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譚雅玲
本周外匯市場美元出現兌歐元和日元的雙雙反彈，雖然幅度微弱，但與美國股市價格下跌形成反差對照，并引起國際金融市場的關注與警覺。本周美元兌歐元匯率在0.9875至1.0080:1區間盤整，波動幅度較大，歐元回調明顯；美元兌日元匯率則在1:116至118水平跳躍，日元貶值微弱。亞洲與拉美貨幣匯率表現各異，亞洲貨幣依托面和應對面都有所提升，貨
幣可駕馭性較好；而拉美一方面受到美國和自身經濟負面的沖擊，另一方面自身政治、政局不穩定性突出，進而導致貨幣貶值與不穩定性加大。
本周比較突出的焦點依然在于美元匯率和美國經濟，尤其是美國匯率與股價不同的變化調整，伴隨企業違規涉及銀行聯手的曝光，使得美國經濟問題愈加復雜而不樂觀，甚至布什講話也具有轉變跡象和相對不穩定心理，進而使得美國經濟問題愈加復雜，經濟政策難以駕馭，經濟前景難以捉摸。-經濟數據不利增多
其中包括美股道指與納指雙雙達到1998年10月和1997年4月新低的數據，同時伴隨美國大銀行涉及企業欺詐行為，美大銀行壞賬大幅上升，股價大幅下跌；尤為嚴重的是美國失業率居高不下，6月份上升為5.9%；美國公司盈利水平在去年下降21.6%和21.5%的基礎上，今年第一季度繼續下降12%；消費者信心指數從6月份的92.4點下降至7月份的初值86.5點；6月份耐用品訂單全面下降，下降幅度為3.8%等等，從而將使美元資產的依托逐漸弱化，股市暴跌暴漲中不穩定加大，財產縮水明顯顯現。
-經濟信心恐慌加大
經濟依托面的變化是信心恐慌的根本原因，主要誘因在于一系列企業違規尚未平息，銀行金融機構聯手欺詐進一步加大金融心理恐慌，大銀行信譽信用的傷害將使金融資產的依托面臨更大的風險。作為金融重要載體的銀行業，其對經濟金融的保障性不僅在美國經濟繁榮中具有重要作用，而且在美國經濟不景氣中也是重要支持。
然而，企業與銀行雙向的違規丑聞將使美國經濟信心進一步下挫，而且十分值得關注的還在于，美國中期選舉的臨近，將使美國現任政府與官員的信任度受到質疑，政治與社會的動蕩將會由于財富效益的損失而加大，錯綜復雜的被動局面加大恐慌性心理上升，不利于經濟調整。
-經濟政策難以匹配
突出的是9月底將結束的財政年度，美國將再現財政赤字的壓力。1650億的財政赤字將使美國宏觀經濟環境有利氛圍減弱，而貨幣政策與財政政策的較優匹配將陷入困境，強勢美元政策口號下的實施策略已經有所不同，財政政策空間將愈加不利于貨幣政策靈活駕馭與協調，況且利率進一步下降的壓力逐漸加大，而低線的可操作性也基本耗盡，經濟金融內耗的加大已經使美國經濟政策協調艱難，不匹配與不均衡、不協調將會使其經濟面進一步惡化，并最終進入實質的蕭條與衰退。
-美元危機在所難免
雖然美元超值已經是國內外的共識，強勢美元維持已經對經濟基本面有所傷害，但伴隨自身與國際環境的壓力，美國政策取向較為渾濁與矛盾，美國戰略、政策的失誤，策略技巧依托的弱化以及內外壓力的加大，尤其是美國制度、機制以及政治氛圍質疑的上升，美國主導經濟和美元主導金融的狀況將開始轉變。而外圍國際環境應對意識能力的提高也將進一步刺激和加快美元貶值，投資不確定的金融環境將最終導致美元危機的出現。
綜上所述，預計當前伴隨美元貶值趨勢的逐漸加大，美國經濟狀況相對不利表現的影響，將使美元資產的投資取向更具不確定性。尤其是美股大幅度的下跌趨勢不僅會使投資與消費信心同時受到傷害與沖擊，而對美元資產的前景不利增多；但是美元資產的經濟實力和規模影響依然在世界占有重要且較大的比重，短期美元資產縮水并不會完全削弱和沖擊美元主導的國際金融格局與結構，因此美國經濟與美元未來走勢愈加難以把握與預測。
預計近期美元人氣依然脆弱，美元貶值將會持續顯現，尤其是第三季度作為美國財年的決算需求，弱勢美元有利于緩解貿易逆差的尖銳性，有利于企業恢復與調整，美國政府將會堅持強勢美元的政策導向，但是繼續維持弱勢美元水平；而市場慣性和投機將會加大對貨幣匯率的炒作，匯率波動將會加大，幅度與速度將擴大與加快，匯率水平將在1美元兌110至120日元之間和1歐元兌0.97至1.04美元上下。
而第四季度及年底前后，美元強勢將會有所顯現，經濟依托、國際競爭、信心維持與政治需求都將繼續推高美元，但與歷年水平相比將有所下降，畢竟美國經濟現在與過去已經有所變化與轉變，匯率依托經濟的支撐已經有所弱化，匯率水平將在1美元兌120至140日元之間和1歐元兌0.90至1.01美元上下。
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