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近日，國際金融市場比較引人注目地出現美元匯率的上升和美股的下跌，一上一下的反差，使得美國經濟信心愈加渾濁、經濟前景更加難以琢磨。
當前伴隨美元貶值趨勢的逐漸加大，美國經濟狀況呈現利好與負面雙向的表現，進而使得美元資產的投資取向更具不確定性。尤其是美股大幅度地下跌趨勢將會使投資與消費信心同時受到傷害與沖擊，對美元資產的前景不利增多；但是美元資產的經濟實力和規模影響
依然在世界占有重要且較大的比重，短期美元資產縮水并不會完全削弱和沖擊美元主導的國際金融格局與結構，因此美國經濟與美元未來走勢愈加難以把握與預測。
漲中的優勢與實力依存。盡管近期美元貶值氛圍十分嚴重，但是短期內美元主導的國際貨幣體系格局和美國經濟為主的世界經濟體系模式將難以扭轉，因為無論從實力、規模、比重等角度看，美元依然占據60%以上的比例，美國經濟占到1／3的份額，這將在短期難以從根本上動搖或扭轉美元資產主導的趨勢。因此，美元貶值引起相關產品價格的波動明顯，區域國經濟金融的動蕩加大，均與美元或美國經濟依存具有密切關聯，進而表明美國相對不利中的優勢與實力依然可以支持強勢美元政策的存在。
漲中的國際對比依然有利。面對當前動蕩較大的金融調整，美元對于歐元和日元貶值具有不同的影響與沖擊。日元升值的基礎與含義相對脆弱較為明顯，日元升值雖然具有經濟復蘇跡象、信心和經濟周期心理的調整作用支持，但也加大了經濟復蘇的阻力，利弊均衡難以抉擇。更突出的是歐元升值的作用與影響具有挑戰性，因為無論從規模、份額與實力上對比，不相上下是美元較大的憂慮，況且歐元不僅政策協調逐漸有效，而且技術運用逐漸成熟，進而已經使得國際資本流動加大轉向歐元區，推進歐元升值加快。歐元升值從貨幣競爭看，利大于弊，但從歐元區經濟考慮則弊大于利，12國經濟差異的狀況將不利于貨幣經濟協調。因此，日元弱中渾濁、歐元強中風險的對比使美元強勢依然具有有利空間，并加大市場投機氛圍的炒作。
跌中的憂慮與恐慌明顯。前段美元貶值與近日美股下跌都是經濟信心和金融心理恐慌性加大的反映，尤其是企業違規調查中將可能進一步涉及銀行金融機構的聯手欺詐，將會進一步打壓股市投資與消費信心，股市下跌已經使布什難以駕馭甚至不可言語，進而將連帶美元貶值繼續加深。股市下跌中企業信譽是導火索，而政府政策則進一步加大企業前景悲觀預期，突出表現在財政赤字再現與投資下降的影響，2002年1至9月初步預計為1180億美元財政赤字、固定資產投資連續4個季度下降，都加大了憂慮氛圍和恐慌心理；而伴隨金價上漲，美元資產的憂慮愈加明顯。
跌中的不樂觀預期上升。美股在美國經濟的重要性體現于經濟10年繁榮中，而對于美國社會也具有重要影響與牽動，家庭投資股票已經達到50%以上，美股下跌將使投資者財產損失加重；伴隨美國經濟和企業問題的漣漪，美元貶值導致美國金融資產縮水高達4萬億美元，2000年3月至今，美股下跌也已經導致市場總值損失7.7萬億美元。值得關注的還在于：兩個月后的中期選舉將會對于政府信譽具有沖擊，布什與主要官員的人氣陰影將對股市與匯市具有影響，政治和社會問題將會反作用于經濟和金融。因此，美國經濟前景和美元匯率走勢并不樂觀。
預計近期美元人氣依然脆弱，美元貶值將會持續顯現，尤其是第三季度作為美國財年的決算需求，弱勢美元有利于緩解貿易逆差的尖銳性，有利于企業恢復與調整，美國政府將會在強勢美元口號下，繼續維持弱勢美元水平；而市場慣性和投機將會加大對貨幣匯率的炒作，匯率波動將會加大，幅度與速度將擴大與加快，匯率水平將在110至120日元兌1美元附近和0.97至1.04美元兌1歐元上下。而第四季度至年底前后，美元強勢將會有所顯現，經濟依托、國際競爭、信心維持與政治需求都將繼續推高美元，但與歷年水平相比將有所下降，畢竟美國經濟現在與過去已經有所變化與轉變，匯率依托經濟的支撐已經有所弱化，匯率水平將在1美元兌120至140日元左右和0.90至1.01歐元前后。
中國銀行國際金融研究所譚雅玲
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