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□天同證券王峰／文
10月7日，美國總統布什在辛辛那提博物館中心發表講話稱，伊拉克越來越成為美國的巨大威脅，解除其武裝勢在必行。受美伊可能爆發戰爭影響，以及分析師對市場的悲觀預期，美國股市當天大幅波動，道瓊斯工業綜合指數最終下挫1.4%，跌至7423點附近，創下1997年11月12日以來的新低。
布什在講話中試圖贏得對伊拉克宣戰的更多支持，但沒有人指望其演講會推動股市上揚，因為戰爭陰云已經覆蓋了市場的每一個角落。就在布什講話前，許多投資者紛紛選擇離場觀望，股市下挫成為必然。但這種持續滑落狀況并不意味股市觸底，市場可能會在超賣狀態下出現技術性反彈，然而由于缺乏真正能夠推動市場走高的因素，相信還有更多的苦難在等待著投資者。
投資銀行百富勤表示，未來的軍事行動將導致消費者信心下降，并拖累已經處于飄搖之中的美國經濟出現2到3個季度的衰退。而且，與911恐怖襲擊事件一樣，入侵伊拉克還會增強人們的風險規避傾向。如果對伊拉克的軍事行動持續時間較長，美國經濟將會受到更為嚴重的影響。薩達姆的“焦土政策”可能會在一兩年內擾亂波斯灣地區的石油生產能力。油價有可能在1年中攀升至每桶45美元，第二年仍維持在每桶35美元之上。
事實上，隨著股市進入10月份，美國公司收益預警頻繁，市場上的種種跡象不容樂觀。截止到10月4日，美國股市已是連續第六周走低。與此同時，分析師們也在第三季報公布前調低眾多公司的收益預期。其他令人恐慌的事件也接踵而至，美國西海岸碼頭停工正在給美國經濟造成每天20億美元的損失，對電信公司貸款萌發的新擔憂導致銀行類股連續走低，公司丑聞依然在不斷涌現等�；蛟S布什策劃的對伊戰爭就是在轉移人們對國內問題的注意力，但其對市場的沖擊已不可避免。股市看上去風雨飄搖，投資者心中一片灰暗。
然而，在人們對市場退避三尺的時候，一些基金經理卻開始逐步買進股票。SCM的基金經理認為，到今年年底，股市有望進入一個短期的、周期性的牛市，因為他看到2002年股市和1962年的市場特征比較類似。40年前，美國同樣陷入與越南和古巴的戰爭旋渦，國家經濟戰戰兢兢，利息率非常低，股市市盈率達到16年以來的高點，內幕交易和華爾街丑聞更令市場雪上加霜。如果將1962年與2002年標準普爾500指數的走勢疊加，人們可以發現兩種軌跡出奇的一致。1962年10月份，股市跌入低谷之后開始反轉，盤升趨勢一直持續到1963年。如果歷史保持固有的演變規律，今年的股市反彈極有可能發生。
當然，也有人持相反意見。他們斷定在市場轉好之前，股市仍將繼續探底。在漫漫熊市過后，人們才可看到牛市的曙光。不過，或許戰爭并不是想象中的那樣可怕，它只是影響股市的一個外生變量而已。所以，若將美伊戰爭納入投資者需要綜合考慮的因素之一，人們的投資策略不會因其而改變，仍然是在尋找質素更佳的投資組合。
不容置疑，美伊戰爭牽動著市場神經。在危機時代，投資者往往會聽到異口同聲的建議，盡量不要輕舉妄動。畢竟，投機是一種非常艱難的游戲，多數人不能較好地掌握。但是，如果身陷牢籠，自己的投資組合價值將不斷縮水，其后果更是令人難以忍受。如果自熊市開始，投資者就遠離市場，對組合沒有作任何調整，災難性后果就會鋪天蓋地襲來。例如，迄今為止，著名電信公司朗訊的股價已經損失掉99%，一旦長期持有該股，投資者的賬面財富即化作過眼云煙。所以如果投資者的資產配置處于失衡狀態，那必須立即行動進行調整，即更好的辦法是盡可能做到投資的分散化，在抵御風險的同時，讓自己的投資捕捉到每一個可能的盈利機會。
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