|
制藥巨頭Wyeth?WYE?董事長約翰.斯塔佛?John R.Stafford?去年的薪金是180萬美元。他還獲得了197萬美元的獎金和價值724283萬美元的限制性股票，以及63萬股股票期權。
這些是股東們粗看一眼該公司的委托書就能獲得的信息。但在腳注里隱藏的信息是：64歲的斯塔佛還有權另外獲得數百萬美元。他參加了一個退休計劃，該計劃允許管理人士把他們的現金薪酬(稅前)百分之百地存起來。Wyeth保證他們延遲獲得的款項能得到10%的回報
。
價值難以估量
根據該公司公開文件里的信息計算，去年，Wyeth向斯塔佛支付了380萬美元的利息，這是價值3775萬美元延遲補償費的利息。
巨額薪金、大筆貸款和慷慨的股票期權已受到嚴責，腐敗丑聞已引起對管理人士薪酬的詳細審查。但隱藏在那些福利背后的是另一種向高層管理人士支付巨額資金的辦法。在許多大公司供職的高層管理人士因為能夠從他們的雇主那里賺取巨額收入，他們在延遲薪酬賬戶里也積累了大筆資金。這使公司的負債大大增加，并且與日俱增，而這種情況在大多數時候不為人所知。
這一切意味著議員和公司薪酬監管部門基本上忽視了這種作為管理人士薪酬最大來源之一的計劃。這筆高層管理人士的資金數目高達數千萬美元。最近幾個月以來，議員和公司薪酬監管部門已經開始重視他們認為過度膨脹的公司管理人士薪酬問題。
諮詢公司Executive Compensation Advisory Services的董事總經理朱迪斯.費舍爾?Judith Fischer?表示，這是管理人士薪酬制度鮮為人知的一面。人們無法看清楚這筆錢有多少，怎樣增長，付給管理人士的薪酬總值是多少。
表面上看起來像是中規中矩。延遲薪酬計劃看來不過是儲蓄方案，以讓公司管理人士通過延遲領取部分稅前收入而獲得稅收上的好處。但是，有一兩個花招能讓這些計劃變得特別賺錢。根據規定，雇員往往只允許把不超過10%的稅前工資存進401?k?退休計劃。但參加這些賺錢計劃的高層管理人士通常能把所有工資和獎金存入這個計劃中。
然后，公司會出一部分錢，有時是按照管理人士支付的比例，但通常保證一個回報率，甚至在管理人士退休后還按照這個回報率支付。各公司的回報率不盡相同，但通常高于在經濟良好時期股市投資者的回報率。因此，盡管許多雇員最近發現退休賬戶里的錢縮水了，但那些推遲領取巨額收入的公司管理人士卻高枕無憂。
在延遲薪酬計劃上出手慷慨的公司包括施樂、Walgreen Co.、朗訊科技、美國電話電報公司和Diebold Inc.。最近，根據美國證券交易委員會提供的數據，這些公司都向高層管理人士保證了高于市場的回報率，年利率超過5.89%。
公司大部分公開的文件都僅僅說明延遲薪酬的總額，但機關都隱藏在腳注和含混的語言里。公司按要求只需要公布他們向管理人士承諾支付款項的一部分，但無須公布公司為他們全年所付出的資金，或者有多少管理人士參加了該計劃。要想估算一個管理人士拿到多少錢，可能需要查公司幾年的文件。對于有疑問的款項，還需要至少兩家聯邦機構發行的出版物作證明。這超出大多數股東的經驗和耐心。
美國公司公布含糊的文件完全是合法的。而且，不完整的信息能阻止股東、監管人員或者任何人去計算管理人士的全部薪酬。這也使他們不能理解延遲薪酬對公司利潤的影響。《華爾街日報》研究了數百份公開文件，發現采取含混方式披露延遲薪酬的現象很普遍。
呈幾何級數增長
延遲薪酬計劃已經存在了數十年。1994年，該計劃得以迅速發展，因為當時國會通過了一項法律，旨在控制納稅人承擔的、用于管理人士費用支付方面的成本。法律禁止企業因向現有任何雇員支付每年超過100萬美元的薪酬而享受稅務減免優惠。因此，企業鼓勵管理人推遲領取超過100萬美元的收入，直到他們離開公司或者退休后。
