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 左為中行首席外匯交易員孫曉凡先生，右為中行資深匯市分析專家袁躍東先生。
網友：你認為由于受美元下跌影響而升值的英鎊，在近二個月內是否還依然保持走強呢？
孫曉凡：英鎊走勢比較強，也是不同的原因造成的，我私下來看，最近我要避免做英鎊，因為現在英鎊從我來看并不是很清楚，一個人對各種貨幣都有不同的看法，從交易員來說，但是有些看的不太確信，有些確信，在目前歐元走勢不太明朗的情況下，可能出現調整的情況下，英鎊當時的漲勢很快，而且現在市場的英鎊交易量也比較大，所以整個來看，我想還是等一等，才能看清楚英鎊應該如何操作。我們做交易，要把握比較大的情況下才會動手做這個貨幣，而不是每一個貨幣都要起頭寸來做。
剛才我在網上看到一個網友的問題，問是做短線好還是長線好，從我個人來說做中長線比較好，尤其是現在國內的市場情況，客戶在銀行做的個人買賣來講。有一次我跟大家講過，因為現在的外匯市場是放長線掉大魚，每年外匯市場的波動大概在10%左右，如果收入接近10%，已經是非常理想了。而短線操作，從我個人來說，當天內的進出往往是虧錢的，我做的交易，一般也都是在二個星期、一個月頭寸持有的時間較長一些，這樣的話回報率可能會高一些。由于現在外匯市場跟期權相關，以及和大的資金大筆買賣，在短時間內會很影響當時匯率的波動，所以要做很短線的時候，個人很難控制市場的波動幅度，可能會使自己對走勢的判斷有誤差，所以我建議在制定好交易計劃之后，設好自己的止損價位，設好自己獲利平盤的價位，不要輕易受市場傳言或者短期走勢的影響。
網友：談談這兩天美股和美元逆向走勢。
袁躍東：這個問題比較有意思，我們也注意到，從星期一開始，日元對日元上升到117，這幾天，美國股市是下跌的比較厲害的，根據我們了解的情況，這幾天有一些美國的金融機構，他們把自己在國外有的美元資產變現掉了，然后換回錢，把這個錢拿回美國了，所以造成了這個現象，買美元的人多了，造成了這個逆向的走勢。
孫曉凡：剛才我說起了一下，因為美國的股市，很多的金融機構、投資基金都是投資于基金中，而這些客戶是可以隨時贖回的，可能在公司財務出現一些問題的時候，股市大跌的時候，投資基金的市場價值大幅度下降，這時客戶認為美國股市不好，可能從基金里贖回自己的股份，這時基金投資于各種貨幣上的金融資產不得已要變現為美元資產，拿回美國給客戶�？赡苡羞@個原因造成的。另外在美國股市里可能有一些人有投資，由于美國股市大跌有影響，有一些帳目的虧損，也需要將海外資產轉成美元調回國內，可能在美國股市大跌的時候，反而對美元是一個支撐。
網友：請問您對新西蘭元短期飛漲有什么看法？新元會不會受美元大跌有什么影響？
孫曉凡：新西蘭元跟澳元有很大的聯系，所以我們一般也是澳元跟新西蘭在同時看，從現在來看澳元的走勢，可以說很大程度的影響新西蘭元今后的走勢，所以從我的觀點，新西蘭元這一段時間也有一個比較大的升值，所以現在也是面臨調整的問題。
網友：港幣和人民幣的固定匯率制會終究結束，但從政策面考慮，會有一個什么樣的情況出現呢？
孫曉凡：因為我們跟外管局打了很多交道，我們知道，畢竟我們是商業銀行，外管局制定政策的時候有一些考慮，比如說美元對人民幣的匯率等，商業銀行是沒有辦法的。
