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德國的總理大選中執政黨以微弱多數取勝。通常歐洲國家中只要執政黨以微弱多數取勝，就足以維持政局的穩定，但德國目前的聯合執政局面或許維持不了四年。
摩根斯坦利網站10月14日發布文章報道，德國聯合執政黨已達成共識，提高能源稅。能源是經濟的重要原料，提高能源稅會給本已虛弱的德國經濟重重一擊。如果德國政府真的出臺提高能源稅率措施，德國經濟將再次螺旋式下降。90年代初德國統一以來，德國經濟表
現一直較歐洲遜色。而且德國公共財政中人口老齡化的壓力很大，是威脅德國經濟長期繁榮的又一重大因素。
德國政府提高稅率的原因之一是遵循歐盟《穩定和增長合約》。但法國、意大利和葡萄牙的預算赤字將超過最高上限，隨時有可能違約。這樣歐盟的《穩定和增長合約》就得不到遵守。結果，為了給違約國家調整的機會，歐盟宣布推遲幾年實施《穩定和增長合約》的某些條款。修改合約標準激怒了遵守合約的國家，也損害了合約的精神。歐盟內修改《穩定和增長合約》引發的災難將對市場帶來很大的負面影響，歐元將首當其沖，歐央行也在劫難逃。對中歐、東歐欲加入歐地區的國家也有負面影響。
近來歐元區經濟表現不盡人意，工業生產備受壓力。商業調查顯示9月份歐元區工業生產持續下降。德國IFO研究機構和法國INSEE機構的調查顯示德、法工業生產有可能在相當長時間內下降。唯有意大利的工業生產9月份意外增長。9月份意大利工廠訂單增加，工業生產有可能持續增長。這可能是歐洲經濟復蘇的第一信號。
近來歐洲股市較美國震幅更大，多次跌落7月份低位。德國股市跌幅最慘，其它歐元國家的股市于7月份低位徘徊。從市值上來看，歐洲股市較美國股市更便宜。歐元國家上市企業的盈利前景不比美國的樂觀。由于歐洲經濟增長沒有、事實上也不可能有美國的力度大，歐元國家企業的盈利也不會比美國企業好。然樂觀的分析師預期2003年歐美企業盈利增長。
從技術面來看，歐洲各國股市超賣，許多情況下極度超賣。
與美國的情況相仿，在歐洲股市超賣的情況下，歐洲債市利率下降。但歐洲債市的利率較美國較許多，由于許多歐元國家的財政狀況惡化，使歐洲債市的利率在一定水平受到支持。而且有關修改《穩定和增長合約》的討論在中期內會損害市場信心。與美國債券相比，歐洲債券相當昂貴。(王真機 編譯)
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