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譚雅玲
當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)最為重要的因素依然在于三種主要貨幣國(guó)經(jīng)濟(jì)前景與金融趨勢(shì)對(duì)投資取向和策略抉擇具有重要影響，且匯率水平的變化與貨幣國(guó)經(jīng)濟(jì)信心和金融心理依然具有密切連帶；同時(shí)相關(guān)因素也具有不可忽視的作用與影響，尤其是目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境與氛圍的動(dòng)蕩性和波動(dòng)性，經(jīng)濟(jì)前景的不確定更增加了投資變數(shù)，投資取向難以定奪、投機(jī)炒作加大
都使對(duì)未來(lái)市場(chǎng)主要價(jià)格的預(yù)測(cè)更為艱難；相關(guān)性戰(zhàn)略資源價(jià)格走勢(shì)的影響———金價(jià)和油價(jià)未來(lái)走勢(shì)，以及投資抉擇中利率杠桿的調(diào)整作用，都對(duì)國(guó)際金融趨勢(shì)具有直接牽制與干擾。
美國(guó)不確定性風(fēng)險(xiǎn)———美國(guó)經(jīng)濟(jì)金
融的影響力使其前景格外引起關(guān)注，并將影響國(guó)際金融市場(chǎng)較大的波動(dòng)，尤其是美元資產(chǎn)的縮水，可能導(dǎo)致全球交易、結(jié)算和儲(chǔ)備系統(tǒng)的大調(diào)整，不利于金融穩(wěn)定突出；而從國(guó)內(nèi)看，美元貶值由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和結(jié)構(gòu)性均衡，但不利于經(jīng)濟(jì)信心維持。美元波動(dòng)將會(huì)引起恐慌性反應(yīng)，金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)將會(huì)加大，進(jìn)而不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和穩(wěn)定。而從當(dāng)前形勢(shì)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景難以確定，經(jīng)濟(jì)政策和理念的變化將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以預(yù)測(cè)的重要因素，而經(jīng)濟(jì)政策抉擇時(shí)機(jī)與理念的變化，將可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)最終出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的變化，甚至惡化。
金價(jià)上漲恐慌性風(fēng)險(xiǎn)———從目前趨勢(shì)看，國(guó)際金價(jià)面臨進(jìn)一步上揚(yáng)的空間，甚至預(yù)測(cè)金價(jià)將可能達(dá)到350美元的水平，國(guó)際政治與軍事矛盾潛在惡化的可能以及突發(fā)事件的難以預(yù)測(cè)都將是金價(jià)上漲的依托；尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定和美元超值風(fēng)險(xiǎn)都將是金價(jià)上揚(yáng)的推力與依據(jù)，從而對(duì)市場(chǎng)心理恐慌具有重要影響，形成進(jìn)一步刺激金價(jià)的重要因素。
油價(jià)不定性風(fēng)險(xiǎn)———從石油價(jià)格水平趨勢(shì)看，產(chǎn)油國(guó)與消費(fèi)國(guó)之間的摩擦以及國(guó)際政治軍事?tīng)?zhēng)端的連續(xù)不斷，都是油價(jià)不確定的因素；尤其是經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，油價(jià)可駕馭更為艱難，可能成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一個(gè)不容忽視的重要的不確定因素，并將對(duì)主要貨幣國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有負(fù)面影響與打壓，歐元區(qū)更為突出，歐元區(qū)通貨膨脹再度上升的壓力依然較大，并將直接加大匯率信心心理的波動(dòng)與調(diào)整；而對(duì)于美國(guó)而言，在經(jīng)濟(jì)不確定中經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有所上升的形勢(shì)下，油價(jià)的上漲也將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策難以駕馭。油價(jià)再上30美元的水平不僅具有可能，而且也將是再度沖擊經(jīng)濟(jì)金融政策的調(diào)整與變化的重要因素，對(duì)利率、匯率和股價(jià)等宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與難以駕馭影響將更為直接。
利率差異波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)———全球利率水平的差異與不同步將是未來(lái)匯率水平和投資組合波動(dòng)與調(diào)整的關(guān)鍵因素，利率調(diào)控的駕馭將直接影響和左右資金流動(dòng)趨勢(shì)、方向與結(jié)構(gòu)的變化，對(duì)美元的減弱、對(duì)歐元的傾斜以及對(duì)日元的難以定奪將使匯率和股價(jià)水平加大波動(dòng)幅度，波動(dòng)區(qū)間將難以預(yù)測(cè)且超出預(yù)期。尤為值得關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于改變永久性貼現(xiàn)率結(jié)構(gòu)的建議，主旨是改變以往聯(lián)邦基金利率高于貼現(xiàn)率的狀況，使貼現(xiàn)率高于聯(lián)邦基金利率，以刺激存款機(jī)構(gòu)、聯(lián)邦儲(chǔ)備體系在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大的作用，最終穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)這項(xiàng)可能實(shí)施的改革將會(huì)對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，并對(duì)匯率具有直接牽動(dòng)；而當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整的時(shí)機(jī)抉擇對(duì)匯率的影響至關(guān)重要。而利差將形成國(guó)際資本流動(dòng)格局的較大調(diào)整與變化。
金融格局潛在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)———隨著美歐日三種主導(dǎo)貨幣匯率的價(jià)格變化，尤其是歐元上升的加快，美元的國(guó)際主導(dǎo)地位將面臨提前的挑戰(zhàn)與修正。國(guó)際資本流動(dòng)向歐元區(qū)間的加大，可能將導(dǎo)致資產(chǎn)信心和份額的調(diào)整，而目前美元貶值趨勢(shì)對(duì)與美元相掛鉤的機(jī)制沖擊將會(huì)加大，美元與歐元雙匯率機(jī)制將可能成為新的選擇與更新。從中長(zhǎng)期看，美歐金融均衡性將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，對(duì)美元沖擊明顯，對(duì)國(guó)際金融體系的穩(wěn)定具有影響與沖擊，但對(duì)金融均衡與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避十分有益，有利于國(guó)際金融公平、合理氛圍的發(fā)展。
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