馬芳云
最近幾個(gè)月來,歐元匯率幾乎一路上升,與美元比價(jià)終于突破了1比1大關(guān),而且預(yù)計(jì)在近期內(nèi)仍有可能進(jìn)一步走高。這種現(xiàn)象與其說是歐元升值,不如說是美元貶值,這對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來說,既含著喜,同時(shí)也藏著憂。
喜從何來?因?yàn)槊涝H值對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有些益處。西歐是一個(gè)資源相對(duì)短缺的地區(qū),特別是石油和礦產(chǎn)等地下資源,大部分國(guó)家對(duì)進(jìn)口的依賴程度很大。而在國(guó)際市場(chǎng)上,石油是用美元標(biāo)價(jià)和交易的,多數(shù)礦產(chǎn)品也是如此。因而美元貶值就意味著歐元在國(guó)際市場(chǎng)上的購(gòu)買力相應(yīng)提高,對(duì)歐元區(qū)國(guó)家來說,這類初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格下降了,從而降低這些國(guó)家的生產(chǎn)成本。
由此而產(chǎn)生的另一個(gè)益處是使歐元區(qū)的通貨膨脹壓力得以減輕。自從20世紀(jì)70年代的“滯脹”以后,歐洲各國(guó)中央銀行一直把抑制通貨膨脹作為它們貨幣政策的首要目標(biāo),這也是現(xiàn)在的歐洲中央銀行所遵循的目標(biāo)。
而生產(chǎn)成本的降低有利于消費(fèi)物價(jià)的穩(wěn)定,尤其是燃油和一些制成品價(jià)格的穩(wěn)定,歐洲央行提高利率的可能性也隨之遠(yuǎn)去,這對(duì)于剛開始復(fù)蘇不久的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來說也是一個(gè)有利的因素。
然而,匯率與其他經(jīng)濟(jì)杠桿一樣,并不是一把“刀”,而是一柄“劍”,既然是劍便具有雙“刃”。美元疲軟,歐元走高,對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也有不利的一面,首當(dāng)其沖的是其外貿(mào)出口。歐元匯率的上升抬高了歐元區(qū)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格,而同時(shí)進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格則因此有所降低,歐洲企業(yè)在內(nèi)部以及國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力難免會(huì)受到削弱,這對(duì)于那些本已處境困難、狀態(tài)不佳的企業(yè)無疑是雪上加霜。
從宏觀上來講,盡管歐元區(qū)國(guó)家的貿(mào)易大部分是在它們之間進(jìn)行的,但對(duì)外部的出口仍占其出口相當(dāng)大的比重,并不失為其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力之一,因而對(duì)外出口的減弱終究不是件好事。況且,美元貶值來得也不是時(shí)候。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇,形勢(shì)不甚穩(wěn)定,還處在一個(gè)脆弱的階段,經(jīng)風(fēng)雨的能力較差,雖然眼下美元的跌價(jià)也許還算不上什么“風(fēng)雨”,但并不能完全排除美元繼續(xù)貶值的可能。一旦出現(xiàn)這種情況,恐怕就要另當(dāng)別論了。
對(duì)于美元貶值到底在什么情況下會(huì)給歐元區(qū)造成不利影響,專家們看法不一。樂觀者認(rèn)為,美元即使貶至1.05到1.10美元兌換1歐元,也不會(huì)對(duì)歐元區(qū)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成威脅;悲觀者則稱,美元貶至0.98美元兌換1歐元就已屬“危險(xiǎn)形勢(shì)”,而目前這一“危險(xiǎn)”線早已被突破。
總之,美元貶值對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)利弊兼而有之,至于孰大孰小,現(xiàn)在斷言尚為時(shí)過早,一要看美元會(huì)貶到何種程度,二要看歐洲企業(yè)的承受能力。用一句俗話來說,就是還需“拭目以待”。
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