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美元匯率走強無疑是近期國際外匯市場的主流，而美國股市的表現是其堅實的背景所在。電腦巨頭IBM、膠片大王柯達等一些產業(yè)重量級科技企業(yè)意外上揚的經營業(yè)績令市場氣氛煥然一新。就拿全球最大的攝影膠片制造廠商柯達公司來說，公布的報告顯示，該公司在改進生產流程并著力削減開支后，第三季度的企業(yè)盈利超過了預期水平。以績優(yōu)股為領頭羊，美國股市大面積反彈，道瓊斯工業(yè)指數迅速從五年來的低點勁揚逾1000點，上周收于8322.40點，周漲幅達5.7%，創(chuàng)下2001年9月以來最好成績。
美國企業(yè)盈利狀況的改善突然使美元資產的潛在價值上升。反映在外匯市場當中，美元兌歐元及日元分別創(chuàng)出了一個月和四個月以來新高，一些長期處于觀望態(tài)度的資金參與了購入美元的行動。但客觀說，判別美元匯率就此將步入長期上升的軌道還為時尚早，何況美元匯率一直處在高估的氛圍之下，而更接近理性的估計應當是美元強勢不會持續(xù)太久。
首先，市場忽略了美國目前的經濟形勢，而一旦美股無力再拔新高，則這個頗為燙手的問題會被舊事重提。10月美國費城聯邦準備銀行的制造業(yè)指數降至-13.1，為自2001年11月以來最低點，而9月時該數據還為2.3。勞動力市場也是一蹶不振，周申請失業(yè)人數超過40萬。如果不能有效增加資本支出并解決就業(yè)問題，則美國經濟復蘇之旅仍將坎坷不平。顯而易見，美元匯率本身不具備長期上升的要件。
其次，人們對于戰(zhàn)爭的恐懼心理依然是美元繼續(xù)保持攀升走勢的一個桎梏，只不過，一時間市場的警惕情緒有所放松，而對美股暴漲的喜悅心情占了上風。戰(zhàn)爭隨時都有爆發(fā)的可能，這個題材遲早將受到市場重視。
再次，今年11月份，美國將面臨中期大選，各方爭論的一些敏感問題有可能左右匯市。比如像美國巨額的貿易逆差，最好的改善辦法無非是壓低美元匯率，這也正是當前許多美國制造商所大聲疾呼的。如果這種聲音獲認同，則美元回調壓力就大。
歐洲經濟現狀決定歐元兌美元很難遠離0.9800
在嚴重水患過后，歐洲經濟更喪失了活力，而通貨膨脹又有加劇危險。作為歐元區(qū)12國中經濟規(guī)模最大的德國更是沒有能夠起到示范作用，德國財長已經承認該國預算赤字占國民生產總值中的比例，將肯定超過歐盟經濟增長協議中規(guī)定的3%的上限。經濟基本面的怠慢使投資者對于持有歐元資產總有些許的顧慮，這也正是歐元兌美元前期沒能持穩(wěn)在1的平價上方的重要原因。
目前，歐元兌美元明顯高出年初的0.8700水平，歐元的整體價格重心已經上移并得到了充分整固，所以今后很長時間內歐元將不太可能輕易跌回低位區(qū)間。全球經濟形勢有望在明年初轉暖，歐元區(qū)必會從中受益匪淺，這對實現向歐元兌美元的平價水準靠攏并試圖站穩(wěn)目標的好處是不言而喻的。而當前，歐元在0.9800一線是比較合理的價格中軸，因此不會輕易脫離此水平。
短期日元承壓，但長期價值有望回歸
日本首相小泉純一郎明確表示，將在未來六個月內加速銀行業(yè)改革，并與日本央行合作來對抗通貨緊縮以及力爭擺脫銀行業(yè)壞賬問題的困擾。市場對此存有一定的憂慮，主要是顧慮到改革對日本經濟的沖擊波會太強，使喘息了近一個季度的經濟再度逼近陷入衰退的邊緣。目前困擾日本銀行的壞賬總額保守估計在43兆-52兆日元，大概相當于是日本國內生產總值的近10%。龐大的清理壞賬的工作一旦展開勢必會引起日本不少企業(yè)的破產。針對此種擔心，小泉純一郎允諾為小企業(yè)和就業(yè)市場建立一張安全網，以緩沖銀行業(yè)激進改革的影響，這將包括加強對疲弱產業(yè)重組的支持以及啟動新興企業(yè)。
短期看，日元匯率應當還有一定的貶值空間，兌美元有滑向127的可能，但年底之前，日元止跌回升的機會將顯現出來。屆時日元有望回歸到118至120一帶。交通銀行趙巖
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