網友：我是一位剛剛畢業的金融系碩士研究生，對孫先生早有耳聞，我有一個問題請教孫先生。作為中行的首席外匯交易師，你的本專業不是外匯交易，你認為作為一個專業的外匯交易員，必備的素質是什么？
孫曉凡：大家對交易員的看法是不太一樣的，我是學英語專業的，因為在外匯交易領域，本身涉及的產品，主要是在外匯方面，全都在英文資料、英文的市場信息，所以對外語的要求比較高。另外產品相對較新，所以在大學里也都學不到，所以要在工作中不斷的進行學習。我對交易員有自己的看法，大家的看法可能不太一樣，我覺得一個好的交易員，性格是相對比較開朗一些的，另外能承受一定的心理壓力，并且有辦法去釋放自己的心理壓力。因為交易員這行工作，承受的壓力比較大，在新做交易的時候，很多人可能夜里睡不著，吃飯吃不香，這是很正常的，怎樣釋放壓力，避免精神崩潰，需要交易員的素質，能夠自身調節好，所以一個好的交易員并不一定每項工作都能夠做好，但是最重要的素質是能夠把自己調節好。
網友：面對美元貶值，中國外匯儲備二千五百億是如何調整投資組合的？
袁躍東：這個問題應該問外管局的儲備司比較好，我們無可奉告。
孫曉凡：他們會根據情況，作出一些調整，而且他們有一套自己的調整模式，相信不會給國家的外匯儲備造成什么損失的。
網友：您認為美國和日本的經濟走到谷底了嗎？還會復蘇嗎？您對日本經濟的好轉有沒有信心？
袁躍東：這個問題剛才說過了，美國和日本的經濟是兩碼事，美國的經濟，從9.11之后，在第三季度的GDP增長是負的，很快第四季度GDP的增長就是正了，今年第一季度又大漲了6.1，應該說今年美國的經濟擺脫了去年的衰退是不爭的事實，而且美聯儲也宣布美國經濟擺脫了衰退。但是從總體來看，美國經濟到底能夠復蘇到什么地步，這個觀點經濟學家都在探討，美聯儲的主席格林斯潘就對美國的經濟比較好轉，美國經濟應該在2%-3%之間。而且他也告訴市場，不要對美國企業會計丑聞的問題看的過于嚴重了，但是這件事情是一件非常非常不好的事情，并且是一件非常壞的事情，美國政府、美國國會都在采取措施，包括對那些犯法的首席執行官、CEO、CFO，要加大對他們的懲罰力度，但是他們還是認為不要把這個問題看的過于嚴重了，美國股市這一段時間的暴跌，不等于美國的經濟不行了，這是美國官方的觀點。我個人認為，應該要客觀一些，一方面確實美國經濟今年以來出現了好的跡象，但是呢，在美國企業會計造假問題流的濃沒有完全擠干凈之前，我們還是要抱比較謹慎的態度，尤其現在美國經濟中不確定的因素還比較多，比如說石油價格，巴以之間的沖突，從目前來說相對比較穩定了，但是這是一個火藥筒。再一個是美國對伊拉克動手的問題，如果動的話，對美國經濟有什么影響，對匯價有什么影響，對石油價格有什么影響，對黃金的價格有什么影響。
我再補充一下，做一個好的交易員除了好的心理素質之外，一個好的交易員知識面還應該廣，天文地理都應該知道，這也是一個很重要的條件。
另外從日本來說，是另外一個問題，日本從上個世紀九十年代初，泡沫經濟破滅之后，用日本人自己的話說，失去的十年，這十年失去了，所以日本經濟的問題，比美國可以說更嚴重一些，它是一種結構性的問題，而結構性問題的調整不是一天二天可以解決的。剛才說日本經濟今年以來有一些好的跡象，一個很重要的原因就是出口比較好，而出口比較好有兩個因素，今年來美國經濟好了，帶動周邊的國家、亞洲國家好起來，出口增加了。另外一方面是日元貶值，對日本的企業非常有益。有一個統計，象豐田、索尼這樣大的企業，日元跟美元的匯率每變動一美元，從121變到120，就會影響到豐田公司利潤增加或者減少100億元。我的觀點是，日本經濟跟去年相比，會有所好轉，但是還不能夠說它已經開始走上比較健康的復蘇道路。
