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到年底還有70天時間。這70天將是日本經濟生死存亡的關鍵時期。小泉純一郎公開表示要解決不良債權問題，日本經濟財政和金融大臣竹中平藏也明確表示，包括大企業和大銀行在內，任何企業都將列入可能淘汰范圍。日本經濟能夠承受通貨緊縮風暴嗎？以建筑公司等為代表日本企業對此不寒而栗
市場對首相置若罔聞
“現在可是買進股票的時候”。10月4日星期五，日本首相小泉純一郎視察了東京證券交易所，并發表了上述感想。但是，市場對首相的言論置若罔聞，到了7日星期一，日經平均股價(收盤價)與上一星期相比，下跌了339.55日元，刷新了日本泡沫經濟崩潰后的股市最低價，跌到了8688日元。日本股市的動向表明日本經濟開始進入震蕩期。
原因是顯而易見的。日本經濟財政金融大臣竹中平藏曾多次表示，在處理不良債權的過程中，將對大型企業和大銀行進行整頓：“虧損企業的退場是資本主義普遍使用的手段”，“只是因為是大企業，所以就盡管經營不善也不會讓它倒閉，這種做法將不再可能”。
存款保險解禁(即超過1000萬以上的定期存款，在銀行倒閉時不再受保護)也將配合小泉首相堅持的“2004年度內解決不良債權問題”的期限，延期至2005年4月執行。這也就等于說，作為日本政府而言，在此期間將無法保證金融機構的穩定性。可以說，在截止2005年3月底以前的900天時間里，日本經濟將進入無論發生任何事情都不會讓人感到吃驚的“戰爭時期的特別狀態”(日本銀行某官員)。
尤其在今年的最后70天時間里，日本經濟將會面臨空前的“陣痛”。首先，銀行將以資產審查的名義對貸款企業進行嚴格的甄別。甚至連目前沒有被劃分到有破產風險和需要加強管理等不良債權類別的企業，其評估都會被更新。這樣一來，商業銀行的新貸款申請將會變得更加困難，甚至有可能導致企業業務難以為繼的狀態。
震動超出人們想象
伴隨著對企業的重新評估，銀行將不得不增加用于解決不良債權的準備金。結果，銀行的自有資本(OwnCapital)將遭受損失。
如果自有資本低于作為健全金融機構標準的水平，那么就只有通過注入國有資金，才能夠確保金融系統的穩定。快的話10月份就能看到有關措施的方向性，最遲在年內就會得到明確的答案。不采取措施消除不良債權，那么日本經濟的新生就根本無從談起。假若把目前的股價下跌當作是此前回避消除不良債權等問題所付出的代價，那么這將是一次繞不過的鬼門關。
但是它所帶來的震動將超出人們的想像。僅處理各大銀行的不良債權損失在2002年上半年度就已經超過了7兆日元(約合人民幣4375億元)。
但另外一個數字更令人憂慮。“各大銀行的缺口資金還差10兆日元”。這是日本銀行近期有關不良債權處理意見報告中隱含的信息。盡管該報告中沒有公開宣布這一相當于各大銀行兩年半業務純利潤總和的數字，但這一數字足以粉碎各大銀行自我重建的希望。
不能忘記的是，即使是在本年度實施了有可能導致大型企業破產乃至銀行國有化的陣痛療法，等待日本經濟的也并不是一幅描繪好了的再生藍圖。三菱證券的經濟學家水野和夫表示：“要想徹底地消除不良債權，說得極端一點，必須用20年的時間進行產業結構的轉換。在2004年度以前，只能對已經表面化的不良債權進行處理”。就像要去證明水野的觀點一樣，在消除不良債權問題的時間期限、即在2005年3月底以前，日本經濟新生之路已經是荊棘密布。
2003年度將連續改革造成企業業績惡化的一系列制度。已經決定實施的醫療保險制度改革和2004年度實施的養老金制度改革將使日本國民的負擔比現在更沉重。這一切將減少消費者的可自行支配收入，而且消費者考慮到未來，也會進一步緊縮開支。由此導致的消費水平下降不僅會對企業的銷售額造成負面的壓力，而且還很有可能降低企業利潤。而企業業績的惡化必將造成銀行資產的惡化。
“2003年度問題”
問題還不僅僅在于銷售額和利潤的惡化，位于市中心的大型寫字樓相繼峻工也會誘發房租下降以及房地產價格的下滑，這個被稱為“2003年度問題”實際上已經浮出水面。房地產價格的下滑將直接影響到企業的固定資產，進而造成企業財務狀況的實質性惡化。
這樣，到2003年度新出現的不良債權就大有可能超出2002年度解決的不良債權。這些新不良債權的后備軍已不僅僅局限于部分巨額貸款企業。中小型制造業的銷售額目前已經創下了自1975年第一季度以來的最低水平。如果未出現緊急解散內閣情況的話，小泉首相將在2004年6月任滿迎來換屆選舉，但小泉首相還未推出解決不良債權的戰略。
日本政府將于本月內基本完成包括稅制改革等在內的通貨緊縮對策。這些政策能否消除股市的擔心和處理不良債權所帶來的緊縮壓力呢？目前還不得而知。而且美國經濟持續低迷以及美英兩國又打算攻打伊拉克等，一系列的負面材料比比皆是。因此，如果新政策不能使企業恢復競爭力以及創造出新的市場需求，那么就極有可能將不良債權問題引導到沒有出口的死路上去。
這樣到小泉內閣預定解決不良債權的2004年3月，未來這900天的時間里可能出現這樣的慘狀：一邊是新的不良債權不斷產生，一邊是不斷向銀行注入國有資金，這兩種情況反復螺旋上升，最終導致日本經濟徹底失去復蘇的任何希望。
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