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●特約記者管克江發自東京
日本的中央銀行日本銀行9月18日決定，為穩定金融系統將直接介入股市，購買有關金融機構所持股票。日本銀行總裁速水優對記者說，購買股票的對象將包括11家大型銀行和4家地方銀行，而且要達到“一定規模”，否則就“沒有意義”。
中央銀行大規模干預股市，這不僅是日本央行120年歷史上破天荒的第一次，甚至在西方主要國家中也是第一次。這種異常舉動馬上引起了日本朝野的震動。
此間金融界人士認為，這確實是政府推行實際有效的經濟政策的最后一次機會，如果政府考慮救助金融機構，將需要幾十萬億日元，注入幾萬億日元不會起作用，大家都注意到這已經多次失敗。
東京股市反應積極
自從9月初日本股市跌至19年來最低點后，日本政府就一直向日本銀行施加壓力，要求采取必要措施。其中包括動用養老金基金購買證券市場投資信托(ETF)的計劃。但是日本銀行跳過這一步，直接進入市場購買股票，委實出人意料。
消息傳出當天，東京股市收市前大幅飆升，銀行股價格上漲。世界最大金融集團瑞穗控股股價上升了2.88%，三井住友銀行上升了4.54%。銀行股指數一改頹勢，全體上升了1.65%。
19日開盤后日經225指數漲幅一度超過4%，其后由于日本首相小泉純一郎在發表講話時沒有就此事表態，股市略有回落，但收市時漲幅仍然達到2.09%，瑞穗控股收盤漲15%至28.7萬日元，日本聯合金融控股漲15%至30.1萬日元，三井住友銀行收盤漲14%至654日元。
目前，市場正在等待政府定于20日發布的一攬子抑制通貨緊縮計劃。
收購措施10月開始
根據日本銀行法，日本銀行只能買賣支票、債券形式的資產。但43條又規定，在首相和財務大臣認可下可以例外。預計小泉首相和鹽川財務相將在10月份同意日銀舉措。日本銀行目前還沒有公布入市的具體時間和規模，但已宣布將根據時價購買股票。《日本經濟新聞》披露，收購措施將從10月份開始實施1-2年，收購規模最高可達4萬億日元左右。收購后的股票將根據今后市場動向，在今后10年內賣出。
主銀行制度是日本企業制度的一大特色。銀行擁有大量企業股票，往往是許多企業的最大股東。結果是銀行企業“一榮俱榮，一損俱損”。要解決不良債權問題，首先就要消除銀行持有的過多的企業股票。日本去年修改《銀行股票持有法》，要求到2004年9月為止，所有商業銀行應將超出自有資本部分的持有股票出售。目前僅最大七家銀行持有的多余股票達27萬億日元。根據原先計劃，明年3月底時銀行將可出售出價值5萬億日元的企業股票，但由于股市低迷遲遲未動。日本銀行決定收購銀行持有股票，無疑是給它們吃了“定心丸”。
日本政府和執政黨方面對日銀做法的意見莫衷一是。經濟財政政策大臣竹中平藏用棒球打比喻表示不解：本來能發直線球，現在發了個弧線球，日銀的做法讓市場走向不可預測。而金融政策大臣柳澤伯夫則說，他將為日銀政策實現提供協助。據說小泉首相表示了對日銀的支持，預計財務大臣鹽川正十郎也將同意。
金融專家疑慮重重
市場對日銀決策表示歡迎，但專家疑慮重重。路透社報道認為，日本銀行入市之舉可能有助于解決銀行系統的不良債權問題，但帶來的問題可能和解決的問題一樣多。不徹底解決日本金融機構高達52萬億日元的不良債權問題的話，日銀舉措的積極因素將喪失殆盡。另外，這可能對銀行來說是好消息，但銀行的風險轉嫁到了中央銀行，中央銀行的資信將受到損害。瑞穗銀行集團首席經濟學家上野泰也說，日銀的措施對股票市場的供需穩定有利。但是對經濟基礎條件而言沒有幫助。中長期看將使日元貶值加劇。
摩根斯坦利公司發表評論說，日本銀行的措施標志著政策的重大轉變。但我們更關心措施的可行性。即商業銀行是否愿意出售它們手中的股票？目前銀行沒有出售股票的動力，因為這將造成它們的隱含損失。收購哪種股票也造成問題。一旦日銀購買了“邊緣”公司的股票，無疑延長了這些瀕臨破產公司的壽命，導致經濟中的生產過剩現象持續下去。因此如果沒有具體的措施，我們不認為將有大規模的股票收購行動。
日本政府今年成立了銀行股票回購機構BSPC，由政府低價收購銀行不愿持有的股票，但BSPC的努力收效甚微。銀行不愿要的公司股票，政府不收，怕砸手里；政府想收的公司股票，銀行不賣，期待今后還漲起來。政府還規定銀行出售的股票須比時價低8%，讓銀行望而卻步。本來這些就是垃圾股，銀行虧本甩賣，如果再低8%，虧得豈非更多？專家擔心，日本銀行的收購措施也會步BSPC的后塵。
《國際金融報》(2002年09月20日第一版)
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