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貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字大幅度增長(zhǎng)，失業(yè)上升、企業(yè)盈利狀況不佳以及股市下跌和投資疲軟等結(jié)構(gòu)性矛盾并沒(méi)有得到緩解，消費(fèi)需求后勁不足，對(duì)外貿(mào)易環(huán)境趨于緊張，由此，有關(guān)專家認(rèn)為——美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難持久
本報(bào)記者鄒建鋒
美國(guó)商務(wù)部7月31日宣布，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.1%。專家認(rèn)為，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年四季度以來(lái)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率甚至“超常反彈”達(dá)到6.1%(最新修正后為5%)，但是由于影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾，如貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字大幅度增長(zhǎng)、失業(yè)上升、企業(yè)盈利狀況不佳以及股市下跌和投資疲軟等并沒(méi)有得到緩解，因此，其復(fù)蘇將不會(huì)是強(qiáng)勁和持久的。
在“中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)聯(lián)合論壇”日前舉行的一次報(bào)告會(huì)上，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)李向陽(yáng)和外經(jīng)貿(mào)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副院長(zhǎng)陳文敬都發(fā)表了這樣的觀點(diǎn)。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)──加州大學(xué)洛杉磯分校安德森經(jīng)濟(jì)學(xué)院不久前發(fā)表的《安德森預(yù)測(cè)報(bào)告》也認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的復(fù)蘇“是十分特殊而脆弱的”。
消費(fèi)需求缺乏后勁
上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)源于強(qiáng)勁的消費(fèi)需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年四季度和今年一季度個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比分別增長(zhǎng)6.1%和3.2%，同比分別增長(zhǎng)3.1%和3.2%。而消費(fèi)增長(zhǎng)中最主要的動(dòng)力是房地產(chǎn)和汽車消費(fèi)的繁榮。
就美國(guó)的房地產(chǎn)消費(fèi)熱潮，李向陽(yáng)分析說(shuō)，從2000年下半年開(kāi)始，美國(guó)股市便陷入熊市，而從統(tǒng)計(jì)上看，美國(guó)家庭中財(cái)富價(jià)值的25%左右為房地產(chǎn)，家庭中房地產(chǎn)價(jià)值又是股票價(jià)值的4倍。因此，房地產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)消費(fèi)的影響(財(cái)富效應(yīng))遠(yuǎn)大于股票價(jià)格的影響。今年上半年，流入美國(guó)房地產(chǎn)共同基金的資金高達(dá)24.1億美元，遠(yuǎn)高于去年同期的3.07億美元。5月份新建住房的銷售量比4月份增加8.1%，是過(guò)去6個(gè)月來(lái)的最大增幅。
迄今為止，美國(guó)的房地產(chǎn)熱潮已經(jīng)持續(xù)了11年，是正常繁榮周期的2倍多。這個(gè)熱潮還能持續(xù)多久，經(jīng)濟(jì)學(xué)家并沒(méi)有確切的答案。李向陽(yáng)指出，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫一旦破滅，對(duì)美國(guó)消費(fèi)需求的影響將非常明顯。
陳文敬也對(duì)房地產(chǎn)和汽車消費(fèi)在下半年是否能夠保持強(qiáng)勁勢(shì)頭持懷疑態(tài)度。他說(shuō)，連續(xù)的企業(yè)財(cái)務(wù)丑聞使消費(fèi)者對(duì)股市失去了信心，也對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持一種懷疑的態(tài)度。目前汽車消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)收縮的勢(shì)頭。
《安德森預(yù)測(cè)報(bào)告》則認(rèn)為，美國(guó)的消費(fèi)需求將難以長(zhǎng)期保持目前的高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。目前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要是消費(fèi)需求增長(zhǎng)加快所致。去年四季度消費(fèi)支出增長(zhǎng)6.1%，同住房和汽車用品旺銷、商品折扣促銷等刺激因素有很大關(guān)系。一旦上述因素有所變化，將不可避免的影響到消費(fèi)需求增長(zhǎng)。如果沒(méi)有新的刺激因素出現(xiàn)，不排除下半年消費(fèi)增長(zhǎng)出現(xiàn)放慢的可能。
利潤(rùn)連續(xù)走低影響投資
李向陽(yáng)說(shuō)，進(jìn)入新世紀(jì)之后，美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)率持續(xù)走低，2000年為6.5%，2001為2.6%，而20世紀(jì)90年代一直保持在10%以上。他認(rèn)為，企業(yè)利潤(rùn)的下降不太可能是暫時(shí)的周期現(xiàn)象，更可能是一個(gè)利潤(rùn)率走勢(shì)的拐點(diǎn)。理由在于：
