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道瓊斯發自倫敦
美元看起來就像個沖浪者，在浪尖上四平八穩地堅持了很久后，現在卻被打落。
能夠證明美元已不像其過去7年那樣一帆風順的最新證據就是美國6月20日發布的高于預期的今年第一季度經常項目赤字數據。
匯市非但沒有像過去10年中所表現的那樣，對1125億美元的經常項目赤字無動于衷，反而讓美元為此付出了代價。這種情況說明，市場已經敏銳地意識到美國彌補財政赤字的能力在迅速減弱。
造成這種情況的原因是美國股市的持續下跌，而股市走出頹勢尚顯得遙遙無期。
事實上，悲觀主義者預計，道瓊斯工業股票平均價格指數在走出目前跌勢前，將下跌最多5500點。該指數6月21日又下跌了178點至9253點。對美元來說，這可能意味著持續走軟的開端。
德國商業銀行駐倫敦的首席貨幣策略師尼克·帕森斯警告稱，美元的牛市持續了80個月之久，而轉為熊市還不到5個月。
不過，很少有人認為美元進一步的下跌將會如此嚴重。
這不僅反映出日本央行入市干預，以防美元進一步下跌的可能性依然存在，而且也表明市場對于日本缺乏實施長期結構性改革的政治意愿的擔心正在不斷增長，以及美國經濟復蘇受挫只會使日本經濟復蘇步伐進一步放緩的看法。
從經常項目數據公布后，美元跌幅相對較小的事實中便可以看出這一點。美元從該數據下跌前的123.70日元跌至目前的123.20日元附近。
與此相比，美元兌歐元的跌幅則較大。數據公布后，美元下跌近半個美分，目前的匯率為1歐元兌0.9665美元。
盡管如此，已有跡象顯示，美元不大可能遭遇全線拋售。
花旗銀行的高級匯市策略師斯蒂文·塞威爾稱，歐元不可能升至1美元，而僅在數周前，很多人還預測歐元能夠達到該價位。他說，如果國際投資者規避風險的傾向增強，而中東緊張局勢加劇又使得原油價格上漲，歐元兌美元甚至可能會下跌。
如果爆發石油危機，本已受到失業率上升困擾的歐元區經濟將會受到最為沉重的打擊。同時，投資者在此情況下為規避風險，可能會轉向美國國債市場。
但是還存在其他復雜的原因，使得歐元無法成為可以替代美元的主要投資選擇。
因此，盡管歐元兌美元最終由1月底的86美分上升了10美分至96美分，沒有跡象顯示市場愿意看到歐元再次出現如此大的升幅。
對美元而言，這只會是個好消息。雖然美元看上去可能有些疲軟，但它將很快會東山再起。
《國際金融報》(2002年06月24日第六版)
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