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-本文節選自高盛集團董事長兼首席行政官亨利·鮑爾森(Henry M Paulson, Jr)2002年6月5日在美國全國記者俱樂部的講話
從來沒有一個體制，像我們這個體制一樣能夠培養創意、創造就業與財富、提供增長機會以及鼓勵主動進取的精神。然而今天，我們正面對著另一個挑戰，有些人稱之為對信心的挑戰——人們對企業的經營操守產生了信心危機。這種信心危機，加上“9-11”事件后一
直纏繞人們心中的那份脆弱感和前途不明的陰影，加上國際局勢的緊張和矛盾，嚴重地打擊了投資者、企管人員和董事會的信心，并影響了經濟增長、資本市場的運作以及企業活動，如兼并收購和新的投資等等。
所幸的是,自我糾正已經開始。盡管目前遇到許多困難，但我認為安然事件后的環境提供了一個機會——這是一次讓所有利益攸關方重新評價我們目前的行為，和更新我們做事基本原則的大好良機。
會計制度：首先談談會計方面的問題。這是安然事件的“罪魁禍首”。事件的本質很簡單：由安達信簽核的安然財務報表與其實際情況出入很大；另外，令人擔憂的是，類似事件也發生在其他公司，相當數量的公司賬目問題相繼被揭發。
這一切是如何發生的？
長期牛市帶來的結果是令人松懈和自滿。再者，投資者不喜歡意外，他們明顯偏向那些能達到預計盈利的公司。而事實上，大部分企業都會經歷周期，或其業務模式不能保證達到預計的盈利。然而，部分企業的高層管理人員認為他們有責任去違抗“自然規律”，力圖一季又一季地持續增加盈利。這對公司內部財務人員以及外部審計師都造成了壓力。使問題更加惡化的是，美國通用會計準則目前已過于復雜和程式化。
那么，如何強化我們的體制和增強投資者的信心呢？首先，也是最重要的，公司管理層應直接負責其公司的會計賬目，簡單明了。
接下來是審計師獨立性的問題。
目前，良好公司治理的標準和上市規則要求董事會每年在審計委員會的建議下挑選審計師。但事實上，許多公司的董事會都傾向于例行公事地批準管理層的決定。審計師們知道是公司的管理層挑選他們和決定他們的服務報酬，這是明顯的利益沖突。在安然事件后，這種做法已開始進行自我改正，審計委員會和董事會也有壓力需更積極地做好本分工作。但依我之見，他們必須做得更多。
審計委員會應建立制度和程序，確保公司的審計師確實為其工作、向其匯報。為此，審計委員會的一項重要工作就是對現行制度每年進行嚴格的復查，至少應參與有關審計費用的談判和認真考慮可能導致更換審計師的各種因素。要執行這些工作，審計委員會必須按事先設定的明確準則來評價審計師的工作表現。如果決定更換審計師，則必須拿出一套可行的撤換方案。
至于咨詢服務方面，我的立場很簡單，我認為審計師不應向其審計客戶提供咨詢服務。理由是，這樣至少在外界看來會削弱審計師的獨立性和可信任度。
但我們需要做得更徹底。證監會有責任制訂和強制執行審計標準，對此要么成立獨立的公眾監督組織，要么直接負責。但無論如何，目前審計行業所采取的“同業互相監察”的“自律”制度，應被另一個更有效的“審計師的審計師”機制來取代。新機制應包括對隨機抽查的上市公司進行審計工作的全面復查。
美國通用會計制度一直是全球大部分會計制度的典范，多年來一直運作良好，并普遍視為全世界最佳會計制度。現在，有些觀點認為較少依賴準則、較多注重判斷的“歐洲制度”更為優越。這個制度無疑有別于美國制度，而它亦運作得非常成功。我們必須向這制度學習，借鑒其好的地方。大家的最終目標是會計制度的國際一體化。為此，我們需采取新的態度對待會計標準的訂立。
