|
-中國銀行總行資金部
上周外匯市場上，美元繼續(xù)受壓制，但是歐元和日元進一步的上升動能不足，美元的跌幅有限，我們認為美元中期探底的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)出來，美元加權(quán)貿(mào)易指數(shù)可能在110左右尋找到強力支撐。全球商品指數(shù)幾無變化，商品貨幣澳元、加元均從前期的過度強勢中回調(diào)。受糟糕的零售數(shù)據(jù)和密歇根消費者信心指數(shù)拖累，利率市場變化最大，中長期利率均下跌，
美國國債收益率曲線從兩年到30年平行下行25個基本點左右。股市方面，寒風依舊，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和NASDAQ指數(shù)均距離“9·１1”之后的9月21日的低點不遠，一直相對于標準普爾500指數(shù)表現(xiàn)卓越的日經(jīng)225指數(shù)開始追隨大勢顯出疲軟態(tài)勢。
周一公布的日本機械訂單的強勢出乎市場意料，但未對美元構(gòu)成不利影響。日本4月份核心機械訂單較上月增長8.4%。市場的平均預(yù)期為增長3.1%。對于日本困境中的制造業(yè)可能正在觸底的種種明顯跡象，美元幾乎是不屑一顧，隨后漲至125.00日元。核心機械訂單是投資設(shè)廠和購置設(shè)備的關(guān)鍵領(lǐng)先指標，但該數(shù)據(jù)通常波動較大。自從日本的第一季度GDP指數(shù)公布之后，對日本經(jīng)濟的更多討論又重新集中在日本處于泥沼之中、呆帳沉重的日本金融機構(gòu)上，日元來自于自身的上漲動力幾乎耗盡。美元一直在受累于美國股市的下挫。但是如果美國股市的疲軟波及到全球其他股市，美國股市對美元的拖累可能會變得輕微得多。顯然道瓊斯指數(shù)今年迄今為止跌幅慘重一直是國際投資者撤離美國市場的主要原因。投資者的理由是，盡管美國的經(jīng)濟指標或許已開始顯示出經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象，但這并不意味著美國企業(yè)的利潤也會早早開始回升。因此美元基本上對經(jīng)濟消息顯得無動于衷，卻轉(zhuǎn)而從疲軟的股市中尋找未來走勢的線索。只要股市下跌，美元兌其他主要貨幣就會隨之走低。當股市的下挫僅限于美國時，這一解釋顯得非常合理。但是，最近幾周國際上包括歐洲和日本在內(nèi)的其他主要股市也開始步華爾街股市的后塵，表現(xiàn)糟糕。德國XetraDax指數(shù)今年早些時候曾穩(wěn)居于5000點之上，但自5月底以來該指數(shù)已逐步下跌。日元走強一度可以用日經(jīng)指數(shù)走勢強于道瓊斯指數(shù)來解釋的話，那么在日經(jīng)指數(shù)上攻12000點大關(guān)倍感艱難時而下行突破11000點時，情況就大不一樣了。市場對于日本股市的投資興趣即將枯竭。目前日本經(jīng)濟主要受出口增長帶動，只是處于周期性復(fù)蘇階段；而結(jié)構(gòu)性改革又毫無進展。這些事實進一步鞏固了日元的負面人氣。首相小泉純一郎的受歡迎程度本周跌至新低，這明白地提醒市場人士，日本經(jīng)濟在實現(xiàn)持久復(fù)蘇的征途上還會遭遇政治方面的障礙。周四，日本公布4月份經(jīng)常帳戶盈余較上年同期增長21.7%。甚至連此數(shù)據(jù)也多少增添了一些日元看跌人氣，因為經(jīng)常帳戶盈余的增幅略低于市場此前的預(yù)期。對日本股市進行獲利回吐的時機已經(jīng)成熟，特別是一旦投資者開始對美國經(jīng)濟復(fù)蘇狀況感到擔心。由于日本經(jīng)濟復(fù)蘇主要依靠出口，因此對美國經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生懷疑的投資者必將會對日本經(jīng)濟的復(fù)蘇更加疑慮。目前美國對日本股市表現(xiàn)與美元／日元走勢之間的相關(guān)系數(shù)為0.95。這意味著日本股市再度下挫將導致日元進一步走軟。同僅僅幾周前相比，投資者對買進日本資產(chǎn)持有更加懷疑和謹慎的態(tài)度。
從比較長期的日元走勢圖形來看，首先是存在一條始于2000年9月的長期上行趨勢線，上周位于123.50日元。上月底美元／日元從122.86日元的低點反彈后，這條趨勢線再次得到確認。從5月底開始形成的一條次級上升趨勢線依然有效，而日震蕩指標也顯示看漲；動力指標昨日自4月初以來首次上穿均衡線。日本央行過去幾周對匯市的堅決干預(yù)起到了保護這條長期趨勢線的作用，如果美元／日元再次下挫，可以預(yù)計日本央行還會進行無窮無盡的干預(yù)。在今后2周，中期下行趨勢線和長期上行趨勢線將會匯合，迫使市場突破其中一條，長期趨勢線可望在日本央行的支持下守住城池，美元／日元顯然會輕松突破從5月初以來的下行趨勢線。在5月初的低點126.80日元和200天移動均線127.15日元之間應(yīng)該存在強大阻力。
動感短信、閃爍圖片，讓您的手機個性飛揚！
| 