網友：請問孫老師，現在歐元是來回震蕩，還是有一個明顯的趨勢？
孫曉凡：首先歐元最近一段時間的升值非常迅速，而且上升的斜率非常大。從這次調整來看，有一個比較大的下降，但是我的觀點是，并沒有完全把歐元升值的趨勢完全扭轉過來，至少現在不能確認已經扭轉了上升的趨勢。另外，我認為歐元目前的走勢，我個人觀點，我認為歐元會相對走強，但是上升幅度，不會象前一段時間那么快，所以我認為是調整中回升的趨勢。
網友：談談目前金價和油價，你們有什么看法？
孫曉凡：現在我主要是負責做外匯，黃金交易國內很快就會開始了，人民銀行可能就會允許大家，包括個人客戶也可以進行紙黃金的交易了，但是在近期一段時間里，可能還會需要一段時間。我們的黃金交易，是由香港那邊負責的，我們這邊是初步根據黃金的走勢，判斷對澳元的影響，但是直接對黃金的分析，由香港那邊的黃金交易室來分析。
袁躍東：油價的問題，比較復雜，受歐佩克產量調整的影響，也受世界經濟復蘇情況的影響。經濟復蘇的話，需油量增加了，油價就會漲下去了，另外也會戰爭危險因素的影響。目前來看，油價一般在26、27美元左右。
網友：現在美元大勢為跌勢，影響逢高拋空，請問嘉賓，您個人認為美元對日元的阻力位在何處？
孫曉凡：從我自己的觀點來看，現在美元暫時在短期內可能是一個反彈的趨勢，所以我比較保守一點，我認為不應該在120之前拋售美元，如果開盤的話，從我自己來講，我現在在短期之內，已經持有了一定的美元。我覺得可能美元會有所反彈，我建議希望拋出美元的客戶，可以稍微等一等，美元是否可以繼續往上試一試，找更好的機會拋售出去。
網友：美元的弱勢會繼續多長時間？以后的世界貨幣會逐漸的變為歐元嗎？
孫曉凡：題目很大，美元的弱勢會繼續，象日元的強勢已經走了很多年了，十幾年了，一直在升勢，而且美元在國際金融政治中的地位是不可替代的，日元的幣種、人民幣的幣種可能會逐漸的增加，但是很難替代美元，最后的結果是美元相對減少，但是相對長的時間內，都會是世界上最主要的結算貨幣。
網友：請問嘉賓，可以不可以談談自己做單的心態以及如何做單？
孫曉凡：我做交易，大家都不是完人，也是經歷過很多虧損，也有盈利，有的年份我也是虧損的，但是我認為，做單最主要的問題，就象是一個概率問題，就是你的止損，象交易員都有止損，一年到底虧損多少錢，虧損在一定的范圍內，還有達到獲利目標，如果你的獲利目標大大超過你的虧損，就可以賺錢了。首先要制定好交易計劃，設計好自己的止損和獲利的范圍，而且做的時期要相對長一些，當天的進出對我個人來說是不太適合這種交易風格，我一般拉的時間長一些。而且止損也會比獲利的預想空間三分之一左右吧，有一個比例，但是一般來說，獲利的范圍要比止損的范圍大很多。所以制定好交易計劃之后，你一定要嚴格的執行。另外，不能被市場的突發消息和短期的波動所左右，可能有些匯民剛剛開始做外匯交易，每個人最重要一定要形成自己的交易習慣，當你每筆都是按照這個計劃做的時候，經過一段時間，可以發現自己是哪種風格的交易類型，應該怎樣調整，而我覺得比較忌諱的是道聽途說，聽這個人的，或者是腦子隨時變化，對市場的看法隨時在改變，很容易被市場一些額外的消息所左右。這樣做下來的交易，很難形成自己的交易風格，同時也很難調整。這是我做單時的一些方式。