受IT技術(shù)推動(dòng)的新經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)平穩(wěn)的增長(zhǎng)期。90年代期間，美國(guó)股市的繁榮為風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展創(chuàng)造了平臺(tái)，風(fēng)險(xiǎn)資本似乎達(dá)到了取之不盡的地步；企業(yè)購(gòu)并浪潮在促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，也制造出規(guī)模越來(lái)越大的企業(yè)，市場(chǎng)的壟斷程度隨之提高。而經(jīng)歷此次經(jīng)濟(jì)衰退之后，上述因素不復(fù)存在。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)技術(shù)進(jìn)步的高速發(fā)展期過(guò)后，它更多地表現(xiàn)為技術(shù)的擴(kuò)散和平穩(wěn)發(fā)展。如果說(shuō)創(chuàng)新者在第一階段有能力獲得超額收益的話，那么第二階段將是一個(gè)利潤(rùn)平均化的過(guò)程。
企業(yè)購(gòu)并的收益下降。在80年代和90年代期間，美國(guó)先后經(jīng)歷了第四次和第五次企業(yè)購(gòu)并浪潮。但第五次購(gòu)并浪潮的價(jià)值創(chuàng)造效應(yīng)并不明顯，許多企業(yè)的合并并不成功。2000年年中購(gòu)并浪潮開(kāi)始降溫，并直接誘使股市轉(zhuǎn)熊，而股市轉(zhuǎn)熊反過(guò)來(lái)又促使購(gòu)并終結(jié)。就目前情況來(lái)看，購(gòu)并升溫的可能性不大。
收入分配模式的改變。在過(guò)去20年間美國(guó)的股東資本主義模式下，收入分配的格局向資方傾斜，利潤(rùn)率上升是一個(gè)自然的結(jié)果。隨著企業(yè)破產(chǎn)率的上升，如何維護(hù)企業(yè)其他利益相關(guān)者(雇員、債權(quán)人等)的利益將會(huì)提到議事日程，李向陽(yáng)認(rèn)為這是一個(gè)導(dǎo)致利潤(rùn)率下降的潛在因素。
會(huì)計(jì)制度的變革。美國(guó)的許多會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，客觀上造成了企業(yè)利潤(rùn)率的高估。譬如在企業(yè)購(gòu)并過(guò)程中多數(shù)企業(yè)選擇權(quán)益集合法以避免對(duì)收購(gòu)公司利潤(rùn)的負(fù)面影響。在股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理中，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度允許股票期權(quán)不計(jì)入成本，從而使企業(yè)利潤(rùn)被大大高估。一項(xiàng)研究估計(jì)，如果把股票期權(quán)適當(dāng)計(jì)入的話，1998年美國(guó)大型上市公司的利潤(rùn)將比公布的低2/3。
李向陽(yáng)認(rèn)為，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)走低導(dǎo)致未來(lái)幾年內(nèi)美國(guó)的投資很難回到90年代那種強(qiáng)勁狀態(tài)。這樣也就導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇(包括近期尤其是中期復(fù)蘇)的時(shí)間長(zhǎng)度和強(qiáng)度難以保證。
貿(mào)易戰(zhàn)將令美國(guó)自食其果
陳文敬從國(guó)際貿(mào)易的角度分析了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。他說(shuō)，最近美國(guó)要求將農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅從目前的62%削減到15%，遭到了其他國(guó)家的強(qiáng)烈反對(duì)。而同時(shí)美國(guó)又出臺(tái)新的農(nóng)業(yè)法案，根據(jù)這項(xiàng)法案，在今后10年中美國(guó)政府用于農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼將達(dá)1900億美元，比舊法案規(guī)定的增加了80%。陳文敬指出，美國(guó)的一系列舉動(dòng)令人懷疑其是否有開(kāi)放農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的誠(chéng)意，是否打算在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中有所作為。同時(shí)也導(dǎo)致貿(mào)易戰(zhàn)有升級(jí)趨勢(shì)。
據(jù)悉，歐盟將出臺(tái)一個(gè)新的轉(zhuǎn)基因食品法，矛頭直指美國(guó)。在此之前，歐盟已經(jīng)連續(xù)4年停止進(jìn)口轉(zhuǎn)基因的農(nóng)產(chǎn)品，美國(guó)因此每年要損失3億美元。如果新的法案得到批準(zhǔn)，美國(guó)每年在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中將損失40億美元。
農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易糾紛和提高鋼鐵貿(mào)易糾紛導(dǎo)致美國(guó)和貿(mào)易伙伴之間關(guān)系緊張。陳文敬認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)的起因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，而美國(guó)實(shí)施一系列貿(mào)易保護(hù)措施后勢(shì)必招致各國(guó)的報(bào)復(fù)，這將對(duì)其出口產(chǎn)生極為不利的影響。
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