周移動(dòng)平均線的對(duì)比，成為他得出這一結(jié)論的重要依據(jù)。他說，如果僅觀察原始數(shù)據(jù)，美元的季節(jié)性走勢(shì)看來像是將維持全年下跌，但那不是美元的季節(jié)性走勢(shì)，而是美元的長(zhǎng)期走勢(shì)。為了對(duì)這一因素進(jìn)行調(diào)整，你必須明確什么是正常情況，以及美元是否在某些月份的表現(xiàn)好于其總體趨勢(shì)所顯示的水平。
通過將52周移動(dòng)平均線作為基線進(jìn)行調(diào)整，Leven認(rèn)為美元在每年的第四季度都回升了約60%，平均的回升幅度較美元總體趨勢(shì)顯示的水平高2.5%。Leven說，在目前的市場(chǎng)條件下，如果美元匯率按照這一最具可能性的模式運(yùn)行，它將在2002年年底前達(dá)到125～126日元左右。
而包括J.P.摩根的James Malcolm和摩根士丹利的技術(shù)分析師Andrew Baptiste在內(nèi)的其它貨幣策略師則只分析了被Leven稱作長(zhǎng)期趨勢(shì)的原始數(shù)字。他們得出的結(jié)論是美元的季節(jié)性走勢(shì)將為下跌。Baptiste和Malcolm都認(rèn)為，10年來的月度平均數(shù)字和月底數(shù)字證明，日元才顯示出穩(wěn)定的季節(jié)性走強(qiáng)趨勢(shì)，他們?cè)谧鲞@一分析時(shí)未將移動(dòng)平均線作為基線加以考慮。
Baptiste最近在一份報(bào)告中說，從11月開盤到1月份收盤，1992年至今每年的這段時(shí)間內(nèi)美元／日元的漲幅都接近4%，僅有兩年例外，這兩年美元在這段時(shí)間內(nèi)兌日元出現(xiàn)下跌。他還說，將11月份時(shí)的低點(diǎn)和1月份時(shí)的高點(diǎn)相比較，美元兌日元的平均升幅為6.5%。
季節(jié)性因素不是唯一動(dòng)力
J.P.摩根的Malcolm說，以這種方法確定美元／日元的走勢(shì)，對(duì)投資者而言，其意義不是給他們一個(gè)預(yù)測(cè)美元／日元未來水平的方法，而是為一個(gè)因素對(duì)美元匯率的影響確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。他說，你仍然可以說市場(chǎng)偏好將指向哪里，這取決于這些季節(jié)性因素——你可以說，如果沒有這些季節(jié)性因素，日元匯率將比目前低3%到4%。
Malcolm說，美元／日元目前除遭受到這一季節(jié)性因素壓力外，還承受著其它一些壓力，包括缺乏風(fēng)險(xiǎn)偏好及強(qiáng)勁的基本面和技術(shù)面信號(hào)等。
但Malcolm認(rèn)為，從目前開始，流向美國(guó)的資金已開始對(duì)美元產(chǎn)生積極影響。他說，J.P.摩根自己收集的資金流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，有相當(dāng)大數(shù)量的資金從美國(guó)的債市和股市流向國(guó)外，但情況目前已稍有好轉(zhuǎn)。
Malcolm認(rèn)為，總的說來，美元匯率本周仍將得到支撐，這是反季節(jié)性趨勢(shì)而動(dòng)的。
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