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楊海云
最近，國際外匯市場上美元價格不斷下跌，而亞洲地區的貨幣今年以來迅速升值，日元、韓元、新加坡元、新臺幣兌美元的比價紛紛升至近期高點。
從今年年初到6月3日，亞洲貨幣中表現最佳的是印尼盾，兌美元比價的升幅高達21.6
%；其次是韓元和日元，升幅分別超過7%和6%；此外，泰銖的升幅超過4%，新加坡元升幅為3.2%，菲律賓比索和新臺幣也上漲了2.5%和2.4%。業內人士認為，由于投資者相信亞洲經濟未來的表現將優于美國，亞洲地區的一些貨幣仍有升值空間。
自第二次世界大戰以來，美元已取代黃金成為全球主要貨幣。從1995年7月到2002年2月，美元與一些世界主要貿易國家的貨幣一攬子匯率相比幾乎升值了50%，海外資金狂風般地刮進美國。根據美國商務部的統計，1997年，以各種形式流入美國的外資達到創紀錄的2540億美元，是20世紀80年代經濟擴張期所創紀錄的兩倍。去年，外國人在美國投入了4550億美元。
然而，由于目前美國經濟復蘇力度不強、美國貿易逆差出現增加跡象和財政再次出現赤字、美國官方對強勢美元政策態度有所軟化等諸多因素，近幾個月來美元匯率不斷下跌。
總的來說，美元匯率下跌對美國經濟有利有弊。美元價格下來一些，有利于美國企業擴大出口，同時也使外國對美國增加出口受到一定的遏制，美國的貿易逆差有望下降。更重要的是，美元價格下跌導致出口增加，可以刺激美國的生產，使美國經濟的復蘇更有保證。不利的方面是對美國投資市場帶來的負面影響，流入美國的外國資本可能減少，對美國經濟的長期增長不利。
亞洲貨幣近來對美元的匯率紛紛上揚，許多市場分析人士都推測亞洲政府會進場買進美元，抑制本國貨幣持續升值。但是，亞洲各國近年來積極干預匯市已經使其外匯儲備達到有史以來的最高水平———1.2萬億美元，比一年前多出1000億美元，接近了難以承受的水平。目前，全球央行的外匯儲備總和約為1.7萬億美元，而外匯儲備最高的前六個國家和地區都在亞洲，因此，亞洲各國央行吸納美元的意愿已經大大不如從前。
雖然繼續購進美元將使外匯儲備達到不勝負荷的程度，但是由于擔心美元貶值打擊本國經濟的復蘇勢頭，日本等國家和地區仍會采取干預行動，拋售本幣，購入美元。
日本財政部最近公布的一份報告顯示，日本央行在5月22日至23日總共拋售了1萬億日元(約合80億美元)。6月4日，在日本央行連續四天拋售日元之后，日元兌美元匯率從123.58日元貶值至123.94日元。業內人士認為，日本政府非常重視將日元匯率維持在較低水平上，因此未來仍將會不斷地拋售日元以達到目的。韓國政府雖然多次對市場進行口頭干預，但是韓元的漲勢不減。6月5日，該國財政經濟部主管外匯的高層官員金英得表示，采取行動以緩和韓元急劇升值的時機已到。
如果美元匯率繼續疲軟，而亞洲各國和地區紛紛入市干預，人民幣將面臨較大的升值壓力，從而增加中國外貿企業的出口成本。不過，美元疲軟將使歐元升值，有利于加強中國對歐洲的出口貿易。
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