我充分理解從現行制度轉變到公平市值會計制度并非易事，而且需要時間。但種種實際困難不應妨礙推進會計模式朝更能反映經濟現實的方向發展。使用公平市值會計模式的準則，或事實上任何會計制度，都必須包含下列兩點：第一，必須及時披露公平市值評估方法的任何變更；第二，也是最重要的，管理層必須建立相應的制度及程序來確保應用公平市值準則，并對這些制度和程序予以披露；其中包括分隔財務監管人員和營業創收人員，使之能各自獨立運作，以及分隔進行估值的專業人員和負責驗證估值的專業人員。
-企業治理
有關改善企業治理的工作大家已做了許多，現在也還在繼續進行中，包括商界圓桌會議(Business Roundtable)在2002年5月的報告和紐約證交所的企業治理委員會即將發表的報告。關鍵是要盡快落實，以及促使上市公司認真看待公司治理的問題，付出更多時間和精力確保制衡機制的落實并能發揮其預期功能。對此，我提出十點建議。
第一，每家上市公司都應該在其年報或委托聲明中向其股東明確陳述公司的企業治理制度的運作機制及具備的制衡措施。第二，所有上市公司都應該設立獨立董事多數制，無論在實質上或表面上。第三，董事會必須絕對肯定所有“獨立董事”的個人關系不會影響其行使獨立判斷的能力。而獨立董事個人關系的性質亦必須向股東全面披露。第四，非執行董事應時不時單獨開會，參與者不應包括任何執行董事甚至首席行政官。第五，審計委員會及薪酬委員會成員應全部由獨立董事組成。第六，高層管理人員的薪酬應與股東利益緊密聯系，公司股票應作為薪酬的一個主要部分。鼓勵薪酬委員會規定高層管理人員必須長期持有組成其薪酬一大部分的公司股票，不應在短期內出售。第七，所有向公司董事或高層管理人員授予股份、認股權或其它公司證券的薪酬計劃都應由薪酬委員會以及股東批準。第八，一切和報酬相關的包括公司高層管理人員或董事與公司的財務關系都應及時、詳實地披露。第九，高層管理人員或董事所進行的公司證券交易應在交易進行后48小時內予以公布。第十，盡管“內幕人士”在向公眾披露“壞消息”前出售持股目前已經屬于違法行為，但仍應提高對高層管理人員的限制。不論任何原因，若公司破產，公司可追究高層管理人員在公司破產前一年內出售股份的交易。
-利益沖突
其實在社會上，許多機構包括政治團體、政府，以至傳媒機構到各行各業，利益沖突是生活的一部分。關鍵在于如何管理這些沖突，如何披露信息，如何設置制度或“防火墻”，以及如何判斷和平衡各方利益。
對于一家如高盛的綜合性投資銀行而言，管理沖突一直是我們的長處，因為這與我們的聲譽攸關，是我們成功的要訣。適當而公平地平衡投資方和發行方的利益是我們日常業務經營的重點之一，大致上我們都能達到要求。但不幸地，在20世紀90年代后期科技和電信股泡沫出現期間，我們在維護研究分析師們獨立形象方面做得未盡完善。
為應付這方面的挑戰，兩星期前，我們宣布采取一系列的重要措施，首先是再次強調我們調研工作的幾項基本原則——誠信正直、獨立思考、嚴密分析、透明公開。我們將這些原則寫入投資研究原則的守則中。此外，我們委任了一名申訴專員，負責及時處理任何可能出現的利益沖突，并賦予我們董事會屬下的審計委員會及薪酬委員會新的監督職能。
最重要的是，我們會繼續專注做好基本面分析。下一次若再出現一些“過于美好”的事情時，我們期望有足夠的智慧，辨別其中真偽，并有勇氣做出正確回應。
目擊者，親歷者，見證者，知情人――《焦點訪談》期待你！
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