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本報特約記者丁剛發自紐約
減息還是維持利率不變？美聯儲本周將面臨艱難抉擇。
8月13日，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將召開會議。按照慣例，有關經濟預測和利率走向的聲明將于當日下午2時左右公布。由于不斷傳出美聯儲有可能下調利率的信息，上
周美國股市已經出現了強勁反彈。
從最近公布的數據看，美國國內生產總值、消費者信心指數、耐久材料訂單、新屋起造和外貿巨額逆差等項重要數據，都沒有出現實質好轉。而股市的大幅下跌正在動搖著美國經濟的支柱———消費者信心。零售業、一部分消費服務業、特別是某些高價耐久商品和材料的銷售7月份已明顯下滑。企業對增加資本開支仍小心翼翼，猶豫不前。有關調查表明，如果不計汽車銷售，7月零售業的漲幅將只有0.3%，實際等于下降。摩根斯坦利的經濟學家伯納和格林勞指出，“各方面的威脅近幾周均已浮出水面。我們相信，美聯儲顯然必須要拿出某些措施來防止當前經濟的遲緩增長不至于演化成為廣泛的衰退。”
美林公司的研究報告用“狗尾巴反過來搖動了狗身”來比喻過去兩個月來股市對經濟基本面的影響。報告分析認為，即使股市已從谷底走出，負面的財富效應也會減弱經濟增長。從前年3月到今年7月25日，美國家庭股權財富消失了8.1萬億美元，其中將近40%是在今年6月至7月間消失的。雖然美國家庭從房地產所獲收益大體上相當于7萬億美元，但由于股價下跌幅度太大，對企業擴大投資造成嚴重影響，減緩了預期的經濟復蘇。目前，專家們已紛紛調低對經濟增長率的預估。高盛公司認為今年美國國內總產值的增長估計僅為2%到2.5%，而美聯儲今年年初的估計為2.25%到3%。
美國金融界有句老話：“格林斯潘關注的不是股市的漲跌，而是經濟的基本面。”美聯儲現在需要看到的是，有明顯的證據顯示經濟由于股市下跌而急劇減緩，或是顯示信貸市場即將停止運轉，否則不會輕易下調利率。
對美聯儲來說，決策的困難在于，如果減息太早，會刺激通貨膨脹，不利于經濟復蘇；而如果減息太遲或升息太早，又會打擊股市，抑制資本擴張，甚至有可能導致通貨緊縮。目前美聯儲基本利率僅為1.75%，為40年來最低。
自去年年底以來，美聯儲一直保持著利率不變。在多次表態中，美聯儲和格林斯潘都表示，經濟衰退和通脹的風險大致相當。因此，對市場來說，最關鍵的也許不是本周利率會否下調，而是美聯儲是否會確認，衰退已經成為當前經濟所面臨的最大威脅，并表示出正在為降息作準備的姿態。
相當多的專家估計，從目前的情況看，美聯儲仍需要時間來斷定股市大幅下跌等因素對經濟的實質影響。如果美聯儲進一步掌握了這些數據，可能會在9月份減息。值得注意的是，甚至連一些保守的專家最近也改弦易轍，認為美聯儲可能會在11月會議期間降息。
高盛公司估計美聯儲如果減息，幅度會達到0.5%，否則不足以刺激市場。
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