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近期由于日本經濟前景依然黯淡，拖累日元走勢連連挫跌。目前美元兌日元已觸及4個月新高125.00，國慶以來漲幅逾2.5%；歐元兌日元更是數度刷新3年多高點，最高上摸123.01，本月亦有近1.9%的升幅。在國慶之前做空日元的投資者，已有一定盈利了。但筆者要提醒投資者，日元可能很快將尋獲支撐，可以落袋為安了。
盡管可能受到投機性賣盤打壓，難以想象日元近期會大幅下挫至126下方，反而其持穩
的可能性更大。以銀行為主的日本機構投資者傾向買入外國債券，但他們大多從互換市場取得購買國外債券的資金，這對即期匯率構成的壓力有限；而壽險業者等投資日元資產為主的日本投資人，其財務狀況因日股重挫而岌岌可危，這使他們對于大量投資外國資產有所顧慮。目前歐美經濟前景偏空，股市同樣低迷。因此盡管日元表現疲弱，但日本投資者并不能安心買進其他貨幣。相反，日元有可能升值，因為日股下挫可能促使日本投資者了結在海外債券上投資的獲利。
從技術面來看，美元兌日元料將受制于125.20/60水準，而且連接8月6日至今的若干高點的趨勢線目前也在該水平形成阻力。而M ACD指標線也自9月30日起便與信號線粘連，至今仍未分開，顯示此前的漲勢很可能將發生反轉。因此，筆者建議日元空頭的投資人及時獲利離場，等待下一波趨勢的出現。
中國銀行上海市分行吳方芳
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