公司為個人的延遲薪酬賬戶相應貢獻的資金往往比他們放進普通雇員401?k?退休計劃的資金要高好幾倍。
對股東來說，要了解公司相應繳納的資金可能會使你暈頭轉向，因為各公司使用了太多種計算方法，但卻很少披露這些方法。在一些公司，公司相應繳納的部分由董事會隨意決定。其他一些公司則通過某種公式計算來決定公司繳納的部分。如果西爾斯的管理人士延遲支取獎金和激勵性報酬時，公司會相應繳納相當于延遲支取部分20%的資金。如果Boise Cascade Corp.的管理人士同意將延遲支取的報酬投資公司股票，公司將相應補交相當于延遲支取部分25%的資金。上述兩家公司均表示，相應貢獻資金的辦法有助于挽留公司的管理人士。
各公司還向管理人士保證一定的回報率。Boise Cascade延遲薪酬計劃中的200多位管理人士獲得的回報率相當于8.9%。Harrah＇s Entertainment Inc.近年來擔保的回報率高達12%至13%。去年，哈里伯頓公司?Halliburton Co.?這方面的回報率為9.8%。美國電話電報公司擔保在10年期國債收益率基礎上高出2%的回報率，去年的回報率相當于7%。
近來一些延遲薪酬計劃風行的另一種做法是允許管理人士延遲領取股票期權的利得，從而使該計劃的資金規模進一步膨脹。
薪酬顧問費舍爾表示：“正是因為企業能夠延遲支付股票期權所得，延遲薪酬才會呈幾何級數增長。”
企業增添龐大債務
許多公司有不止一種延遲薪酬計劃。對那些不很重要的人，公司實行的薪酬計劃只是對401?k?計劃的補充，允許工人延遲獲得報酬，并獲得公司貢獻的那部分資金。
稅法限制雇員每年存入401?k?退休計劃的金額。這樣做是為了避免退休計劃對高收入的雇員更有利。但企業的延遲薪酬計劃允許管理人士存入多余的資金，從而使該規定成為一紙空文。
延遲薪酬計劃還在另一個方面和401?k?計劃存在重大差別。在401?k?賬戶上寫的是雇員的名字，并且是企業無法進入的特別賬戶。然而，盡管延遲薪酬計劃的參與者擁有賬戶，但這些賬戶僅是擺設而已。
這些計劃是按照如下方式建立的，為逃避稅收，管理人士不會真正在自己的名下擁有資金。因此，即使公司挪用部分資金(實際上有些公司為了償付債務的確這樣做了)，資金仍保留在公司的名下。因為企業控制著資金，所以有時候它們辯稱從延遲薪酬計劃中得到了好處。
延遲薪酬計劃成了一筆巨大的、并且還在不斷增長的債務，但很少向股東完全披露。有些企業不看重延遲薪酬債務的重要性，指出它們已經預留了償付債務的資金。
但即使企業預留了償付債務的資金(盡管并沒有要求它們那樣做)，它們也通常沒有義務必須把資金用于上述用途。而且，SEC一位拒絕透露姓名的官員表示，那些公司可能也沒有預留足夠的資金來償付它們貢獻的資金和這么多年來的利息。他說，這在資產負債表上不是可有可無的，那是一筆極其龐大的債務。
1992年，SEC加強了對管理人士工資和獎金披露制度的規定，因此企業開始透露某些管理人士每年的成本，包括乘坐飛機、財務規劃和搬家成本在內，部分管理人士這方面可享用的費用價值數萬美元。
在新規定中，延遲薪酬計劃僅被一帶而過，而該計劃對于管理人士而言幾乎每年價值數百萬美元。公司按要求僅需報告5位薪金最高的管理人士延遲薪酬計劃中高于市場的回報率是多少。但公司不需要透露利率低于法定回報率的管理人士的信息，或者他們與股票基金、對沖基金或其他浮動回報率的投資品種相聯系的任何所得。當然這些投資最近可能虧錢了。
而且，盡管SEC要求公司透露它們與高層管理人士的協議，其中包括延遲薪酬計劃，但有些公司實際上并不這樣做。
對于股東來說，這一切意味著，要解開延遲薪酬計劃暗藏的機關，并計算出管理人士的薪酬多少，簡直是一件不可能完成的任務。(《華爾街日報》)
| 
