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美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)6日決定，將美國(guó)聯(lián)邦基金利率和銀行貼現(xiàn)率分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)的一個(gè)艱難抉擇。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)自從去年年底擺脫衰退開(kāi)始復(fù)蘇以來(lái)，增長(zhǎng)步伐很不穩(wěn)定。經(jīng)歷了第一季度高達(dá)5%的迅速增長(zhǎng)之后，第二季度的增長(zhǎng)率急劇降低至1.3%。年中以來(lái)，由于公司丑聞、股市暴跌和美國(guó)可能對(duì)伊拉克動(dòng)武等不利因素下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨越來(lái)越多的不確定因素，
引起許多人的擔(dān)憂。在這種形勢(shì)下，美國(guó)消費(fèi)者信心連續(xù)4個(gè)月下降，10月份降至9年來(lái)的最低點(diǎn)。預(yù)測(cè)未來(lái)6至9個(gè)月經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)到在9月份也已出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月的下降。這使已經(jīng)開(kāi)始的圣誕消費(fèi)高潮蒙上了陰影。一些經(jīng)濟(jì)分析人士預(yù)測(cè)，今年最后一個(gè)季度，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能只有1%左右。因此，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息的主要目的是刺激消費(fèi)和投資信心，推動(dòng)年終消費(fèi)旺季階段的個(gè)人消費(fèi)，以穩(wěn)定和加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇的步伐。
從近期美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)指標(biāo)來(lái)看，也需要降息推動(dòng)復(fù)蘇。盡管第三季度的增長(zhǎng)率初步估計(jì)為3.1%，表面看速度并不慢，但是潛在問(wèn)題也不容低估。第三季度較快增長(zhǎng)的主要原因是個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支強(qiáng)勁增長(zhǎng)4.2%。第三季度的汽車(chē)等耐用品消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)在第二季度2%的基礎(chǔ)上猛升了22.7%。其主要原因是由于美國(guó)汽車(chē)公司推出零利率貸款購(gòu)車(chē)和大幅度退款等臨時(shí)性促銷(xiāo)措施，但這種對(duì)消費(fèi)的刺激不可能持久下去。同時(shí)，非耐用品開(kāi)支僅增長(zhǎng)了1.3%。可以說(shuō)，美國(guó)的個(gè)人消費(fèi)實(shí)際上并不旺盛，而且面臨一定的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。事實(shí)表明，近來(lái)美國(guó)耐用品消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)較快降溫跡象。以9月份為例，美國(guó)耐用品消費(fèi)開(kāi)支就下降了5.1%，非耐用品消費(fèi)開(kāi)支也微跌了0.1%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�(gè)人消費(fèi)開(kāi)支下降了0.4%，是過(guò)去10個(gè)月中降幅最大的一個(gè)月份。由于消費(fèi)降溫導(dǎo)致了工廠訂貨減少。9月份美國(guó)工廠收到的訂貨額比8月份下降了2.3%，其中耐用品訂貨比8月份減少了4.9%。美國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)在9月份和10月份已連續(xù)兩個(gè)月處于收縮狀態(tài)。
近幾年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)慣用提前調(diào)整貨幣政策的手段對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。但是，在今年第二季度經(jīng)濟(jì)急劇減速和年中股市狂瀉，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨夭折危險(xiǎn)情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在9月下旬的決策例會(huì)上一反常態(tài)，決定維持利率不變。這主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在去年連續(xù)11次降息以后已經(jīng)處于兩難的境地。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力需要更為寬松的貨幣政策來(lái)加以刺激。另一方面，美國(guó)在聯(lián)邦基金利率降至1.75%以后，短期利率已經(jīng)處于1961年年中以來(lái)的最低水平，如果考慮通貨膨脹因素，實(shí)際利率已接近零。如果繼續(xù)降低利率，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的手段的作用越來(lái)越小，甚至有完全失去作用的危險(xiǎn)，陷入類(lèi)似日本經(jīng)濟(jì)所遭遇的嚴(yán)峻局面。為此，美聯(lián)儲(chǔ)在降低利率時(shí)，不敢貿(mào)然行動(dòng)。所以說(shuō)，此次降息對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)實(shí)在是一個(gè)艱難的抉擇。分析家認(rèn)為，此次降息以后美聯(lián)儲(chǔ)在運(yùn)用貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)方面將有更大的難度。
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