另外至于說心態，一定要平和一點，把市場更多的看成是一種數字，而不要想太多自己的盈利和虧損。
網友：美國經濟在復蘇，是否是因為美元下跌帶動出口造成的呢？
袁躍東：應該說美元下跌是剛剛開始的事情，從五月份開始，從今年一開始美元一直是上升的，這個問題從目前來看，沒有直接的關系。當然，如果美元持續的跌下去，一直維持一個比較低的價位到年底，或者說維持到明年上半年，這種狀況對美國經濟的復蘇應該說有好處的。
網友：我有一個客戶向我出示了一張價格百萬的現鈔，向我購買一筆業務，不知在美元發行歷史上，有沒有這么高價值的現鈔？
孫曉凡：我們在中國人民銀行工作的時候，的確碰到過，現在在市場上有一些美國大美元的現鈔，現在可能都不能兌換成有價值的，所以碰到這種情況一定要慎重，最好辦法是拿到中國人民銀行的柜臺托收，如果這個貨幣是有價的話，中國人民銀行可以托收，如果沒有的話，中國人民銀行柜臺也會直接的告訴你。
網友：人民幣如果貶值的話，對國內經濟消費、物價等會產生怎樣的影響？
袁躍東：首先這個問題是假設的，不說人民幣貶值的問題，我們人民幣的匯率是跟美元連動的，人民幣的變化相對于美元是沒有的，但是相對于日元、澳元、歐元都是貶值的。首先要把概念弄清楚，在這種前提下，我們來討論人民幣如果貶值的話，中國企業向歐洲、日本等這些地方出口的話，產品會便宜，應該是有所好處的。
網友：對于韓國經濟的迅速增長，您有什么看法？中國與韓國已經簽訂了相互購買貨幣的協議，是否意味著不久的將來，人民幣將與韓元自由兌換？
袁躍東：這其實是兩個概念的問題，首先韓國經濟的迅速增長，我個人認為跟韓國在經歷了97年亞洲金融危機之后，韓國政府從上到下勵精圖治采取很大膽的措施，把一些該破產的企業破產，該讓外資收購的企業就收購，以及韓國國民全體努力勤奮的工作，有很大的關系。這是一點原因。
第二，中國與韓國簽訂了購買貨幣的協議，是雙方某一方出現問題時，要互相支援，這跟人民幣自由兌換，從理論來說是兩個概念，但是實際上我們大家都知道，最近隨著中國經濟的迅速發展，中國的崛起，中國的人民幣在周邊的國家，已經實際上可以流通起來了，但是從法律來講是不能流通的，比如說在越南、在蒙古，包括在尼泊爾、緬甸，包括這次有球迷到韓國去，甚至有人在歐洲、在巴黎，可以用人民幣直接換到當地的貨幣，這說明中國的經濟實力已經到了一定的程度，實踐已經走到了理論的前頭，但是從理論來說，我們的人民幣還不是硬通貨，理論上還不能兌換的。將來什么時候人民幣能夠變成自由兌換的貨幣，我個人認為還是一件比較復雜的事，要條件更成熟以后可能更好，但是這方面我們不是專家，專家應該是人民銀行和外管局，他們是權威。
孫曉凡：剛才我看到不少的網友提問，可能是一些進出口公司，針對自己的項目，根據項目的現金尺寸的擺布，提出了一些問題，讓我們對市場進行一些預測，讓我們為他們提供一些方案。因為這些的問題，我看相對較多，我建議有這樣問題的客戶，可以跟中國銀行的資金部客戶業務處聯系，我們會針對相應客戶具體的資金情況，會提供一份相應的保值方案。
網友：我是一個剛入市的人，請問最好以多少資金開始？
孫曉凡：我一般私人的建議，最好是拿你能夠承受的10%左右的資金，比如說你能夠承受一千美元的損失，最好從一百美元開始，如果能夠承受一萬美金的虧損，可以拿一千美金開始。每個人都不一樣，比如說一個大老板，可能認為更多的資金可以滿足他做外匯的要求。如果自己承受的風險很小，也很難在市場中支撐下去，因為在交易的過程中，有賠有賺是非常正常的。
