|
譚雅玲
近期外匯市場走勢難以預(yù)期和超出預(yù)期的現(xiàn)象十分突出，主要原因在于經(jīng)濟狀況、投資政策和投機技術(shù)具有直接聯(lián)系，同時政治與軍事因素的不斷加重，對經(jīng)濟干擾與影響愈加上升的氛圍，都使匯率相關(guān)層面愈加復(fù)雜。影響近期匯率走勢的基本因素在于以下三個方面：
一、經(jīng)濟前景難以樂觀。近期OECD(經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織)再度下調(diào)了美國經(jīng)濟今明兩年的增長預(yù)期，從4月份預(yù)期的2.5%和3.5%，分別下調(diào)為2.4%和2.7%；而美國政府與官員依然維持3%的預(yù)期不變。但是從美國經(jīng)濟的實際狀況看，并沒有利好刺激性消息出現(xiàn)，經(jīng)濟依然處于不確定狀態(tài)。尤其是對美國經(jīng)濟具有重要影響和支撐的美國股市，不僅不確定性突出，而且悲觀的下跌狀況難以扭轉(zhuǎn)，對于投資和消費形成雙重打壓，進而導(dǎo)致美國民眾的憂慮。大眾投資者普遍認(rèn)為，只有美國股市重新恢復(fù)活力，美國經(jīng)濟前景方有希望。
然而，美國經(jīng)濟信心支持中的重要核心是經(jīng)濟政策取向，其中利率政策的抉擇格外引人關(guān)注。可以說美聯(lián)儲的利率調(diào)整目前處于較為被動的境地，下調(diào)空間的縮小和不利經(jīng)濟條件的變化，使利率調(diào)控的效果磨合十分艱難。因此，當(dāng)前美國經(jīng)濟并不樂觀，經(jīng)濟前景難以預(yù)料。
二、投資抉擇缺乏方向。經(jīng)濟環(huán)境不景氣，經(jīng)濟條件難估計，投資抉擇也愈加艱難。尤其是伴隨經(jīng)濟的下降甚至惡化，投資組合不僅受到價格波動的影響與沖擊，而且由于各國財政赤字問題，將直接加大投資方向的恐慌與不定。政府信譽、經(jīng)濟信心、金融心理和政策效益的不同層面都將影響投資回報與效益，財政的不支持與政策的不匹配，將使投資信心嚴(yán)重受挫，投資方向迷茫與矛盾愈加突出，貨幣匯率波動將進一步加大加快。
三、投機技術(shù)面臨挑戰(zhàn)。雖然由于全球投資環(huán)境的相對不利變化以及國際經(jīng)濟和政治不穩(wěn)定性的加大，給予投機炒作提供了有利的條件與氛圍，但是整體趨勢的難以預(yù)測，也進一步加大了投機技術(shù)的難以駕馭與操作和超預(yù)期現(xiàn)象的普遍出現(xiàn)。而恐慌性心理也同樣影響投機技術(shù)的抉擇，尤其是全球經(jīng)歷了多次金融危機之后，金融風(fēng)險的應(yīng)對意識和規(guī)避能力都有極大的提高，金融市場價格大幅度跳動中的相對穩(wěn)定性，已經(jīng)表明國際金融調(diào)控、協(xié)調(diào)能力和水平的提升，對于投機而言，炒作的空間與環(huán)境，其中包括技術(shù)也面臨新的挑戰(zhàn)與調(diào)整。因此，金融市場未來主要金融產(chǎn)品的價格指數(shù)將面臨更大的風(fēng)險與沖擊。
預(yù)計，短期美元兌歐元匯率的盤整應(yīng)引起關(guān)注，歐元區(qū)政策協(xié)調(diào)上的矛盾與分歧，將不利于歐洲央行政策的駕馭與協(xié)調(diào)，而歐元區(qū)經(jīng)濟弱化的趨勢，也進一步加大歐元匯率的壓力。而從技術(shù)上看，歐元經(jīng)歷了將近兩三個月的相對漲勢之后，也需要技術(shù)上的回調(diào)；預(yù)期匯率水平將在0.98-0.96上下盤整。從美元兌日元走勢看，美元升貶難定，而日元受到日本政府改革思路的變化以及自然周期的必然影響，相對有利因素可能多一些。因此，今年底明年初美元兌日元匯率將會具有較大的跳動幅度，匯率水平將可能在116-128較大的區(qū)域內(nèi)盤整與跳動。
| 
