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道瓊斯
巴西正在失去對(duì)其貨幣匯率的控制，而拯救匯率的希望看上去也十分渺茫。巴西貨幣近來出現(xiàn)自1999年1月以來最大幅度的貶值，由于缺乏扭轉(zhuǎn)這一局面所需的外匯儲(chǔ)備，巴西央行無力大舉干預(yù)外匯市場(chǎng)，除非國(guó)際貨幣基金組織IMF能施以援手，提供大規(guī)模援助。
然而，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保羅·奧尼爾周日直言不諱地宣稱，巴西或阿根廷近期不會(huì)獲得大規(guī)模援助，此話使IMF向巴西提供大規(guī)模援助變得幾乎不大可能。
本周，巴西的一個(gè)特派小組將抵達(dá)華盛頓，但是，即便該小組能遂其所愿，設(shè)法敲定一項(xiàng)新的金融救援方案。分析師認(rèn)為，此舉最多只能減緩巴西貨幣雷亞爾的貶值。原因在于，巴西貨幣當(dāng)局至今未能說服兩位總統(tǒng)候選人放棄他們改變經(jīng)濟(jì)政策的主張，并開始傳遞出一些投資者所歡迎的經(jīng)濟(jì)政策訊息。這兩位候選人目前在大選中遙遙領(lǐng)先。
現(xiàn)任總統(tǒng)卡多索將于今年年底任期屆滿，由于擔(dān)心他的離職意味著巴西將放棄自由市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)政策，各銀行已經(jīng)開始解除與巴西的業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)出現(xiàn)信貸緊縮的跡象。巴西大選的第一輪投票定于10月6日進(jìn)行。
黯淡的前景加劇了人們對(duì)巴西這個(gè)拉美最大國(guó)家的疑慮。人們懷疑，巴西是否有能力扭轉(zhuǎn)局面，打破目前的惡性循環(huán)。這一惡性循環(huán)可能最終導(dǎo)致美元匱乏的巴西陷入金融危機(jī)。巴西每年需要大約500億美元的外國(guó)資本為其經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金和償還外債。
霸菱集團(tuán)ING Barings駐圣保羅的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬塞羅·所羅門說，如果巴西央行在沒有外援的情況下開始干預(yù)匯市，那將會(huì)非常困難，市場(chǎng)懷疑巴西央行是否有足夠的外匯儲(chǔ)備熬到年底。
周一，隨著信貸緊縮的跡象開始浮現(xiàn)，而信貸緊縮將開始對(duì)巴西公司獲得貿(mào)易融資額度的能力產(chǎn)生影響，雷亞爾匯率跌至歷史新低，至1美元兌3.180雷亞爾，跌去近0.18雷亞爾。里約熱內(nèi)盧一位外匯交易主管法比奧·芬德爾說，周一市場(chǎng)上根本就找不到美元的蹤影。
今年迄今為止，雷亞爾已經(jīng)貶值近28%。盡管巴西央行從7月份開始每天動(dòng)用5000萬(wàn)美元干預(yù)外匯市場(chǎng)，但7月份以來雷亞爾就貶值了12%。巴西目前有外匯儲(chǔ)備260億美元，全部都來自IMF。根據(jù)與IMF就現(xiàn)有155億美元貸款達(dá)成的協(xié)議，巴西在年底之前僅能動(dòng)用約100億美元用于外匯市場(chǎng)干預(yù)。盡管這部分資金可以幫助償付8月至12月間總額為84.2億美元的企業(yè)外債，但是考慮到有大批針對(duì)巴西企業(yè)債券的看跌期權(quán)，外資企業(yè)的利潤(rùn)返還，以及當(dāng)?shù)刭Y金可能轉(zhuǎn)帳至離岸銀行帳戶，這筆資金就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足了。根據(jù)巴西央行提供的數(shù)據(jù)，僅在7月份的前22天里，個(gè)人和企業(yè)轉(zhuǎn)帳至離岸帳戶的資金就高達(dá)10億美元以上。
貨幣貶值使巴西國(guó)債迅速膨脹，其中有半數(shù)國(guó)債與美元掛鉤，這使人們進(jìn)一步懷疑巴西政府按時(shí)償還債務(wù)的能力。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，近一段時(shí)期，企業(yè)的債務(wù)償還能力將受到最大影響。一家外資銀行駐圣保羅分行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)爾南多·奧諾拉托說，最令人擔(dān)心的是企業(yè)部門，他們償還債務(wù)將很困難。
從好的方面來看，貨幣貶值尚未給物價(jià)帶來很大沖擊。目前，高利率和居高不下的失業(yè)率持續(xù)遏制著巴西的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一些分析師已經(jīng)開始談?wù)撛谶@一選舉年爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性。這種說法與官方所發(fā)布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2%的預(yù)期形成了鮮明的對(duì)比。貨幣貶值未能對(duì)物價(jià)造成沖擊這一事實(shí)本身非常關(guān)鍵，因?yàn)椋匆l(fā)通貨膨脹的貨幣貶值將使巴西的出口商品更具競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)還能降低巴西的經(jīng)常項(xiàng)目逆差。
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