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□天同證券王峰／文
今年第二季度，在歐美股市大跌的陰郁背景下，亞洲股票基金卻表現(xiàn)出了異常的活力。Lipper的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，二季度全球業(yè)績最好的前10只股票基金中有8只是亞洲基金，而兩只非亞洲基金分別投資的是黃金類股票和非洲地區(qū)股票。
全球業(yè)績最好的是印尼基金。以過去3個月和一年期業(yè)績比較，印尼基金都排在第一位。該基金二季度平均增長21.2%，在過去12個月中則上揚了73.6%。二季度內(nèi)，包括印尼全球范圍內(nèi)只有5個市場的股票基金實現(xiàn)正增長，它們分別是泰國、日本以及澳大利亞和新西蘭市場。整體觀察，二季度全球其它市場的股票投資組合均呈虧損狀態(tài)，拉美基金的業(yè)績排在末尾，平均下跌了21.75%。
二季度全球業(yè)績最好的基金是阿伯丁資產(chǎn)管理公司(Aberdeen)旗下的印尼精選股票基金。該基金二季度上漲了34.95%，上半年投資回報率更是達到87.29%。近期數(shù)據(jù)顯示，基金64%的資金投資在消費和零售類股上，主因是基于印尼國內(nèi)消費市場的強勁表現(xiàn)。與2001年同期相比，今年一季度印尼的消費者支出上漲9.8%。同亞洲其它國家一樣，銀行利率的下降和更加寬松的貸款條件極大推動了人們的消費需求。
位居次席的是投資印度的RV基金。該基金今年第二季度上漲34.86%，一年來的漲幅達到74.66%。該基金青睞具有大量現(xiàn)金的公司，并注重現(xiàn)金頭寸的控制。目前該基金18%的資產(chǎn)投向醫(yī)藥和醫(yī)療保健業(yè)，11%在信息科技業(yè)，還有9%投資于電子設(shè)備和工程業(yè)。RV基金偏愛印度市場的原因在于它擁有巨大的國內(nèi)市場、持續(xù)增長的經(jīng)濟、良好的外匯水平以及溫和的利率環(huán)境。但由于印度嚴重依賴石油進口，投資印度股票的最大風(fēng)險之一在于石油價格的急劇波動。
亞洲基金的一枝獨秀得益于亞洲股票市場的相對優(yōu)勢。美股與美元的持續(xù)走弱，令美元資產(chǎn)吸引力迅速下降。歐元區(qū)股市與美國連動關(guān)系密切，盡管歐元近期一度走強，對歐洲股市卻沒有直接幫助。因此，許多投資者紛紛將注意力轉(zhuǎn)移到新興市場。在新興市場中，政治和經(jīng)濟風(fēng)險使拉丁美洲黯然失色。阿根廷財務(wù)危機頻傳，巴西即將進行總統(tǒng)大選，市場層面蘊含著不少變數(shù)。東歐市場則因為規(guī)模較小，不能吸引主流資金關(guān)注。亞洲市場的相對優(yōu)勢使其成為未來全球股市的投資重點。市場預(yù)期，亞洲股市將在下半年持續(xù)吸引大量外資投入，并繼續(xù)成為全球市場的亮點。
此外，亞洲地區(qū)的經(jīng)濟景氣度有望超越歐美主要工業(yè)國家。韓國及東南亞等國的內(nèi)需都有明顯復(fù)蘇，受美國民間消費持續(xù)成長帶動，出口也已出現(xiàn)強勁成長，同時區(qū)域內(nèi)貿(mào)易也相當(dāng)活躍，除日本以外的亞洲區(qū)經(jīng)濟今年將保持較快的發(fā)展速度。而且，相對封閉的經(jīng)濟體可以抵抗美國經(jīng)濟衰退影響，如中國大陸和印度等國家。韓國、馬來西亞和泰國等國已經(jīng)從五年前的金融危機中顯著復(fù)蘇，國內(nèi)的需求受到低利率、良好的財政政策以及勞動力市場前景樂觀的有力支持。
亞洲證券市場仍具備上漲潛力。盡管上半年亞洲主要股票市場的業(yè)績已經(jīng)超過歐美市場，但在全球范圍內(nèi)其資產(chǎn)估價仍比較便宜。東南亞公司的市盈率和市凈率依然處于低位，其中市凈率比美國市場要低40%，而凈資產(chǎn)收益率卻不相上下。亞洲地區(qū)國內(nèi)需求的上升已助長了亞洲與美國經(jīng)濟的分離，使亞洲股市與美國股市呈現(xiàn)背道而馳的跡象，這種情形可能會延續(xù)到2002年底。
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