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-中國銀行總行資金部
上周一，隨著市場對FED降息傳聞逐漸喪失信心，美元未能延續前周漲勢，又受美股重挫影響，美元兌主要貨幣下跌。周二，Fed宣布維持利率不變，并發出美國經濟傾向疲弱的警告，認為美國經濟疲弱的可能性大于通脹，引發了外匯市場對美元的悲觀情緒，美元遭到大舉拋售，美股收跌。周三，美元受股市走強提振。周四，費城聯邦儲備銀行公布的今年首
次下降的8月份制造業生產數據，再一次拖累美元下跌，但美股依舊微幅收高。周五，美元表現具有多面性，兌歐元下跌，兌日元卻上漲。美股收高。
美元兌歐元的下跌，源于美國國債市場的賣盤打擊，導致一些短期的投資資本流出債市，從而打擊美元。周五基準的10年期國債跌幅超過1，收益率由周四的4.18%升至4.309%。
美元兌日元的上漲，不是源于美元的強勁，而是出自日元兌主要貨幣的疲軟。上周初期，匯回日本的海外資金曾推高日元，但該動力在周五已經耗盡。日本財務省次官黑田東彥周五表示不樂見近期日元升值，亦對美元提供一些支撐。
目前日元的回落表明，往日日元的上揚是短暫的，是由某些特定的交易造成的，如美國國債以日元付息等等。市場傳言稱，日本一家大型養老基金有意在117.00日元附近買進美元，使得美元兌日元匯率周五沒有跌破117.13日元。
近期美國經濟數據良莠不齊，一定程度上加劇了投資人對美國制造業可能再度衰退的擔憂，市場對美國經濟復蘇的疑慮可能令美元繼續承壓。與此同時，我們也應看到，美國數據經濟在8月市場人士夏季假期發生短暫停滯，屬正常現象。盡管8月密歇根大學消費者信心指數與費城聯邦儲備銀行商業景氣指數均有下降，但是，消費者信心指數依舊遠高于分析師預期，并且其降幅不大，因而平息了市場對于占美國經濟2／3地位的消費領域大幅下滑的憂慮。參差不齊的經濟數據將給Federal Reserve施加更大壓力，可能促使其在9月24日召開利率會議時再度降息，從而激勵美國經濟，支撐美元。市場對Fed降息的預期增強，將引導投資者更加看好美國經濟處境，因為歐元區和日本經濟受美國經濟拖累之后降息的可能性較小。
在經濟面數據疲軟的現狀下，美元能否顯出良好的抗跌性與美國股市的表現息息相關，上周美元與美股走勢的亦步亦趨，便是一個很好的例證。隨著周三證券交易委員會SEC要求的公司擔保財務報告真實可信的最后期限的安全通過，市場人氣得到鼓舞，美元受到提振。美國總統布什聲稱正準備采取一系列措施，以吸引投資者回到股市，重振受會計丑聞打擊的美國經濟。這些新舉措可能包括：改革退休計劃、調整資本利得的征稅、降低股票紅利稅收。因此，我們認為，在夏末幾周，美元將一如既往地顯示其抗跌性，小幅波動。
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