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[世華財訊]據兩周之前公布的英國貨幣政策委員會(MPC)10月份會議記錄，顯示三名成員投票贊成降息0.25個百分點，當時短期英鎊貨幣市場預期11月份MPC肯定降息。但這種預期為時尚早，就像摩根斯坦利已經預計的兩周之后英國央行維持再回購利率持平于4%。這一決定與英國GDP成長和扣除抵押貸款利息支付的核心零售物價指數(RPIX)的通脹預期協調一致。英國GDP成長和RPIX通脹數據將于11月13日通脹報告中公布。
據摩根斯坦利經濟學家米勒(Mark Miller)和(Donui Agbokou)11月12日表示，MPC最近決定維持利率持平之后并未發表講話，當時也許并不令人吃驚。而從許多方面來看，英央行也無話可說。舉例說明，央行未能履行減息以在外部環境顯著惡化下支持國內經濟活動的諾言。在最近美國的經濟數據(如耐久財訂單和消費者信心指數)疲軟下，英國消費者和家庭貸款成長呈進一步上升勢頭。所以，摩根斯坦利認為，MPC已認識到在此階段無需采取貨幣刺激政策。另外，世界股市自10月9日的低位大幅反彈，現在僅略低于7月底的水平。
如果歷史會重演，英央行就會于11月6日完成對經濟增長和通膨的新預測，并且因此未能加入美聯儲高于預期降息50點對全球經濟增長的影響。美聯儲于當日倫敦時間下午7:15公布降息。如果加上美聯儲降息對全球經濟的影響因素，消費者支出和借款下降似乎必定威脅GDP成長，但摩根斯坦利指出，消費者支出和借款下降不會立刻威脅GDP成長。因為英國勞工市場總體狀況還相當強勁，摩根斯坦利預期這種強勢將會持續到明年。
在就業人數同比增長0.7%的情況下，現在申請失業救濟金人數低于今年初的人數。摩根斯坦利指出，雖然英國各公司(特別是金融公司)都持悲觀氣氛，但整體來看，目前公司可能會"囤積"勞動力，以避免解雇工人的費用及其日后在經濟復蘇更加確定時再雇用工人的費用。
摩根斯坦利認為，以目前英國的貨幣刺激政策相對于在歐元區的地位暗示英國的經濟復蘇可能更加有力。另外，名義利率仍處于歷史低水平的4%，帶動房市債務服務費用持續和購房信心高漲。最終，勞工市場活動通常拖累GDP增長的循環周期。但摩根斯坦利已注意到，第一季度英國經濟增長已超越0.1%的低點，第二季達到0.6%，第三季達到0.7%。
展望未來，摩根斯坦利預期若美國經濟數據進一步疲軟和股票價格再次顯著下挫，英國央行就可能降息。而美國經濟疲軟和股價下挫將推動英國房屋債務風險上升，并突現國內和國外需求的鮮明相比，并加劇已處高位的服務業價格通膨上升的壓力。因此，摩根斯坦利預期英國央行將于明年年中加息0.25個百分點，此前會維持再回購利率持平于4%。
(房衛華編譯)
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