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新華網(wǎng)東京10月5日電(記者樂紹延) 日本中央銀行10月4日正式?jīng)Q定，從15家商業(yè)銀行直接收購其持有的上市公司的股票，收購總額暫定為2萬億日元。
日本央行緣何會作出一項(xiàng)超越常規(guī)金融政策框架和職能、被某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為近似“荒唐”的決定呢？
這首先要從日本企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和銀行的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)說起。日本企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是以大型金融機(jī)構(gòu)為基軸，銀行和大企業(yè)之間互相持股。為了加強(qiáng)客戶企業(yè)和銀行之間的關(guān)系，銀行擁有大量上市公司股票。大企業(yè)的最大股東往往都是銀行等金融機(jī)構(gòu)。在銀行的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，上市公司股票占有很大的比例。因此，股價(jià)變動對銀行等日本金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營產(chǎn)生十分重大的影響。
近年來，日本股價(jià)不斷暴跌，東京證券交易所日經(jīng)股指已從高峰時(shí)的38915點(diǎn)跌到了今年10月的不到9000點(diǎn),跌幅達(dá)70%以上。股價(jià)暴跌使銀行的金融資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步惡化，資本充足率大幅下降，抗風(fēng)險(xiǎn)能力大為削弱。據(jù)有關(guān)方面測算，日經(jīng)股指跌至9500點(diǎn)時(shí)，日本大型銀行的平均資本充足率就接近國際清算銀行規(guī)定的8%的下限。
近年來，日本各銀行為了預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)不斷減持上市公司的股票，但日本15家大銀行目前持有的股票市值依然高達(dá)25萬億日元，許多大型上市公司的最大股東基本上還都是銀行等金融機(jī)構(gòu)。
為了解決股價(jià)變動嚴(yán)重影響銀行金融資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性問題，日本政府已經(jīng)制訂法律，規(guī)定在2004年之后，銀行的股票持有量不得超過自己的注冊資本。目前，日本15家大銀行的注冊資本為17萬億日元，所以高達(dá)8萬億日元的股票需要脫手。在股市持續(xù)低迷、并不斷更新19年來最低記錄的情況下，銀行在市場上大量拋售股票必然要加大股票的供應(yīng)量，加速股價(jià)的跌勢，進(jìn)一步影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，從而形成惡性循環(huán)。因此，采取適當(dāng)措施保證銀行減持股票不會加劇股市動蕩已經(jīng)成為日本金融管理當(dāng)局艱巨的任務(wù)。
央行收購企業(yè)股票在財(cái)政、經(jīng)濟(jì)界引起了強(qiáng)烈反響，褒貶不一。日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎認(rèn)為，這是一件好事。日本證券業(yè)協(xié)會會長說，央行收購銀行持有的股票對股市來說是一個(gè)很大的利好消息。日本商工會議所理事長山口信夫認(rèn)為，此舉能夠減少股票的供應(yīng)量，有利于阻止股價(jià)下跌。
日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政相竹中則對此表示難以理解，他認(rèn)為只要不創(chuàng)造增加貨幣供應(yīng)量的環(huán)境，日本的經(jīng)濟(jì)就不能好起來。聯(lián)合執(zhí)政的公明黨政策調(diào)查會會長認(rèn)為，這有可能給央行的財(cái)務(wù)狀況帶來壞影響。野村綜合研究所首席研究員理查德認(rèn)為，央行此舉不僅難以達(dá)到目的，而且還會影響央行的財(cái)務(wù)信譽(yù)，對股價(jià)的提升也只能起到暫時(shí)性的作用。也有人認(rèn)為央行收購股票是一場賭博。
此間觀察家認(rèn)為，如果央行收購的股票將來價(jià)格上漲，央行可以從中大賺一筆。假如股價(jià)繼續(xù)下跌，央行資產(chǎn)縮水，資產(chǎn)信譽(yù)雖然會受到影響，但由于央行是貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)縮水僅僅意味著日元貶值。而日元適度貶值有助于解決日本政府一直謀求解決而沒有解決的通貨緊縮問題。所以，這一舉措對日本央行來說左右都有理。也許這正是日本央行決定收購銀行持有的上市公司股票的初衷。(完）
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