網友：美國的利率會如何走？請問今年還有可能調節利率嗎？
袁躍東：這個問題提得非常好，全世界的經濟學家都在關注這個問題，剛才說到隨著美國經濟今年年初的好轉，市場上很多人都預測，美聯儲有可能在今年，最樂觀的一個說法，就是七八月份就會加息了，但是后來根據情況的變化，現在顯然七八月份沒有加息的可能。美國企業會計問題丑聞出來之后，市場上也彌漫著一種悲觀的情緒，所以現在從目前來看，今年年底以前，美聯儲有沒有可能，如果要加息的話，也是到今年年底十一月份、十二月份有沒有可能，但是如果美國經濟因為一些不確定的因素，變得不好的話，比如說會計問題越來越蔓延的話，美國經濟又一次陷入衰退的話，那就不是加息的問題，因此有經濟學家大膽的預測，說今年不是討論格林斯潘什么時候加息的問題，而是考慮減息的問題。所以現在市場上比較矛盾，但是認為年底有可能加息的觀點的人還是多一些，另外一個觀點，也許到今年年底，美聯儲按兵不動，也不加息也不減息，這種可能性都有，所以關心匯市的網友要密切的關注美聯儲每次開會之后所公布的自己的觀點，以及市場的變化。
網友：日本央行對匯市的干預，有沒有什么規律？如果有的話，我該如何操作才能獲利呢？
孫曉凡：我剛才說起過一下，干預從歷史來看，單獨的干預往往是失效的，只能是非常短的時間內，給客戶的其他炒家一些機會，所以從我來看，當BOJ買完美元之后，就是大家逢高出貨的時候，從歷史來看，的確有一定的規律。
網友：請問英鎊在加入歐元區之前，還有升值的可能嗎？
孫曉凡：英鎊的問題，我剛才也提到過一次，現在英鎊我現在看不太清楚的一個貨幣，前一段時間我看英鎊會上漲，但是上漲的幅度也超過我個人的預料，而且近期歐元在面臨調整，所以英鎊相對來講，表現比較強，因為在市場上拋售歐元買入英鎊的人，在銀行比較多，所以對英鎊有一定的支撐。在暫時來看，英鎊從我個人看來，不能確切的說會漲會跌，只能進一步的再看一看。
網友：我單位將于今年九月在商務活動中購買一批設備，將要向供貨商支付上百萬元的歐元，現在我手里沒有現匯，我們應該在什么時候什么價位購入歐元比較合適？
孫曉凡：如果手里沒有現匯的話，最好是在合同簽訂之后，跟中國人民銀行做遠期的結算匯，可以完全鎖定自己的成果，對企業和進出口公司來說，保值是最重要的原則，不要冒太大的風險，因為即使是專家，也會經常的出錯，所以通過現在的遠期結算匯的保值工具，完全可以百分之百的鎖定歐元的成本。
網友：有人認為現在是讓人民幣浮動的好時機，您認為呢？如果放開，人民幣是會貶值還是會升值？
孫曉凡：我說說自己的觀點。首先這個問題，是人民銀行最主要的國家最高層要決定的貨幣最主要的政策問題，但是人民幣自由浮動需要很多的條件，比如說成熟的國內金融市場，另外現有的結算匯體制，也會對人民幣自由浮動產生較大的影響，企業有出口之后，必須向銀行進行結匯，而沒有投機因素在市場中。而人民幣要自由浮動，首先要有投機因素在其中，所以現在執行的一些政策和制度，現在執行一段時間，現在看起來還是非常有效的一些制度，造成人民幣很難在短期內自由浮動。這是我個人的看法。
袁躍東：人民幣什么時候自由浮動，由人民銀行、外管局綜合的根據中國經濟發展的狀況，我國的經濟實力到什么地步之后，才能作出具體的決定。但是剛才網友提出的問題，就是假設如果人民幣實現自由浮動之后，人民幣的匯率會升還是會貶，對于這個問題是假設提的，我也是假設的回答，前提是假設的，我完全是談我個人的看法。
