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道瓊斯發(fā)自東京
日本一個(gè)半官方性質(zhì)智囊團(tuán)的一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，日本政府需要掏出更多的資金來徹底整頓該國的銀行業(yè)，以便確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
迄今為止，日本政府一直不太愿意動用更多的公款來解決數(shù)額龐大的不良貸款問題，
而是說各銀行應(yīng)該在沒有政府援助的情況下自己努力提高利潤、沖銷壞賬。
但是，各銀行賬面上日益膨脹的不良貸款總額幾乎沒有表現(xiàn)出自行消失的跡象。目前，不良貸款總額估計(jì)要占未收回貸款總額的6%到30%，甚至更高。
日本的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)研究所(RI鄄ETI)的研究員小林慶一郎說，確實(shí)，隨著更多的企業(yè)成為經(jīng)濟(jì)疲弱的犧牲品，銀行難以收回的貸款數(shù)量仍在繼續(xù)上升。
現(xiàn)在，既然1990年代末美國經(jīng)濟(jì)的瘋狂增長勢頭已經(jīng)放緩，美國股市也已暴跌，那么日本的強(qiáng)勁而且迅速的復(fù)蘇，對于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定就越發(fā)重要了。
目前，日本政府對不良貸款問題采取的是“慢慢來”的態(tài)度，而小林則描繪了一個(gè)更為激進(jìn)的療法。日本政府希望各銀行采取措施，隨著時(shí)間的推移慢慢提高利潤，從而自己康復(fù)。
“慢慢來”策略的鼓吹者列舉了迅速清除不良貸款的激進(jìn)療法的種種副作用，以此作為謹(jǐn)慎行事的理由。這些副作用包括：通貨緊縮加重、企業(yè)破產(chǎn)增多、失業(yè)率飆升，以及不良貸款反而進(jìn)一步上升。
銀行業(yè)救援計(jì)劃固然成本高昂，但與其將這些錢用在建設(shè)橋梁、建設(shè)道路的公共工程上，還不如用在解決不良貸款問題上更有意義。在過去10年的大部分時(shí)間中，這類公共工程一直是日本政府最喜采用的刺激經(jīng)濟(jì)的方法。
然而，小林指出，這類工程不僅沒能刺激日本經(jīng)濟(jì)，反而是幫助已經(jīng)負(fù)債累累的建筑公司繼續(xù)茍延殘喘，并延遲了銀行業(yè)改革。
“如果我們要改革銀行業(yè)，我們就必須重組或清算不良債務(wù)人和擁有大量不良貸款的銀行。我們不應(yīng)當(dāng)為建筑公司或經(jīng)營效率低下的債務(wù)人提供任何政府補(bǔ)貼。”
解決日本銀行壞賬問題所需的龐大成本，不禁讓人提出疑問：已經(jīng)負(fù)債累累的日本政府是否還有能力承擔(dān)這一成本？
我們應(yīng)當(dāng)把這10萬億到100萬億日元成本放在日本財(cái)政預(yù)算的全局中進(jìn)行考察，別忘了，日本在截至明年3月的本財(cái)年中的整個(gè)財(cái)政預(yù)算只有81.2萬億日元。
同時(shí)，由于日本經(jīng)濟(jì)萎靡不振、企業(yè)利潤不斷縮減，政府稅收也在持續(xù)下降，日本財(cái)務(wù)省預(yù)計(jì)：本財(cái)年的稅收將只有46.8萬億日元，這是自1987年以來的最低水平。
此外，為了彌補(bǔ)稅收減少所帶來的資金缺口，日本政府差不多已經(jīng)發(fā)行了在不抬高利率的情況下所能發(fā)行的最大數(shù)額的國債，即大約30萬億日元。
但小林確信，厭惡匯率波動風(fēng)險(xiǎn)和海外投資貶值風(fēng)險(xiǎn)的日本投資者，會很樂意買進(jìn)更多的日本國債，從而為整頓銀行業(yè)提供資金。
“日本國債市場有許多本國投資者，95%的國債是由本國投資者持有的，這些投資者(人壽保險(xiǎn)公司)不愿投資于海外。因此，他們別無選擇，只能投資于日本國內(nèi)，”小林說。“只要這種宏觀環(huán)境持續(xù)下去，日本國債市場就不會崩潰，”他說。
《國際金融報(bào)》(2002年07月25日第三版)
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