|
上周，國際金融市場相對平靜，但對投資者而言卻有著暴風雨即將來臨的感受。
在投資者信心的支持下，上周美國股市在上周高點附近震蕩上行，并創出了近期新高。從道.瓊斯指數的周線圖上可以看到帶上下影線的中陽線，充分顯示了市場蓄勢整理時投資者的猶豫與彷徨。截至上周五收盤，道.瓊斯工業平均指數上漲121.59點，至8443.99點，周升幅為1.46%；納斯達克綜合指數上漲了43.25點，至1331.13點，周漲幅為3.36%。
美國財政部長奧尼爾上周一的講話可以反映出股市上漲的基本動因。奧尼爾表示，將美國股市推入數年低點的美國企業會計丑聞陰影已經散去，并認為美國主要經濟基本面是穩健的，年底之前美國經濟成長可能達到3%-3.5%。在此情形下，一些樂觀的投資者甚至認為近期道指有沖擊9000點大關的可能。可與美國股市上漲不協調的是，上周公布的經濟指標表達的負面影響居多，這主要包括：10月份美國密歇根大學消費者信心指數降至80.6，遠低于9月份的水平86.1以及經濟學家預期的81.2，創下了近十年來的新低，這一指標的下降說明消費者并未對股市的上漲做出積極的反應；另據美國勞工部報告顯示，美國9月份耐用品新訂單大跌了5.9%，為去年11月以來的最大降幅，其中汽車、飛機以及計算機訂單的下滑最為顯著，這意味著資本支出的復蘇苗頭已在9月份受到了遏制。與美股走勢不同，歐洲各主要國家的股市多走出了見頂回落的行情，這與歐共體本身經濟的低迷不無關系。
日經指數在投資者采取觀望的態度下，再次回探前期低點。上周日本股市的焦點集中在解決日本銀行壞賬的特任小組即將公布的初步報告上。由于投資者普遍認為，無論特任小組報告如何，解決銀行壞賬都可能導致日本的進一步通縮，并傷害日本經濟。如果采取激進的措施解決壞賬，可能會導致公司破產并傷害日本經濟；反之如果采取溫和措施則顯示東京政府無力解決銀行問題。在此悲觀情緒的影響下，上周一、周二日經指數連續兩天出現了大幅下跌的行情，上周二收盤報8689.39點，比前周下跌了396.74點。上周二晚間，由于推遲公布日本解決壞賬的官方初步報告，使得日經指數重獲支撐，在上周后三個交易日內一直圍繞8700點附近窄幅整理直到收盤。
經濟的下滑和股市的低迷使得投資者對宏觀經濟的走勢產生了更多的擔心。
衡量國際商品價格走勢的CRB期貨指數一年來持續走高，在經過20年的下跌及盤整之后，該指數向上突破長期下降通道的上軌。本月14日，該指數報228點，為今年的新高，與年初相比上漲了18.5%。難道價格上漲的動力將從基本商品及生產原料領域引發出來？在海外股市趨于低迷，而歐美債市、房地產市場高處不勝寒的同時，期貨市場、貴金屬體系是否將吸引更多市場資金的興趣，從而出現久違的熱鬧？世界經濟是否在經濟衰退的同時出現物價上漲的“滯脹”現象？CRB期貨指數的動向也許暗示著世界經濟可能出現新的運行格局。
當然，更多的人似乎對商品價格回升信心不足。他們更擔心，目前的情況會和美國20世紀30年代的經濟危機和日本上世紀末開始的蕭條一樣，物價很可能會再度大幅下跌。摩根斯坦利首席分析師斯蒂芬.羅奇?Steve Roach?就是其中的一個，這位從1972年就開始在股市里打拼的華爾街老將認為，目前的通縮威脅和過往的威脅不同。羅奇指出，從全球經濟增長的基本形勢來看，美國發生通脹的可能性很小。事實上，由于全球經濟增長疲弱，美元仍相當強勁，美國經濟增長仍低于趨勢增長率，美國發生通縮的風險增加了。此外，隨著全球經濟一體化，美國經濟與它國的經濟聯系日益密切，美國經濟更容易受到它國通縮的影響。目前中國經濟對美國的影響日益增加。工業發達國家將成本高的工業生產移往中國，這些工業產品出口到美國的價格要比在美國生產低廉得多。
哲語
| 