我個人認為，如果人民幣在目前的經濟狀況下，再過十年如果中國發展到跟美國差不多是另外一回事了，在目前的狀況下，人民幣放開的話，我個人認為人民幣的匯率有可能會貶值一些。為什么？中華人民共和國公民的外匯需求，包括一些企業的外匯需求，目前是被管制的，沒有完全的放開，如果放開的話，有可能就不一樣了，放開是什么概念呢？如果人民幣變成自由貨幣什么概念呢，比如說有一位網友今天想買美國國債就可以買，想投資美國納斯達克的股票就可以買。假設一下，所有的中國老百姓象現在炒中國股票一樣去炒美國股票，很多人會換美元，這樣的話人民幣的用匯會大量的增加。所以我個人認為，在目前這種情況下，如果放開人民幣的匯率，人民幣如果實行自由浮動匯率的話，人民幣反而會跌一些。
網友：請問以美元計價的黃金是否也會因美元貶值而上漲？國內金價是否也會因此有上漲的動力？
孫曉凡：國內的人民幣對黃金的價格是根據美元對黃金的價格做套算過來的，所以本身是應該一起變化的，中間應該不會有太大的差價。
網友：從您的經驗來看，利率平價理論在實戰中是否有用？如何預測分析國際資本的流向？利差多大才能改變國際資本的流動？
孫曉凡：從我具體做交易來講，我們這邊更看重是市場做交易之后的結果，對一些基本因素我們會做一些了解，但是一切的基本因素，都會從價格里反映出來�，F在世界上有很多家大的銀行，他們有很豐富的系統，有很好的交易員，他們所掌握的信息，以及做的市場分析，資料的工作量會遠遠的超過我們，我們主要是通過他們得出的結論和各種分析，最主要我們還是根據市場價格的變化情況，來對市場的供需雙方作出判斷。具體到非�；久娴睦碚撗芯�，因為那在市場上的反映是經常滯后的，而且很難有全面的了解，所以對我們做交易來說，對基本面有一個了解之后，還要通過技術分析，以及市場當中的突發情況作出一些判斷。
主持人：聊天時間快結束了，請二位嘉賓對今天的聊天做一個總結，對匯民提出一些建議。
孫曉凡：我今天看到了很多問題，很多問題都問得非常專業，而且很多是對市場有透徹研究的網民提出的，由此可以看到外匯是大家非常關心的一個事情。所以我們希望今后能夠跟大家繼續保持聯系，我們也希望有什么意見的話，可以向中國銀行的網站，可以發郵件到中國銀行的網站，他們會轉給我們，這樣我們也可以跟大家保持一定的聯系。另外，也有人問到中國銀行，比如說保證金交易，因為現在各個銀行炒匯的方式，只有一個個人識盤的外匯買賣，我們相信近期之內會有一些新的產品推薦給大家，豐富大家做外匯的交易手段。
袁躍東：今天網友提出了很多問題都非常的好，有一些問題是很宏觀的問題，我想說的是，如果要做匯市的話，要關心國際經濟，關心美國、歐洲等地的經濟基本面，除了經濟基本面的因素之外，剛才說到天文地理、軍事、政治等都要關心，因為這些東西都會影響到匯市。這是第一點。第二點，給大家介紹一下中國銀行的網站里面有一個財經資訊，里面都有中國銀行對市場的分析，如果網友感興趣的話，可以上中國銀行的網站，也可以查詢一些最新的消息分析。謝謝大家。
主持人：今天聊天到此結束，感謝中國銀行的二位嘉賓，也謝謝廣大網友的參與。
中國銀行頂級外匯專家做客新浪談匯市(實錄一)
備注：嘉賓觀點謹代表個人觀點，不構成投資依據。匯市有風險，入市須謹慎。
責任編輯：jafee
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